弯腰捡钱？“拖拉机”账户爆红，投资者排队开通，行业紧急提示风险。

最近，随着一些海外基金的普及和一些基金的高溢价，“拖拉机套利”和“基金套利”在一些投资者中悄然走红。

中国证券公司记者从证券公司了解到，近几周投资者参与“拖拉机套利”的热情明显提高，不少投资者排队建立“拖拉机”账户(增加账户)。一些投资者反馈说，当他们增加账户时，他们的批准排队时间很长。他们发布的客服对话截图显示，前面有1000多人排队。

投资者排队开通！拖拉机帐户迅速升温

近日，“拖拉机套利”、“基金套利”等策略在微信微信官方账号、小红书、雪球等社交平台大受欢迎。很多网友称之为“一拖六好香”，也有网友称之为“弯腰捡钱”。

所谓“拖拉机”账户，是指在一个证券账户下挂6个深市股票账户。根据券商中国记者对多位营业部门的了解，可将深市股票账户与深市基金账户统一加在同一券商账户名下。因为一个身份账户可以设置三个深市股票账户和三个深市基金账户，所以相当于有六个账户，俗称“一拖六”。在此基础上，如果增加一个场外基金账户，甚至可以实现“一拖七”。

7月10日，券商中国记者就开通“拖拉机”账户等相关问题联系了一家网友普遍提到的上海券商，但无论是客服热线还是微信人工客服，都因为对方忙而联系不上。打完热线后，券商客服提醒说:“最近400热线人工咨询比较忙。如果想了解新开户或者股东业务审批或者回访，可以优先通过***APP处理……”。

事实上，“拖拉机账户”在a股并不是什么新鲜事。过去，当一些基金溢价较高时，“拖拉机账户”也小规模流行起来。近日，随着以纳斯达克ETF为代表的海外基金溢价率的提高，投资者参与“拖拉机套利”的热情再次提高。

在众多金融大V的指南中，“拖拉机套利”被认为是一种高效的“羊毛”方式。例如，印度基金LOF每天限制每个账户100元，但投资者可以通过“拖拉机”实现6倍的利润。

“海外ETF有限购买，通过多个账户增加额度。‘拖拉机’账户是合规的，即一个人可以拥有。 6 一个帐户，一个设置为主帐户，投资者在操作主帐户的同时，也授权其它子帐户同步控制。”受访者表示。

记者了解到，目前只有少数券商支持增加账户。一位头部券商销售部门负责人表示，其经纪人的一个基金账户不支持“直接增加六个账户”，需要开立三个账户，即三个基金账户和三个三方存管。另一位中型券商销售部门的一位人士也表示，通常情况下，他的销售部门也会成立一个小组。

基金的“套利”从何而来？限购推高溢价率

ETF和LOF是目前市场上符合套利条件的基金。但是ETF基金的赎回操作比较复杂，LOF(上市开放式基金)基金套利相对较受欢迎。LOF是一种基金，可以在场外市场认购或赎回，也可以在交易所买卖。

所谓“套利”机会从何而来？其实主要是利用基金交易的双轨制，既可以在二级市场买卖，也可以在一级市场买卖赎回。当两个市场有差价时，就有套利的机会。

其中，溢价套利是指一只基金在二级市场的交易价格高于资产净值时，在一级市场认购相关基金，股份到达后在二级市场出售。折扣套利是指当一只基金在二级市场的交易价格低于资产净值时，先在二级市场购买相关基金，然后通过一级市场赎回。

在实际操作方法中，以LOF基金溢价套利为例。如果市场上的交易价格大于净值，那么认购基金将在市场上出售。在时间周期上，市场认购T 3可用；场外T 3可转场内，T 5可用。

经纪人中国记者了解到，近期基金的高溢价与限购有关。“QDII基金因为外汇额度不够而暂停认购。基金公司关闭了认购渠道。如果投资者想讨价还价，他们只能高价从市场上购买。套利者不能刮平溢价，因为他们不能认购。市场出现供不应求的情况，市场自然会产生溢价。普通QDII、由于长期暂停认购，LOF基金的市场溢价约为10%-20%。所以放开认购的前几天是套利者的狂欢日。”一位业内人士说。

图片：部分QDII基金溢价率状况(截至7月10日13时)

华北券商营业部的一些人告诉记者，其实之前已经有过基金套利，但由于外汇流出控制等条件，一些基金公司通常会对产品认购进行紧急限制。“现在做这个意义不大。”该人士表示，近日，部分基金开始认购100元限额，利润率有限。

华中券商营业部的一位投资者也告诉记者:“这个操作限额比较低，风险也不是完全零，很麻烦。投资者需要将场外订阅转为场内基金出售。最后，他们实际上赚不了多少钱，大多数客户也不感兴趣。”

以E基金达标普信息技术LOF(161128)为例，6月4日，该产品宣布，每个单日基金账户的认购金额不超过100元。T-1溢价率在7月10日发布时为6.34%。如果100元被认购出售，单个账户可以在不考虑交易成本的情况下获得6.34元左右的利润。“拖拉机”账户每天最多盈利38.04元。

记者注意到，7月9日，14只QDII基金发布限购公告，涉及汇添富基金、宏利基金、招商基金、建信基金等多家基金公司。这也意味着投资者套利的盈利空间进一步缩小。例如，在7月9日之前，宏利印度股票（QDII）限购金额为1000元，最近已调至300元。

行业提示风险：利润空间不大，也有可能亏损

值得注意的是，投资者所理解的基金“套利”并非零风险。由于a股基金是T QDII基金T2到帐， 3到达账户时，投资者必须承担在账户到达前期间的市场波动。在此期间，价格波动，溢价可能消失，到达账户后可能会出现亏损。因此，无底仓套利实际上是一只净值较低的基金。

另外，由于基金申购赎回需要收取相应的费用，交易会收取佣金，投资者如果价差不足以支付这笔费用，就无法赚钱。

另一位华北券商营业部人士告诉记者，一个账户一天赚十几元。但如果遇到极端情况，比如市场跌停或者基金限制交易，损失可能不仅仅是十几元。“如果套利可持续，大家都会去做，最终交易价格和净值会趋同。”他还提到。

近日，券商和基金公司也提醒相关风险。比如华宝证券在微信微信官方账号发文提醒，基金套利要注意利率风险、认购赎回限额、时间成本和交易成本。

再比如，7月9日，博时基金发布了标准普尔500ETF基金溢价风险提示。提到标准普尔500ETF基金在二级市场的交易价格有较大溢价，交易价格偏移基金份额参考净值的幅度较大。特此提醒投资者关注二级市场交易价格溢价的风险，如果投资者盲目跟风，可能会遭受重大损失。