每年的“输血”不仅仅是亿元，外资公募真的是财大气粗吗？
影片《西虹市富豪》于2018年夏天上映，让世界第一次感受到“钱多花不完”也是一种痛苦。
内地基金行业也看到了这种“力量”。
在过去的一两年里，外资公募机构不断向内地支部增资、投资，几乎成了一股热潮。
为什么他们经常向内地机构投入资金？
这些资金用在哪里？
这种投资是否会改变资产管理行业的结构和生态？
01 也有外资股东“出手”
五月二十八日，联博基金宣布，经股东联博香港有限公司决定，联博基金的注册资本从原来的2亿元增加到3亿元。
商业资料显示，联博基金由联博香港有限公司全资控股，增加注册资本后，股东持股比例不变。
02 一年内两次增资
事实上，在过去的一年里，这是联博基金的第二次增资。。
联博基金于2023年3月获准开业。联博基金的注册资本在批准开业的批准中为1亿元。
但是天眼查信息显示，2023年10月，联博基金注册资本增至2亿元，股东持股比例未改变。
根据这一计算，联博基金在获准成立后七个月内完成了首次增资。再过七个月，联博基金宣布再次增资1亿元。这是不是每七个月就需要一亿元？
03 持续“出手”的原因是什么？
按照行业惯例，公募基金管理公司增资一般有两个目标。
一是帮助企业更好、更持续地经营；
第二，帮助企业扩大新的业务许可证。
但根据之前联博基金提供的信息，早在2020年11月12日，联博基金就向中国证监会提交了设立申请材料。12月，中国证监会正式受理了联博基金的设立申请。2023年3月，中国证监会批准开设联博基金。
考虑到其规划时间长达3年，团队成本、办公空间、技术体系建设等费用不足，开业后第一次增资是正常操作。
然而，第二次增资的原因可能需要在判断之前观察更多的信号。
04 持续增资者众多
事实上，联博基金远非最能增资的外资公募。
事实上，近几年来，几乎大多数独资公募都在增资。
根据天眼查的信息，今年3月，路博迈基金将注册资本从3亿元增加到4.2亿元。这是它历史上的第三次增资。
其中，2021年9月，路博迈基金申请设立获准，注册资本为1.5亿元。
路博迈于2022年12月首次增资，时隔15个月，注册资本增至2.06亿元。
2023年6月，时隔6个月，路博迈第二次增资，注册资本增至3亿元。
2024年3月，9个月后，注册资本再次增加1.2亿元，达到4.2亿元。
平均而言，大约每个完整年度，平均增资近1亿元。
05 富达是增资最强的
富达基金的增资活动更加激烈。
天眼查显示，今年2月，富达基金将注册资本从1.3亿美元增加到1.6亿美元，增加了3000万美元，这是公司成立以来的第四次增资。
具体而言，2021年8月，富达基金注册资本为3000万美元，批准开设富达基金。
富达基金于2022年1月增资至6500万美元；
富达基金于2022年8月增资至1亿美元；
富达基金的注册资本在2023年7月从1亿美元增加到1.3亿美元。
而且今年2月，富达基金的注册资本增加到1.6亿美元。
这样算下来，富达基金自成立以来，每年平均增资超过4300万美元，约合人民币3亿元。
这种资本补充水平，放眼内地基金行业也是比较少见的。
这一水平甚至超过了贝莱德下属的“全球第一公募机构”贝莱德基金。
2020年8月，贝莱德获准开业时，注册资本也是3亿元。此后，经过三轮增资，2023年7月，公司注册资本增至10亿元。
根据上述计算，贝莱德基金补充资本的平均节奏约为每年2.3亿元。
自然，内资也在增资。但就间隔时间和增资额度而言，究竟少了些气势。
06 内资显然更省钱
与外商独资机构相比，内资公募机构显然要“节约”得多。
四月二十五日，弘毅远处基金宣布，股东决定，公司股东弘毅投资(北京)有限公司向公司增加4000万元的投资。增资后，公司注册资本从3.1亿元增加到3.5亿元。
该公司于2017年12月获批，最初注册资本为1亿元，5次增资后，注册资本只有3.5亿元。
从这个角度来看，弘毅远处的平均年增资幅度约为3800万元。远低于海外同行。
例如，2023年10月，易米基金宣布，股东大会决议，公司注册资本由 1.3 亿元人民币上涨至 1.5 公司股东和股东在增资前后的出资比例与亿人民币一致。
这个2021年成立的基金公司，现在注册资本也只有1.5亿元。
近三年来，年均增资仅为1000万元。
07 外国公开发行费用较大
若抛开展业方面的考虑，公募机构的经营水平显然也会影响公司补充资金的节奏。
归根结底，“赚钱”的机构可能不需要股东大手大脚地“付钱”。
但是，目前大多数外商独资公募仍处于“净投资”阶段。
以贝莱德基金为例，其股票规模和收入前景最看好。截至2023年底，该公司成立以来规模约为40亿元~60亿元(见下图，来源:田甜基金网)。
而且根据年底的资产规模和类别估计，贝莱德基金每年的管理费收入大概在几千万元左右。
自富达基金开业以来，基金规模约为10~60亿元，其中权益类资产规模最高不超过20亿元，按此估算全年并比较各基金的利率，富达一年的公募产品管理费收入，大概在几千万元左右。
考虑到独资公募的人力成本较高，部分公司的注册人数也不少，到目前为止，贝莱德后来成立的独资公募机构应该没有实现年度利润。
通过这种方式，持续注入资本也是各个独资公募机构维持公司正常运作，掌握发展机遇必须采取的财务方式。
但是这种投资能持续多久呢？
几年后，公司的盈利能力将走向何方？
这是一个有趣的问题。
本文来自微信微信官方账号“资本深潜号”（ID:作者：佳尔，编辑：袁畅，36氪经授权发布，capital2021。
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