雷声过后，迎接新一轮“抄底”！

8 月的 A 股票，又是一个难以乐观的月份。虽然指数下跌幅度不大，但个股已不忍直视，股价跌破春节前 2 月 5 日低创新低的企业数不胜数，截至目前， 8 月 23 一天，股价比上交所高 2635（2 月 5 每日最低点)年度较低的企业已超过 50%。目前股价已经跌破 2018 年 2440.9 点历史底层的企业，也超过了 2000 家！

若上证综指显示，8 月 1 日至 8 月 23 日，上证指数下跌幅度为 2.87%，沪深 300 指数跌幅为 3.34%，但是万得。 A 平均股价下跌 8.08%，创业板指数更差，下跌。 8.37%，中证偏股型基金指数(930950950)，可以代表基民的获得感.CSI）跌了 4.73%。

我以为三中全会重磅召开后，美联储降息预期的确定可以带来一波市场反弹，但没想到又迎来了一波加速下跌，市场情绪已经降到了极致的冰点，整个市场的日营业额已经降到了极致。 5000 在1亿元的程度上，有持续萎缩的迹象。在一些神秘自己缺席的交易日，交易量已经低到不足。 5000 亿的水准。

在过去的一个月里，很多客观因素对股市“不友好”。首先，我国经济数据疲软已成为常态；其次，国际市场的大起大落对国际市场来说是正常的； A 股票产生了不小的负面影响，8 月 5 日本“黑色星期一”导致全球股市崩盘，A 股票显然也不能独善其身，事实证明，美联储降息预期的确定也没有给出。 A 股票带来好处；第三，8 月初也是制度的“空窗期”，在三中全会和七月底的政治局会议之后，北戴河休假阶段将进入，政策较少。第四，8 月也是上市公司中期报告密集公布的月份。根据目前的经济形势和上市公司的经营情况，中期报告的业绩不如预期，甚至更有可能爆炸，这也是一个不利条件；最后，7 月与 8 月是 2024 全年来，封闭基金的开放规模仅次于全年。 4 这两个月的平均亏损超过了两个月。 35% 基金开盘后，基本上都出现了明显的赎回，对于当下 A 股票资金构成了明显的压制。同时，7 在月会期间，神秘资金仍有很强的拖底，但是， 8 月度神秘资金拖底力度明显减弱，基金赎回带来的边际“杀伤力”更强。

这周是 8 上个月的最后一周，市场上可能还有两种“雷”。

首先，8 月是 2024 年度封闭基金开启规模第二高的月份，仅次于 4 月份，三年持有期基金密集启动，巨亏基金将迎来明显的赎回浪潮。

从 2024 从2008年上半年公募基金基民的表现来看，经过三年多的摧残，基民出现了普遍的赎回。回首三年前，现在 2021 年 7-9 月份是公募基金发行的一个小高峰，其中 2021 年 8-9 每月发行的“三年拥有”基金，将于今年发行。 8 月 -9 月亮迎来开启期，8 公募基金在月单月开始的规模超过 150 亿，这些“三年拥有”的基金自成立以来，中位回报跌幅超过 可以预见的是，35%，这些开放式基金将迎来不小的赎回浪潮。

第二，上市公司中期报告将在 8 月末密集披露，这些上市公司最终公布的中期报告，更容易出现业绩爆炸。

按照 A 股票上市公司公布财务报告的规定，半年度财务报告公布的最终截止日期为 8 月底。排除那些已经存在的东西 7 每月公布中报业绩预报的企业，按历史规律，8 每月最后两周公布的业绩报告并不像市场预期的那样多。这一点在 8 月 19-8 月 23 这个星期已有比较明显的表现。尤其是一些大型消费轨道、电子产业上市公司，中期报告不及预期，导致股价大幅下跌。而进入到 8 上个月的最后一周，业绩低于预期上市公司，对市场的风险偏好将受到显著压制。

那应该如何看待下一个市场走势呢？

当我们看到许多负面因素的另一面时，也许我们可以更乐观地看待市场趋势。许多负面因素可能已经被市场定价，并反映在当前股价中。至于我认为我们应该乐观看待市场的原因，有几个方面:

首先，公募基金应该已经过了赎回潮的高峰期。即使基民赎回，对基金经理调整仓位的影响也不会太大。原因也很简单，在可预见的赎回潮下，基金经理会提前预留仓位来应对赎回压力。而且我们也可以看到前面的分析，2024 年度封闭基金开始的月度规模，主要集中在 4 月、7 月和 8 月，在 9 月份过后，规模已经特别小了。当封闭基金再次启动时，基金赎回的概率几乎没有。因此，从公募基金的维度来看，后续资金流出的压力会大大减轻。

其次，政策层面即将迎来集中发布期，或已在集中发布期间。从 7 根据月三中全会和政治局会议的定调，完成全年“保障” 5 “经济增长的目标势在必行，所以下半年肯定会出台一系列“更强大”的政策，这是全年“保障”的完成。 5 "目标的必然选择。而且最近加强了汽车、家电等大宗消费品的补贴。接下来，房地产和服务消费的政策将继续出台，以确保下一步的经济增长率。

第三，到 8 月底上市公司业绩中期报告披露后，将迎来一个短暂的业绩窗口期。上市公司业绩的不良影响被消化后，业绩将不再是影响市场的负面因素。对于经济来说，中秋国庆假期即将到来，也有助于居民消费的增长。大消费也可能从中期报告的不良影响中得到一定程度的修复。

在当前经济已经是“弱预期、弱现实”的基础上，制度的边际知名度正在逐渐加强。对于市场来说，目前可能正处于“不断磨底”的痛苦期。我们知道反弹会到来，唯一不确定的是什么时候回来。因此，我们不妨耐心等待反弹的到来。

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本文由微信官方账号“星图金融研究所”原创，作者为星图金融研究所高级研究员黄大智，封面图来自一图网。

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