工行、中行突发事件，集体创历史新高。

一些钱，大多数人都赚不到！

今天上午，工行、中国银行、长江电力等市场权重股集体创历史新高。其中，去年工行涨幅接近20%，今年涨幅接近35%。；中国银行甚至连续三年上涨。对持续调整的市场来说，这一级别的回报已经很可观了。

事实上，今天整个银行股集体上涨，与昨天银行股集体下跌形成鲜明对比。分析师认为，银行股昨日下跌是由央行降息引起的，预计银行利差将收窄。昨日交易结束后，关于存款利率将下调的消息再次传出，市场预期发生变化，银行利差可能保持稳定，导致今日银行股上涨。

此外，银行股作为高息资产，目前的股息率仍然很有吸引力。其中，兴业银行、民生银行、贵阳银行等股票的股息率特别高。长江电力、中国核电等资产的高股息、高信用、增长特性也受到市场的青睐。

又见新高

虽然最近红利指数调整较多，但部分大股作为红利板块的银行股调整幅度并不大，今天部分股票创历史新高。其中，工行大幅上涨3%以上，创历史新高；中国银行也创历史新高，农行也创历史新高。

如今，整个银行业的表现非常强劲，银行ETF的涨幅已经超过1.7%。它与昨天的市场形成了鲜明的对比。

那究竟为什么会有这么大的差别呢？昨日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年7月22日贷款市场报价利率（LPR）1年LPR为3.35%，5年以上LPR为3.85%。上述LPR在下一次发布LPR之前是有效的。LPR的1年、5年都下降了10个基点。这样对银行不利，因为这次降息会影响利差。根据Wind数据分析，国家金融监管总局披露的数据显示，今年第一季度，国内商业银行净息差降至历史低点1.54%，较去年底下降0.15%。％，与去年同期的1.74%相比，下降0.2％，连续9个季度下降。

但随后，有消息称存款利率下降。据华福证券报道，国有银行正在考虑降低存款上市利率。在稳定银行净息差和存款利率市场化调整的背景下，预计银行存款利息将迎来新一轮的下降。随着新存款产品的发行和一些前期高价定期存款产品的逐步到期，预计银行存款降息的好处将逐步释放。

华福证券还认为，今年以来银行板块的市场有三个驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内蔓延，高股息策略从国有银行蔓延到中小银行。二是放松房地产政策。第三，市场预计银行净息差下降斜率会放缓，基本面会见底。展望未来，银行部门应该更多地检测前期制度的效果和未来基本面的趋势。

今年以来，大银行的涨幅惊人。今年农行涨幅超过40%，而工行涨幅接近35%，建行和中行涨幅接近25%。而且从目前的趋势来看，这类股票还没有出现趋势调整的迹象。

什么时候“大红利”退潮？

最近，由于煤炭板块的调整，红利ETF普遍下跌，趋势也不好。然而，以超大市值为主线的“大红利”并没有明显调整，如四大银行、长江电力、中国核电等股票。今天，长江电力也创下历史新高。那么，“大红利”什么时候会退潮呢？

根据CICC公司的数据，基金对央企的整体配置比例从15.4%提高到17.2%，电信、建筑、石化、煤炭、煤炭、银行等五大行业大型央企的仓位从3.3%提高到3.6%。；以中证红利成分股计算的仓位从5.1%上升到5.6%，但仍处于低调状态，如果只观察电信、能源、电力和家电的核心高股息目标，则持续上升。现在正处于略微超配的状态，港股核心高股息央企也获得了较大的加仓。

其实红利资产占优也有其底层逻辑。民生证券牟一凌曾表示，历史上高息策略占优的环境特征是经济增长无弹性，企业增长减少，市场交易热度处于较低水平。

上述情况发生过四次，分别是2006年10月至2008年9月，2010年12月至2013年1月，2016年至2018年10月，2021年8月至今。这几个阶段对应的宏观环境大多是经济见顶后的滞胀或弱复苏阶段。现阶段经济增长没有弹性，全社会回报率下降，上市公司增长率下降。而且，在这个时候，市场通常面临着成交量和周转率的大幅下降，风险溢价的大幅上涨，而新发行的基金较少，这意味着投资者在这些阶段的风险偏好较低，交易热度不高。

平安证券认为，资产短缺优先考虑红利，同时关注政策使力效应催化优质中小银行。我们继续看好银行行业的年度表现。在资产短缺的背景下，银行作为固定收益资产的配置价值仍然存在。目前银行行业对应的静态估值是0.61倍。根据最新交易日，上市银行平均股息率为4.94%，高于无风险利率溢价水平。