金融连环话，美国非农的空调，传递到亚洲每一个股市。

亚洲股市就像师爷一样，或涨或跌，赚不赚钱总要看别人的脸色。

周一早市，受上周美国非农就业数据的打击，亚太股市在经济衰退担忧加剧后持续下跌。

信息来源：wind

今天股市开盘，股市日经225开盘下跌6%以上，东证指数下跌8%，直接触发熔断机制，从7月份最高点下跌20%，陷入技术熊市。

另外，日本东证银行股指下跌超过12%、日本10年期国债收益率下降17个基点至4月至今，日本国债期货触发熔断机制，三菱日联银行日内跌幅创历史新低，韩国、澳大利亚等国股市也一路走低。

而且亚洲股市下跌的各种因素，似乎还处于“发展”过程中…

亚洲股市是谁“轰炸”的？

对于本周亚洲股市最直观的打击，来自美国。

上周五，美国劳工统计局发布了一份非农就业市场报告，数据显示，7月份美国非农就业人数增加了11.4万人，远低于6月份预期的17.5万人和20.6万人。

来源：美国劳动统计局

就业数据急剧下降，这似乎印证了上个月美联储的“远见卓识”。鲍威尔曾指出，劳动力市场的风险是真实存在的，劳动力市场的意外恶化无疑催化了降息的重要因素。

通货膨胀风险对美联储降息的制约越来越弱。不仅9月份降息越来越确定，而且随着劳动力市场和股市的变化，第四季度美联储政策可能会进入大幅持续降息。

美联储想降息，但日本央行不小心加息。7月31日，日本央行在货币政策会议上决定将政策利率从0%提高到0.1%。这是日本央行自今年3月负利率政策结束以来首次加息。

与此同时，日本央行继续量化收紧，逐步缩小购债规模。

随着利差的上升和下降，日元对美元的汇率迅速上升，日元对美元的汇率一度上升到144.96日元以换取1美元，这是今年1月中旬以来的最高水平。

资料来源：百度股市通信

对于以出口为导向的日本来说，日本的快速上涨无疑给国内汽车制造商和半导体设备巨头带来了巨大的压力。这些占据日本股份一半的出口商收益表现不佳，自然下跌了包括东证指数在内的标准股指。

房子一夜之间漏水。之前大规模买入日本股市的外资也开始套利交易和高低切换，开始选择估值更便宜的a股和港股。连续两周，外资继续大规模出售日本股票，甚至创造了一年来最大的集体出逃规模。

此外，中东地缘政治紧张加剧导致能源需求上升，日本贸易收支进一步恶化。在一次又一次的攻击下，日本股市开始逐渐陷入尴尬的境地。

偏爱虎山行：日本为什么要加息？

从2013年“安倍经济学”的推出开始，日股的盛衰。

安倍经济学的非常规金融宽松政策旨在中央银行通过购买民间金融企业持有的大量国债来提供日元，从而推动日元价格下跌。

对日本而言，日元跌价可以促进本国出口增长和日本公司经营效率的飙升，从而使日本能够长期实现国际收支顺差。从结果来看，安倍的政策也在一定程度上缓解了日本的经济衰退，甚至推动了日本股长牛，日本资产价格大幅上涨。从2020年初的23204.9点到2024年3月底的40762.7点，日经225指数最终创下了1989年泡沫阶段创下的历史纪录。

信息来源：wind

但问题是降价让出口更容易，但进口也会更贵。然而，日本高度依赖进口能源和食品，通货膨胀对汇率变化极其敏感。

安倍经济学实施以来，日本消费者价格指数不断上涨，增速远超名义工资指数。因此，所谓“工资上涨2%”的安倍经济学目标，并没有给日本人民带来实际的收入增长，而是在物价上涨中陷入了严重的消费停滞。

根据统计数据，凤凰网财经《财经连环话》发现，到2024年7月，日本通货膨胀在6月份继续加速，CPI、核心化CPI已经连续35个月同比上升，并且连续27个月达到或超过日本央行2%的目标。

此外，日本实体经济长期增长乏力，资产回报率差，使得资金难以流入实体经济，更多的是流向股票和房地产市场，构成了日本股票的“虚假繁荣”。

另外，“爆买”国债的钱从何而来？截至2023年底，日本政府债务总额已达1286.452万亿日元，占GDP的近260%。

日本经济团体联合会(经济团体联合会)会长十仓雅和表示，“日本政府实际上是在用贷款来偿还债务，这是一种类似于欺诈的资金运作。”高财政赤字本身就是经济发展的最大风险。

日本经济团体联合会(经济团体联合会)会长 十仓雅和

由于各种因素的叠加，日本为了平衡市场，不得不选择加息、缩表。

刀尖舞蹈：日本“小”加息影响几何？

日本股市承父业，一直受到国外市场特别是美国市场的巨大影响，力量的作用是相互的。

玄学意味着日本历史上的几次加息都对美国股市产生了关键而致命的影响。第一个决定是日本央行在2000年8月增加25个基点，导致纳斯达克崩溃；第二次是亚洲股市连续两次加息，导致次贷危机，造成全球金融灾难。

那么这一轮加息，会不会让全球股市一错再错？

总体而言，日本次轮加息对市场的影响相对有限。

日本央行议息会议于2024年3月19日正式启动货币政策正常化，正式退出负利率政策环境。

但凤凰网财经《财经连环话》发现，自2022年以来，日本央行一直向市场传达退出负利率政策的概率，市场已经充分预期，其幅度远低于美国的利率调整也得到了日本债券市场的早期反应。在美日利差下，日元继续下跌。7月，日元对美元的汇率甚至一度跌至38年161.75的新低，日本央行不得不多次干涉汇市。阻止日元下跌。

加息效果不佳，也使日本央行进一步增加了加息的动力。

但是，另一方面，加息将使日本国债利率显著上升，大大增加日本国债还本付息的财政压力。

同时，工资-物价飙升的良性循环可能会在过度加息中被打破，导致央行十几年来摆脱“慢性通缩”的努力功亏一篑。加息带来的日元增值也会对出口产生很大影响。在几个因素的叠加下，日本不得不选择“必须加息”，但只能“小幅”加息的谨慎路线，所以日本央行继续加息的空间其实是非常有限的。

但总的来说，日本汇率的“过山车”起伏反映了日本中国市场和经济发展中的长期问题，由于日本央行的过度干涉，其货币政策在利率定价中的重要性逐渐脱敏。

今后，国外市场对日本经济和金融稳定的影响仍将持续，但是日本央行能够做的事情却越来越少。