茶叶IPO，集体制动

作 者丨闫启

编 辑丨林坤

图 源丨图虫

2024年2024年，上海阿姨招股书失败。 年初集中提交招股书冲刺港股 IPO 所有的新茶饮料都踩下刹车。

2024 年 1 月 2 日本，蜜雪冰城、古茶同时向港交所提交招股书，随后的 2 月 14 当天，沪上阿姨向港交所提交了一份招股书，加上之前提交港股上市申请的茶百道，上半年有四种新茶冲击港股。 IPO。但到目前为止，只有茶百道在 3 每月通过港交所听信，在 4 月 23 日顺利上市。

根据港交所的规定，如果申请 IPO 未能提交招股书的企业 6 如果你在几个月内听到或上市，招股书将自动失效。但是失败并不意味着 IPO 如果失败了，只需在规定时间内提交新材料即可。 3 家族企业还没有采取任何行动。

据媒体报道，蜜雪冰城和古茶的投资者美团龙珠创始合伙人朱拥华表示，企业情况一切正常，将再次提交上市申请；上海阿姨的投资者嘉玉资本合伙人卫哲也表示，上海阿姨将重新申请上市。

破发成常态

茶叶企业开始谨慎上市

一位投资者告诉记者:“茶道同质化竞争进入白热化阶段，企业需要不断补充资金投入扩张和价格战。然而，在一级市场消费者投资整体寒冷的环境中，很难找到 VC/PE 将继续向茶叶公司加注，上市融资成为一个必须推进的过程。”

但同时，奈雪茶、茶百道在港股市场的表现，让其他同行对是否上市要更加慎重考虑。。港股上半年 IPO 市场相对低迷，筹资再创。 2003 今年至今新低。Choice 数据显示，2024 香港新上市公司年上半年为 30 家庭，募资总额约 130 一亿港元，低于去年同期。其中茶百道以 25.86 筹资总额1亿港元排名第一，除茶百道外，其它， IPO 公司募资总额不足 10 亿港元。

虽然是上半年港股募资之王，但市场并没有买入。茶百道上市破发，股价第一天大幅下跌。 创建港股的30% 2015 到目前为止，募资规模已经存在 3 新股上市首日表现最差，超过1亿美元。此后股价持续下跌，目前市值仅为 85 上下亿人民币。而且早在于 2021 年 6 月份在港股上市的奈雪茶，同样是开盘即巅峰，现在市值已不到高点阶段的十分之一。

上市前，茶百道获得了包括兰馨亚洲、正心谷资本、草根知本、番茄资本、中金资本在内的融资，融资金额为 9.7 1亿元。根据茶百道招股书披露的投资者投资金额和持股比例，大致计算出上市前茶百道估值。 195 大约1亿元，换句话说，它的投资方帐面已经损坏了一半以上。

近日，上市不久的茶百道发布了盈利警告，预计 2024 年上半年净利润同比减少 63.03%，刚在 2023 一年四季摆脱亏损的奈雪茶， 2024 今年上半年再次陷入亏损。对其他同行来说，拿出的成绩单无疑是雪上加霜。去年 8 月亮，甜啦啦还表示正在接受上市辅导，计划在接受上市辅导。 2025 2008年登陆港股，但创始人王伟最近对外表示，“鉴于今天的具体情况，上市也要慢一些”。

投资者撤出的道路在哪里？

对于 IPO 谨慎的不仅仅是企业内部，还有背后的多方投资机构。” VC/PE 所有的投资都是为了撤出， IPO 也是最重要的退出路径。但现在这是市场趋势，投资者也要考虑是否上市。"上述投资者分析:"要不是因为现金流紧张或赌博协议等因素，目前还不是茶叶公司。 IPO 的好时机。当每个人对市场都有很好的期待时，公司的估值略低于最后一轮。 IPO 也会得到投资者的支持，但从目前的市场来看，茶叶公司上市后短期内很难有非常好的表现。初期投资者还好，后期估值较高的投资者肯定很难接受。"

回放 2021 2008年，茶叶公司迎来了一场资本狂欢，喜茶一轮就得到了。 5 亿美元的高额融资，据说投资后估值高达 600 亿。按蜜雪冰城计算 2022 年申请 A 股 IPO 拟发行股本和募集资金的估值已经达到。 650 亿元。狂欢结束后，投资者没有欢迎在二级市场撤出盛会。无论是奈雪的茶还是茶百道，都展现了一二级市场茶叶公司的倒挂水平。

值得一提的是，与茶叶公司上市后的股价“不断下跌”形成对比的是，星巴克最近的市值又回归。 1000 超过1亿美元。星巴克 2024 财年第三季度财务报告显示，中国目前拥有 7306 家庭商店，净收入为 7.338 亿美金（约 53 亿元)。“在许多投资者看来，他们投资的茶叶公司将是下一家星巴克公司，但这么多年来，也许只有门店数量可以与星巴克相媲美。"上面提到的投资者说。

在 IPO 如果撤出路径不那么清晰，投资者该何去何从？另一位消费者表示，“目前各种因素对消费公司上市影响很大，因为目前我国的上市影响很大。 IPO 政策更倾向于科技企业，消费者不能在科技企业。 A 股票上市，而港股市值偏低。对经营稳定、现金流良好的企业而言，M&A是一条很好的退出路径。”“以前，乐乐茶曾于 2022 年 12 每月与奈雪签订投资协议，后者消耗资金 5.25 收购乐乐茶1亿元 43.64% 股份，成为乐乐茶的第一大股东，乐乐茶成为奈雪的联合公司。

消费者补充说:“现在国有资产在一级市场的活跃度越来越高，很多公司对M&A消费公司也很感兴趣。消费一直是经济发展的重要支柱，对经济和社会稳定的重要性不言而喻。收购优质消费公司不仅可以保持和增加国有资产的价值，还可以承担国有资产的责任，非常符合他们的需求。”

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