面板行业乍暖还寒，如何看待这一轮弱复苏？这些北交所公司有望受益。

从2024年到现在，面板行业已经传来好几次复苏的声音。

这两个关键信号是行业复苏的关键。

第一，中国中小型AMOLED产量在2024年第一季度首次超过韩国。就市场份额而言，中国中小型OLED面板的市场份额高达53.9%，高于2023年第四季度的44.9%。

要知道，2018年，韩国三星和LG两家面板厂的AMOLED侧板总产能占86%，而国内只有11%。

尽管从独立制造商的市场份额来看，韩国三星仍然遥遥领先。三星一季度中小型有机发光二极管面板市场份额高达41%，但这并不妨碍中国再次追上韩国，保护面板霸主在全球面板竞争格局中的地位。

此外，夏普还关闭了日本的产能，以及LG Display（LGD）广州生产线将出售给国内面板厂。如果两个事件后续落地，面板供应商的产能将进一步清理，国内厂商的话语权将继续提高。

AMOLED是OLED侧板的主流驱动形式之一。前者的增长代表了新生产线出货量的胜利。后者LCD仍然是性价比最高、市场份额最大的产品。中国在面板行业有很大的优势，无论是追求新产品出货的速度还是目前市场结构的比例。

第二，自2024年3月以来，面板价格开始上涨，与行业销售旺季相撞，量价齐涨似乎印证了转折点即将到来的信号。

本轮面板价格从2021年7月下旬开始从高点持续下跌。当时的背景是，随着华星光电接手三星苏州工厂，JD.COM收购了中电熊猫的8.5代生产能力，韩国人退出了LCD面板的残酷竞争，而中国LCD则取得了胜利。标志性事件是JD.COM在2021年实现了前所未有的净利润258.31亿元，同比增长412.96%。

但是，由于当时由于终端制造商的降价和高代生产线的增产而导致的供过于求，面板价格开始持续下跌。

在接下来的一年里，由于地缘政治形势紧张、通货膨胀等外部环境的影响，面板下游应用端电视、显示器和笔记本的面板价格持续下跌，面板制造商的业绩受到重创，行业进入低谷。

到2022年第三季度，电视面板的生产动力降至67.5%，成为近几年的最低点。在低点之后，面板价格迎来了触底反弹，2023年，在各种促销和库存调控的影响下，行业逐渐走出了亏损的痛苦。

然而，这一轮复苏并没有完全复苏。据《科技创新板日报》6日报道，最近液晶监视器面板价格上涨幅度有所扩大，但比超小型液晶电视面板价格上涨幅度有点弱。5月份以后，随着提前装载货物的面板水位逐渐得到满足，面板厂部分生产线的产能利用率已经达到高点，预计超小型液晶电视面板价格上涨将会松动。

回顾过去二轮面板行业的上升逻辑，需求方或供给方都发生了很大的变化，比如龙头企业撤出导致的产量急剧下降，或者技术变化导致的AMOLED。、Mini 甚至MicroLED 新技术路线上的明显增量，如LED。

然而，面板价格的上涨似乎并不像之前大厂商的撤出或新技术路线那样得到大规模应用。更多的是因为面板厂商的主动性和能量限制，复苏的可持续性和高度可能需要打折。

相关产业链公司在涨价趋势下有望获得收益

整个面板市场规模达到1000亿美元。虽然面板的整体产值随着周期的波动而波动，但总体产值接近1000亿美元。

根据 Cinno Research 数据，2016 年~2021 2008年，中国大陆显示面板产能占全球比例 27%上升至 65%，呈现快速增长的趋势。预计未来中国大陆显示面板产能将在全球范围内进一步上升，并在2025年实现。 76%。

伴随着全球显示面板产业逐步向中国大陆集中，相关供应链资源也将逐步向当地制造商倾斜。

显示面板产业链可分为上游原材料、中游制造和下游应用，其中上游原材料可分为通用原材料(玻璃基板、偏光片和驱动IC)、设施等）、独特的LCD原料(背光模块，混合液晶材料)、独特的OLED原料(有机发光材料，软透明PI膜)。

玻璃基板目前在面板上游，ITO、偏光板、彩色滤光片、LED芯片都处于全面工业化状态。但由于相关原材料技术门槛较高，工业化水平低，毛利率高，部分核心原材料(如有机发光材料、有机发光二极管驱动IC等。)供应不稳定，导致中游产能受限。

首先是玻璃基板，毛利占比最大。据犀牛之星研究所初步统计，北交所的行业代表是纬达光电(873001)，主要经营LCD偏光片，还有很多新三板。韩国三星、创维、天马微电等龙头企业也有不少大客户。

从去年的收入和归母净利润来看，大多数公司的经营业绩并不乐观，甚至有点惨烈。

光刻胶、背光模块等相关产业股除玻璃基板外，如下：

其中，瑞红苏州(873886)主营业务为R&D、生产和销售光刻胶及其配套试剂等电子化学品，今年第一季度仍完成固定增长，引进中石化为公司第二大股东。

结语

未来，主流技术将逐步从LCD逐步发展。 在OLED的背景下，随着越来越多的企业进入面板跑道，一轮又一轮更激烈的资金、价格和质量竞争将再次拉响。

但无论如何，终端需求一定要大尺寸、品牌化、多元化。液晶面板公司的收入稳定性有望逐步加强预期，这也迫使上游客户来回争夺结果。

在生死线上反复横跳，经过不断的内卷，忍受了漫长的冬天，一批赌博坚强的企业，再一次把自己的出现变成了行业领导者。

而且享受最后一场盛会的行业之首，往后一望无际的尸体倒下。

本文来自微信微信官方账号“犀牛之星”（ID：作者：犀牛之星，36氪经授权发布，ipo3ipo3)。

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