珠江啤酒兑现品牌化利好 但是，家门口的竞争仍在加剧。

8 月 22 珠江啤酒(002461.SZ）披露中报，2024 年度上半年实现收入 29.86 亿元，同比增长 近7.7%的归母净利润 5 亿元，同比增长 实现销售额36.5% 69.85 万吨，同比增长 1.4%。

珠江啤酒上个月的业绩预测披露了上半年收入和利润的增长，中期报告进一步确认销量保持增长。珠江啤酒成为重庆啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒后，上半年销量保持增长的另一家啤酒上市公司，销量增速仅次于重庆啤酒。

珠江啤酒依靠品牌化的利润增长率已经回升到疫情前的水平。上半年，其高端商品收入同比增长 17%是各级中增长最快的，促进了珠江啤酒主营业务毛利率的提高。 3.8 ％，与头部企业的吨价差距也进一步缩小。

但是珠江啤酒多年来一直高度依赖广东市场。上半年，外埠市场下滑，其来自华南本营的收入份额再次上升。

随着重庆啤酒和泰山原浆啤酒今年在佛山三水厂投运，各大啤酒品牌已聚集在大湾区，这给珠江啤酒保持本营市场带来了新的挑战。

品牌化推动吨价赶超头部酒企。

品牌化，是今年珠江啤酒业绩提升的关键词。

南粤虎尊去年推出，980mL 珠江原桨、雪堡新英式工艺工艺 IPA、7 在一批高档新品的基础上，如新鲜珠江原桨，上半年珠江啤酒又推出了珠江啤酒 P9、珠江啤酒 1985 等待新产品，前者主要推动原麦汁浓度，后者看到怀旧情结，继续推动产品结构升级。

珠江啤酒半年报显示，上半年高端商品收入 20.4 亿元，同比增长 销售额同比增长17.2% 14.3%；上半年中档商品收入 6.48 亿元，同比下滑 13.4%；上半年大众化商品收入上半年 1.87 亿元，同比增长近 12%。

从收入比例来看，上半年珠江啤酒中高档商品比例已达到 93% 上述，高端商品收入占比已达到 70% 上述。这一比例在国内啤酒公司中处于领先地位。

品牌推动营收增长，同时营业成本增长速度不足 1%，珠江啤酒毛利率持续上升。上半年，其啤酒销售业主的毛利率达到 同比增长47.79% 3.79 ％。

回顾珠江啤酒的发展历程，高档一直是其企业基因。1997年 2008年，珠江啤酒引入德国纯啤酒生产线，在中国开启了纯啤酒热潮。直到 2007 2008年，珠江啤酒在广东省的份额超过 47%。

然而，在新千年各地区啤酒开始全国化扩张的过程中，珠江啤酒不仅没能抓住机会走向省外，而且在广西、湖北、河北只有少量的产能布局，广东省的本营防线也被打破。青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒、华润啤酒通过收购当地酒厂、投资新酒厂、收购当地品牌等方式进入广东市场。，珠江啤酒的份额逐渐下降。

珠江啤酒确定了以盈利为先的策略，随着与几大啤酒巨头的体量差距拉大，加上中国啤酒市场总量见顶， 2018 年提出了" 3 N “战略，重点关注中高端产品，促进产品结构升级。

此后几年，珠江啤酒迅速缩小了价格水平的差距，甚至完成了追赶。

2017 2000年，珠江啤酒吨价超过 2900 元，当时华润啤酒吨价不到 2900 元，青岛啤酒吨价超过 3200 元素，重庆啤酒超越 3500 元素，燕京啤酒超越 2700 元。

而 2024 年上半年，21 根据上半年啤酒销售收入和啤酒销量的计算，世纪经济报道记者提高了珠江啤酒的吨价 4116 元，而燕京啤酒的吨价刚刚超过 3200 元，华润啤酒存在 3500 人民币以上，吨价只有百威亚太(5200)。 元以上)和重庆啤酒(48000 元以上）。

这要归功于广东的经济和人口实力。2023 2008年，广东居住人口 1.27 生育率超过1亿人 连续四年出生人口超过8%。 100 万，人均 GDP 超出 10 万元。

对于其它国内啤酒公司来说，很难有一个基地市场，容量如此之大，消费能力如此之强，同时也能保持良好的增长率。

广东本营保卫战

尽管珠江原浆啤酒体验店也试图通过布局走向全国，但上半年珠江啤酒对当地市场的依赖并没有下降反而上升。

由于其他地区收入同比下降，华南收入同比增长，上半年来自华南地区的珠江啤酒收入占比从去年同期开始。 92.46% 提升至 93.19%。

但是也正是由于市场大，消费力强，广东一直是啤酒公司的战略要地。

青岛啤酒率先进入广东市场，新建酒厂，然后收购活力啤酒。新千年后，份额迅速升至第二，仅次于珠江啤酒。它在韶关、揭阳和佛山都有生产能力，年生产能力超过 200 万千升。

华润啤酒和燕京啤酒从几千年前开始进入广东市场，在佛山和东莞建厂，迅速在省内扎根。华润啤酒还击败了燕京啤酒、百威英博等竞争对手。 2013 2008年，广东本土品牌金威啤酒收购完成，市场份额超过青岛啤酒，增至第二。

但在 2015 2000年后，由于渠道、管理等原因，青岛啤酒和华润啤酒在广东的市场份额有所下降。 2008 2008年在佛山三水建厂的百威啤酒，凭借夜总会渠道的优势和哈尔滨啤酒的全国化抓住了机遇，逐渐增加了市场份额，跃升至第二。

根据多家券商的分析，珠江啤酒近年来在广东省的份额一直保持在广东省。 33% 上下。例如，广东啤酒市场 160 去年珠江啤酒规模1亿元。 54 一亿元收入的规模推算，去年也维持在这个水平。

尽管如此，竞争者们还是纷纷前来布局新一轮。

今年 3 月份，泰山原浆啤酒佛山工厂投运。这是南方第一家泰山啤酒工厂，规划建设年产能。 10 千升，将打破以山东为核心的泰山啤酒销售半径，供应将覆盖南方 12 可以生产的省份 7 天原桨、28 中高端产品，如天原桨。

今年 5 月份，同样位于佛山三水的重庆啤酒酒厂启动了拉罐线试运行，即将开始。 8 月末正式投产。该工厂年产能达到 50 千升将显著提高重庆啤酒在广东市场的产能需求。在此之前，重庆啤酒在惠州只有一家年产能。 10 千升以下工厂。

另外，华润雪花 2021 2008年，投资100亿元的总部基地在深圳宝安启动，包括总部建筑、R&D中心、啤酒历史博物馆和啤酒镇。 10 年产能上千升的自酿啤酒基地。

这些新产能，都布局在广东市场的核心区域，而且显然都是针对中高端产品。

另一方面，珠江啤酒在广东省的产能多年没有提高，数量最多。 130 广州南沙工厂产能上千升，其它产能分别来自粤西湛江工厂。 20 千升，粤东梅州 20 千升(计划) 40 万千升)和东莞工厂 20 万千升。

2023 2008年以来，珠江啤酒终于进入了产能提升的新一轮。

去年 7 月份，珠江啤酒东莞扩建项目投产，该项目新增年产酿造。 30 每年生产数千升和罐装 10 数以千计的啤酒扩建项目， 20 万千升 / 年度罐装产能进行了技改升级，可以生产雪堡、珠江纯生等中高端产品。

去年 10 月，珠江啤酒公告全资子公司中山珠江啤酒有限公司与中山火炬开发区签署投资协议，并将投资 9.3 中山珠啤产能扩建升级项目亿元，项目将带来 30 啤酒产能万千升，建设周期预估 24 个月。

在 8 月 22 与此同时，珠江啤酒宣布，为确保中山珠啤产能扩建升级项目有序推进，拟以自有资金向中山珠啤公司增资。 6.5 亿元，增资结束后，中山珠啤注册资本将在 3800 万元变成 6.88 亿元。

今年 8 月 16 日本，珠江啤酒梅州工厂启动改造项目，将投资 1.5 新增一个亿元 4 万瓶 / 一小时罐装纯啤酒生产线，更换原来的 2 万瓶 / 普通啤酒生产线小时罐装，争取明年建成。

珠江啤酒 8 月 22 日也宣布将向湛江珠江啤酒有限公司募集资金增资 8000 用于新增的万元 20 千升啤酒项目。珠江啤酒原产能在湛江工厂。 20 万千升，规划总产能 40 万千升。

珠江啤酒在广东省的产能规模将在这些项目建成后进一步扩大，尤其是在东莞、中山等重要城市。

珠江啤酒也知道，省外份额有限，对手接踵而至，本省核心市场不容有失。

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