怎样赚钱改变命运？这四个字尤其重要！

原创 屈红燕 券商中国

投资小红书-第191期

脸上的灰尘，遍体鳞伤，但是我们还是要相信的时候

2020年下半年核心资产市场火爆的时候，他主动关闭了自己基金的认购，拒绝了新资金的高水平涌入。然而，当他能够清楚地感知到核心资产估值处于历史高位时，他并没有清空股票，远离股市，而是重复了1998年巴菲特在可口可乐估值超过70倍时没有落袋的经历。

在过去三年的极端市场考验下，如何看待自己投资中的对错？如何展望未来a股的投资机会？这位拥有20多年投资经验，长期业绩优异，隐藏在股市和闹市区，以忠于自己的“人性观察”为首的投资者，在不受营销和净值等外部压力的情况下，与读者分享了自己对投资和财富的看法。

能忍受不涨，却无法走出自己的投资体系。

在过去的三年里，我选择了努力工作，尽最大努力“降低技能”，做一些我可以判断的简单的事情。如果时间回到三年前，我很有可能会选择同样的方式。

三年前，新冠肺炎疫情引发各国央行大量放水，全球进入负利率时代，金融市场估值体系混乱。我们已经推断出核心资产泡沫的风险，但是基于对货币贬值风险的担忧，我们选择了“硬寨，打死仗”来防止资产价格下跌。事实上，尽管美联储选择了加息，但是大宗交易以美元定价，全球仍将面临巨大的通货膨胀风险。很难判断世界宏观环境的变化。在未来不可能有明确的判断的情况下，坚持拥有最好的目标仍然是一个相对可行和可靠的策略。

无论是股票、房地产还是现金，任何东西都要承担责任。众所周知，长期投资货币的风险可能会在短期货币中迅速下跌，比如1997年泰铢等东南亚货币和当前日元。因此，出售股票并持有现金应考虑许多风险因素。

近年来，核心资产泡沫破裂，价值股沉寂数年，许多所谓的价值投资者心如死灰，股票投资似乎再次被市场抛弃。事实上，真正的价值投资者并没有忽视市场的喜恶情绪。做好自己的事，拥有自己能判断的最好的资产。虽然这并不意味着你每年都要赚钱，但如果你的投资体系是正确的，等待应该是不可或缺的一部分，等待时间通常会超过大多数人所能承受的极限。

在过去的三年里，我们做得更好的是，我们没有偏离我们的投资体系。事实上，一旦走出投资体系，就很难回来，走着走着就会连自己都不认识。许多人无法忍受股票长期不赚钱，一旦股票停止上涨，就会四处寻找机会，做出违反自己投资体系的事。尤其是当你走出自己的投资体系，得到市场上错误的“奖励”时，这是一件危险的事情，因为偏离投资体系的事情可能会让你归零，抹去多年的投资成果。人生经历了几次回调都不算什么，但破坏了自己的投资体系，问题可能会更加严重。经过这次考验，我觉得自己对投资的认识更加成熟，投资体系更加可靠。

市场的涨跌不会让我坐立不安。我常说投资要“心胸宽广，眼睛盲目”，“心胸宽广”就是反复思考寻找有巨大增长潜力的公司，二三十倍上涨空间的股票。“盲目”意味着对市场的短期涨跌视而不见。

比如2012年我开始投资一家领先的白酒公司的时候，公司去年的利润只有87亿元。当时我注意到上海卷烟厂一年生产中国香烟的利税是7800亿元。当时我以为这个白酒品牌在白酒中的地位永远不会弱于中国烟草在香烟中的地位。假以时日必然也会每年为国家纳税千亿，相应的自己也可以达到千亿级的其它盈利能力。如此计算下来，公司的市值将增长到至少两三万亿。随着利润和估值的双重增长，该公司将有二三十倍的增长空间。

一旦确定了长期投资目标，就要“盲目”，对短期市场涨跌视而不见。在过去的20年里，白酒龙头已经上涨了近300倍。对于长期目标的“忠诚”，你可以享受最大的长期涨幅，而不是卖掉可能改变命运的投资。错过十倍百倍的成长公司，为了几十%的调整，并不聪明。

投资者要找到“一本万利”的公司，他们要么是超级品牌，要么是资源优势极佳，要么是真正的高科技。在过去的20年里，中国的产业链仍处于一般工业产品阶段，“独自走向世界”的能力尚未形成，这决定了超级品牌和优秀资源的优势已经成为大牛股的集中场所。从乐观的角度来看，未来a股值得投资的公司会比过去增加很多。由于中国制造业的快速迭代和升级，一些领先的公司在几年后很有可能会在全球领先，利润丰厚。

免费增长是最宝贵的。一个好的公司肯定会形成大量的自由现金流，他们的发展是内生的，没有必要像银行这样的上市公司为了成长而不断向股东要钱。内生增长的公司不需要过多的额外投资，可以看作是免费的增长。充足的内生自由现金流可以使您的投资收益极为丰厚，这是选择公司时最重要的标准。归根结底，具有强大核心竞争力的企业往往具有良好的商业模式，良好的商业模式可以保证企业能够持续获得大量的自由现金流。

在投资中，我们必须先追求确定性，再追求收益。很多人总是想追求十倍的股票，却忘了考虑风险，这违背了巴菲特所说的‘无论出价多少，他都不会用左轮手枪用六个弹孔里的一颗子弹打自己的头。’所谓确定性，本质上是排除风险。投资要学会把风险放在外面，选股的时候尽量仔细考虑风险因素。

白酒龙头的1000亿盈利目标即将实现，公司会慢慢从超级成长股变成高息股，这本身就是投资中的一件好事。我有一个朋友在2015年200元以下买了一个白酒龙头。在过去的两年里，随着特殊的分红，每年的分红已经超过了原来投资资金的25%。他逐渐对股价脱敏，日益增长的分红给他带来了大量的现金流，丰富了他的生活。

如果投资是一次长途旅行，那么我们必须首先找到一艘足够坚固的船。而不仅仅是选择一艘经不起风浪，容易翻船沉没的快艇。当然，最好找到一艘坚固而强大的船。如果暂时找不到，就安全的呆在船上，虽然速度慢但是稳定安全。

人们经常主动接受欺骗甚至自欺欺人。为了实现自己的致富梦想，没有深入的研究和思考，他们指的是鹿为马，把一家烂公司想象成一只非常大的牛股。最后，他们浪费了水，失去了耻辱。有理想是好事，但是盲目发财的概率太低了。这样做只能求助于神灵，但不知道会不会被神灵拒绝。

近年来，我们的主要投资方向股价也有所下降，但由于避免了许多假股票投资公司，调整范围远小于其他大多数所谓的核心资产股。随著业绩的提高，估值水平已回落到安全区间，相信在不久的将来，随着市场的复苏，股价也将创下新高。虽然我们错过了所谓的高抛低吸，但是我们也实现了当时制定战略的目标，我们持有的公司价值一直在增长。

技能决定了投资能走多远。

投资体系的形成需要很多认知框架，比如对人性的认知，对商业的认知等等。如果认知深度和总体宽度不够，思想不够深刻，就无法构建一个完整的投资体系。财富是理解的实现。一个人能形成什么样的投资体系，与他一生获得多少投资成就息息相关。如果一个人的投资体系能经得起市场的长期考验，尤其是熊市的考验，那么市场是不可能伤害他的，从长远来看，他必然会在投资上取得巨大的成就。

投资永远是一个人自己的事。每个人都有不同的认知。你可能赚不到别人能赚到的钱，别人可能赚不到你能赚到的钱。投资不需要刻舟求剑，比如每年给自己设定15%或者20%的利润。正确的做法是尽可能找到你能理解的最好的公司，衡量风险价格，做出你能做的最好的选择，并实施这个判断。你能得到多少回报取决于你的眼光和能力。有趣的是，大牛股之所以成为大牛股，往往是因为它的长期发展远远超出了市场的预期，不断突破市场认为的天花板。因此，只有有超越市场普遍理解的眼光和耐心的人，才能获得这种长期的超额收益。

投资能走多远主要取决于一个人的技能。假设你对人性有足够的哲学思考，你的一生就会变得充实，投资就会成为一件容易附着在你人生哲学上的事情。金融界有很多非常聪明的名校大学生，我原来带来的研究人员就是很多名校毕业的年轻人。我经常提醒他们，名校的光晕可能不利于他们的投资成长，因为他们比普通人更渴望得到正确的答案，更不愿意承认自己的错误，更渴望成功，缺乏对投资行业的长期耐心跟踪和观察，不愿意思考长期的艰苦哲学。练习需要努力。当你遇到问题时，你需要找到深层次的原因。很多问题都在你心里。只有找到这根长在你心里的刺，把它拔出来，你才能重塑自己，成为更好的自己。圣人之道，心外无物，投资与生命的答案都要向内寻找。

罗曼·罗兰说:“世界上只有一种真正的勇士主义，那就是在认识到生活的真相后，我仍然喜欢它。”生活的真相是什么？我的理解是，生活的真相是人类动物属性和文化属性共同作用形成的一个又一个环环相扣的游戏。看透这些的人难免会兴衰，但更理性的选择是乐观地选择自己喜欢的，这需要智慧和勇气。

巴菲特说，最好的投资是投资自己。只要一个人不断提高自己的个人能力和智慧，做一个更好的自己。做好自己的职业，照顾好自己和身边的人，为别人提供价值，那么他的人生就很有意义，很有价值。欣赏空间，获得智慧。价值生活让生活更充实。

克制自己的欲望，不要用财富侮辱别人。

金融市场造就了很多有钱人，也催生了炫耀、拜金、物质至上，甚至物化异性等不良现象。然而，这些表面的财富氛围实际上表现出他们的粗鲁和肤浅，他们用财富侮辱别人，羞辱自己。在投资中，修行要摆脱自我膨胀，摆脱贪婪和愚蠢，摆脱与他人的分离。

巴菲特有巨大的财富，但他可以平等地对待别人。当有人问巴菲特地上有100美元时，你会捡起来吗？巴菲特的回答是“自然会捡起来，可能是下一个10亿美元的起点。”这种言论的意义在于向那些还处于起步阶段的投资者传递信心，向社会传递温暖。巴菲特的财富就像一座寺庙，激发了其他投资者对生活的向往。

我们国家也需要像个人一样克制自己的欲望。现代货币是以国家声誉为代言的信用货币，就像一个人不应该肆无忌惮地打很多借条一样。如果任何一个国家长期透露信用滥发货币，最终都会产生巨大的长期负面影响。2007年次债危机后，美元作为全球货币，长期量化宽松。疫情过后，更多的是直升机撒钱的过度货币，导致后疫情时代通货膨胀几乎进入恶性通货膨胀风格。虽然近年来利率大幅上升，但到目前为止，通货膨胀仍然很激烈。有一个现象值得大家关注。在美元加息之前，黄金价格通常会下跌，但现在情况正好相反。相反，黄金价格与美元加息同时上涨。会不会是因为很多聪明的投资者对美元不信任？就人类货币的历史而言，大多数国家政府似乎对货币的信用并不多，也许人类没有使用信用货币的信用。

与世界上大多数国家不同，近年来国内通货膨胀得到了很好的控制，甚至出现了令人担忧的通货紧缩。如果你出国走走，你会发现，虽然近年来美元汇率大幅上升，但美元在美国似乎并没有花费。五六年前，吃洛杉矶一碗越南米粉大概要八块钱，现在已经涨到20多块钱一碗了。在国内，这种程度的通货膨胀是无法忍受的，但是在过去的20年里，通货膨胀一直保持在2%左右的美国。回国后，抖音直播卖生菜，现在摘现卖10元5斤包邮到家，人民币很经花。一个国家的货币基础是这个国家的生产能力，中国的生产能力还在提高。虽然近年来人民币在汇率上受到美元洪水的影响，贬值了美元，但人民币的购买力非常强，从逻辑上讲，人民币可能被低估。

题目：“如何赚钱改变命运？这四个字非常重要！》

阅读原文

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com