金子、石油、人民币走强，鲍威尔说了什么？

当地时间周五上午，美联储主席鲍威尔发表了一年一度的杰克逊霍尔会议。让全球市场兴奋的是，鲍威尔直截了当地说了一句期待已久的话。——现在是时候调整政策了。。

根据时间表，美联储联邦公开市场委员会将于9月17日至18日召开政策会议。鲍威尔的最新言论决定，当中国投资者周四(9月19日)起床时，美联储将正式宣布降息。

回顾：鲍威尔说了什么？

鲍威尔在近17分钟的演讲中，花了相当多的时间讲述了新冠肺炎疫情以来的供需关系、劳动力市场的演变以及采取的政策和质量。综上所述，可以概括为两点:1、在他和其他官员的带领下，美联储暂时成功应对了这种罕见的经济动荡；2、这是降息的时候了。

鲍威尔在讲话中说：“现在是调整政策的时候了，这是最令投资者兴奋的一句话。前进的方向很明确，降息的时机和速度取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。” （The time has come for policy to adjust. The direction of travel is clear, and the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.）

此外，鲍威尔多次强调对通货膨胀持续放缓的信心，以及对劳动力市场进一步冷却的警惕。

他在演讲中提到：

由于美联储的多重使命(就业和通货膨胀)，风险平衡发生了变化。在保持强劲劳动力市场的同时，我们的目标是恢复稳定的价格。

我越来越自信了，通货膨胀可以持续恢复到2%的路径。

如今，劳动力市场已明显降温，不再像以前那样过热。...我们不寻找或欢迎劳动力市场进一步冷却。。

伴随着政策限制的适当减少，相信经济将在保持强劲劳动力市场的同时，恢复到2%的通货膨胀。

通胀率在两年内从峰值下降4.5％，在这个过程中，失业率仍然很低，这是历史上非常流行和不寻常的结果。

最近经验的重要启示是，通货膨胀预期稳定，加上央行的强力行动，可以在不需要经济放缓的情况下实现通货膨胀减少。

今年晚些时候，美联储将开始审查政策框架，并对指责和新想法保持开放态度。

积极的市场反应

虽然市场已经达成了“美联储9月份降息”的共识，但听说鲍威尔亲自承认政策已经转变，各种风险资产迎来了庆祝特色的一波上涨——但涨幅并不是很强。

美股三大指数在鲍威尔亲自讲述“是时候调整政策”后，集体上涨了1%以上。值得注意的是，随着最初的兴奋过去，这部分涨幅又出现了一波明显的下降。

(标普500指数分钟线图，来源：TradingView）

不难理解背后的原因，正如财联社早些时候的文章所写:美联储降息是意料之中的事情，鲍威尔周五根本没有提到如何降息。

正是如此，即使在鲍威尔发言后，市场对9月份降息的预期也没有太大变化，但仍然落到25个基点，年底前整体降息幅度仍保持在100个基点左右。

(来源：CME美联储观察工具)

鉴于今年只剩下三次利率会议，为了降低100个基点的利率，这意味着至少有一次会议将降低50个基点的利率。至少目前来看，鲍威尔还没有表达自己在这方面的想法。

九月会后，美联储将在美国大选旁举行11月大会，最终在12月17-18日结束今年的工作。值得注意的是，九月和十二月是公布经济预期的日子，其中包括政策官员的经济展望，如“点阵图”。。

与美股市场相比，一些更直接受益于美联储降息的目标更稳定。在这些目标中，现货黄金再次站在每盎司2500美元的关口，国际油价期货涨幅接近2%，伦铜涨幅达1.6%。这类资产要么直接受益于降息，要么可以从国际市场需求的恢复中受益。

另外一项更令人兴奋的资产是BTC，本月初一度跌破50,000美元关口的另类投资目标，在鲍威尔演讲后短期上涨超过62,000美元。新闻稿前最新报价为6.17万美元，当天上涨1300美元。

(来源：BTC日线图：TradingView）

外汇市场方面，在美联储主席确认降息即将开始后，美元指数跌破年内低点。。日元汇率涨破145关口，受到全球投资者的高度关注。离岸人民币也从200个基点上升到7.12。

(来源：美元/离岸人民币日线图：TradingView）

总的来说，“世界长期遭受美联储的痛苦”的日子最多看到了出人头地的希望。虽然接下来的政策路径已经明确了很多，但还是需要谨慎“一步一个脚印，一步一个脚印”。