长安汽车，丢了“西瓜”|一解财务报告

出品丨妙投 APP

作者丨李赓

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假如只看全年的销售和业绩，长安2023年的生活还是挺“滋养”的。

长安汽车集团(长安福特)的销售角度 长安马自达 长安自主)总销售额达255.3万台，位居内地汽车集团第三，同时保持同比增速8.82%，综合表现优于广汽和东风汽车。

根据官方4月17日晚发布的2023年年度报告，两大核心财务数字均实现快速增长:营业收入1513亿元，同比增长24.78%；净利113.27亿元，接近“吉利” 同比增长45.25%的长城总和(53亿和70亿)。

优异的表现也使得长安车辆的二级市场表现非常突出。近一年来，股价上涨了50%，远远超过了比亚迪，比亚迪已经登顶但股价仍在下跌，也大大超过了整车行业16.75%的涨幅。

但是在妙投看来，目前用“虚假繁荣”来形容长安汽车比“充满活力”更合适。2023年长安汽车的经营状况应该如何解读？光鲜亮丽的外表下有哪些“痛苦”？根据现有情况，我们应该如何看待它未来的价值？接下来我们就来浅挖一下。

长安“因小失大，丢西瓜”

为了解决2023年长安的经营状况，销量仍然是一个关键切入点。虽然255万台的销售目标没有达到年初制定的280万台，但纵观一批自主车企，即使销量增长极佳，销量也能增长。这一成就背后的关键是长安自主品牌的使力。

2023年，长安福特和长安马自达两大合资子品牌继续走下坡路，其中长安福特年销售额仅为23.3万台，同比下降7.13%；长安马自达的年销售额为89,000台，比去年下降了14.77%。由于中国汽车市场竞争日益激烈，合资品牌缺乏核心竞争力，长安的两个合资品牌早已“平躺”。只有当手头车型完全失去竞争力时，它们才有可能关闭并退出中国市场。

与合资企业相比，长安自有品牌2023年销售额已达209.7万辆，占82%。其中，自主乘用车销售额为159.7万辆，同比增长14.86%，海外销售额为23.6万辆，同比增长39.23%。

长安主品牌是整个自有品牌板块的主力军，乘用车销量达到159.7万辆，同比增长14.86%，其中长安CS75销量最高，达24.5万辆。长安逸动、长安UNI-V等车型也有月销量过万的成绩，但总销量与CS75仍有明显差距。长安欧尚定位为低端市场，表现也不错。其爆款欧尚X5年销量超过6万台，全品牌年销量达到22.49万台。

如果你只看到这一点，你肯定会给长安的独立表现贴上“优秀”的标签。然而，如果我们沿着商品走得更远，长安独立销售增长的背后，其实是它“挥刀自宫”的结果。

长安欧尚 X5 PLUS 与竞争车型的销量相比(2023 年 12 月）

使用目前销量较好的长安欧尚 X5 就PLUS而言，其五个最重要的对手中，有四个来自长安本人，包括长安。 CS55PLUS、长安 UNI-T、长安欧尚 X7 PLUS、长安欧尚 Z6。

通过在一个小市场叠加车型数量，长安实际上已经完成了对主流紧凑型SUV市场的更多覆盖，同时通过相同的平台和各种零部件在不同的外观下实现规模叠加，降低了平均成本。

把所有的“筹码”都放在一个篮子里，不仅仅是过去的长城汽车(被长安从紧凑型SUV市场拉下神坛)相似之处，同时也阻碍了长安在其它品类市场，以及更高端市场的发展路线。

就目前对中国汽车公司而言，新能源业务更为重要。

目前，在新能源领域，长安已经布局了三个品牌:起源、深蓝和阿维塔。其中，起源和深蓝在长安车辆规划中肩负着集团新能源的重任。两大品牌涵盖三大主流技术路线:增程、纯电、插电式混合，聚焦10万。～主流市场20万元。“华为”阿维塔 “宁德时代”的加成，以30万元以上的市场为主。

但是，事实上，长安新能源产品中最畅销的产品，就是长安Lumin这款微型汽车产品。据第三方销售统计，长安Lumin平均每月可销售11397辆，全年累计销售136764辆，相当于长安新能源汽车总销售额的30%。

一个价格区间只有4.99。～6.99万元的商品比例如此之高，不仅变相降低了长安新能源汽车的平均售价，还不可避免地给用户留下了“低端”的印象标签。

根据长安车辆在财务报告中公布的数据，阿维塔在2023年实现了56.43亿元的营收，与2022年的2833.67万元相比，这一影响也直接体现在深蓝和阿维塔之上。但是，其净亏损从2022年的20.15亿元扩大到2023年的36.93亿元，从83.22%扩大到36.93亿元。

2023年，深蓝车的收入达到258.83亿元，同比增长65.1%，深蓝车的情况也不容乐观。；净亏损为29.99亿元，与之前的31.9亿元相比，似乎有所收窄。但从半年的角度来看，深蓝上半年亏损10.59亿元，下半年亏损可以通过简单的减法计算为19.4亿元，即下半年亏损实际上仍在扩大。

根据深蓝的销售端数据，其主要产品深蓝SL03的受欢迎程度并没有下降，全年销量仍然超过7万辆；下半年，新车深蓝S7上市，6个月内销量超过5万辆，对于新车来说并不容易。在这样的销量下，下半年的亏损还在扩大，说明深蓝的新销量还是“卖一辆，亏一辆”。如果不依靠更低的价格，深蓝肯定不会给出今天的销售业绩。

由长安主品牌，到越来越被主品牌同化的“欧尚”，再到阿维塔、深蓝、启源三大新能源子品牌，在中国汽车行业竞争日益激烈的前提下，长安过去一段时间选择的“主动降价、打硬仗”战略，正在将其拖入“被迫比对手更早进入下行通道”的结果，导致表面上销量好、收入增长、利润可以接受，但公司发展角度停滞甚至倒退的“虚假繁荣”。

从更深层次的角度来看，长安的“虚假繁荣”，包括其他独立汽车公司的努力，反映了中国汽车工业新时期对汽车公司的新需求——过去，中国自主汽车产品无法拉开差距，只要通过市场定位、外观设计和营销方式，就能取得优异的销售效果。但现在，比亚迪不仅有“插电式混合动力取代传统燃料”的浪潮，还有华为有“技术” 品牌重塑掀起了“自主全面进入高端市场”的浪潮(参考上一篇关于赛力斯的深入分析)。

在这种行业变革的挑战和机遇下，长安依然只采用“取巧”的小方法，通过策略挽回整体表现，只能是“因小失大，丢西瓜”。

长安汽车，出路在哪里？

除了公布2023年的业绩外，长安实际上在今年年初公布了自己2024年的一系列经营目标规划：

• 在总量上，力争实现超过280万辆汽车的生产和销售，其中自主板块销售220.4万辆，同比增长14.6%；同比增长55.9%的新能源销售额为75万台。；国外销售额48万台，同比增长33.2%；

  
  

• 在燃油车基础板块方面，长安今年计划“产品基础拓展新稳基板块”。具体规划包括推出C928、逸动序列等5款全新产品，围绕“蓝鲸动力”和“标准智能驾驶”两个标签，进一步加强竞争领先优势；

  
  

• 在新能源方面，阿维塔定位于2024年推出E15的新豪华高档情感智能电动。、E16两款新产品；深蓝聚焦年轻市场，预计2030年将推出10多款新产品；长安启源聚焦主流新能源。在最近新发布的启源E07的基础上，2030年将推出10多种产品。

  
  

从规划内容和设定的数字目标来看，长安的“欲望”并不小，但正如2023年未能真正有质量地实现目标一样，长安更关键的是不要完全落后，不要追逐先锋。

目前，比亚迪、华为甚至理想都通过自己的努力在当地或多个细分市场取得了优异的成绩。市场投票的结果代表了消费者的实际需求和判断。目前其他车企能做的唯一正确的方向就是“跟随”。

以长安的具体产品线为例。起源应与比亚迪进行核心技术竞争，如节油、动力性能等。深蓝色需要找到大量用户对纯电动新能源汽车的硬性需求，就像理想一样；阿维塔必须深入学习中国汽车高端消费者的产品和服务能力。

唯有如此，长安才有希望从这一残酷的汽车产业变革中生存下来，并在此基础上，实现自我进一步发展。

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