美国科技巨头手握6万亿现金成烫手山芋？面对控制审查，在买买买都很难买到。

敲重点

• 一是美国五大科技巨头的账面上有超过5700亿美元的高额现金，却苦于花不出去。
• 随著美国和世界各地监管机构的严格审查，大型科技企业的扩张(收购)日益困难。
• 三家大型科技公司的任何收购都可能导致反垄断审查，而且达成交易的时间越来越长。

腾讯科技讯 4月8日，据外媒报道，有钱到不知道怎么花似乎是一个令人羡慕的问题。然而，对于世界上最大的科技公司来说，如何有效利用手中的高额现金，在遵守监管规定的前提下，找到新的增长点，已经成为他们目前面临的重大挑战。

如今，苹果、亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet和Facebook总部Meta拥有超过5700亿美元的高现金，包括短期和长期投资。根据标准普尔全球市场信息公司的数据，这一数字是标准普尔500指数成分股Meta排名后五家非金融公司总市值的两倍多。

由于其独特的商业模式，这些企业能够积累如此巨大的现金储备。他们销售的产品和服务非常受欢迎，与其他行业相比，他们不需要承担高昂的固定成本。这样，苹果、微软、Alphabet等公司去年的经营现金就超过了1000亿美元，这个数字远远超过了传统产业的巨头。例如，石油巨头埃克森美孚同期运营现金流略高于550亿美元。

然而，如何有效利用这笔巨额资金已经成为这些科技巨头面临的一个重大挑战。近年来，随着美国和世界各地监管机构的严格审查，大型科技公司的扩张变得越来越困难。在过去的一年里，亚马逊、亚马逊和英特尔等公司不得不推迟或放弃一些收购计划，因为监管机构的反对。

即使交易最终被允许，这些企业也需要花费更长的时间和更多的游说成本。微软收购动视暴雪交易就是一个典型的例子。这笔交易花了将近两年的时间才完成，而微软之前的第二笔交易——2016年收购职业社交平台领英。（LinkedIn）——只用了不到6个月。

然而，拥有高昂未使用的现金储备，或许会让一些人觉得这笔钱似乎“发烫”。近日，谷歌正在考虑收购云计算软件提供商HubSpot，该公司专注于电子邮件营销和其他与广告相关的功能。据报道，这笔交易的价值可能高达400亿美元，比HubSpot之前的市值高30%。在2012年以125亿美元收购摩托罗拉移动的交易中，这将是谷歌迄今为止最大规模交易的三倍多。

但是，这种大规模的收购行动似乎是相当鲁莽的，尤其是在谷歌广告王国已经受到监管当局的密切关注的情况下。Google的广告业务年销售额达到2380亿美元，监管部门对其市场主导地位表示担忧。但是另一方面，谷歌也有最多的“干炸药(现金储备)”。截至最近一个季度，谷歌账面上的净现金已经接近980亿美元，几乎是其主要竞争对手Meta的两倍，远高于苹果的净现金余额645亿美元。

微软对动视暴雪的成功收购，或许也为谷歌提供了信心和动力。谷歌总法律顾问哈莉玛·德莱恩·普拉多在彭博情报会议上。（Halimah DeLaine Prado）拒绝发布关于HubSpot交易的消息。但是她强调，谷歌在处理产品和交易时，必须坚持“大胆和负责任”的理念。但是普拉多补充道：“这并不意味着这条路总是容易的。”

在广告领域，谷歌计划达到400亿美元的交易，这无疑是一项极具挑战性的任务。Alphabet的股价在相关报道发布后有所波动，但随后又有所回升。但是，分析人员对这笔交易的看法并不乐观。布伦特·蒂尔·蒂尔·Jefferies分析师（Brent Thill）这笔交易的原因在报告中受到质疑，以及它是否是资金利用的最佳方式。在亚马逊AWS上，AWS是谷歌云计算领域最大的竞争对手，他指出“反垄断阻力”可能非常大，而HubSpot软件正在运行。

对这类科技巨头来说，如何使高额现金发挥作用是一个亟待解决的问题。根据FactSet的数据，去年和前年，谷歌母公司在股票回购中花费了615亿美元和590亿美元。但是这一行为也引起了一些争议。美国司法部在对苹果的反垄断诉讼中提到，去年770亿美元的股票回购是其R&D费用(近300亿美元)的两倍多，证实“苹果本身缺乏创新动力，因为它与竞争隔绝”。

相比之下，苹果在资本应用方面一直比较谨慎。虽然苹果现在每年的股息支出大约是150亿美元，但是它已经长期防止了大规模的交易。在2014年，苹果历史上最大的交易就是花费30亿美元收购Beats。 Electronics。史蒂夫·乔布斯，苹果创始人（Steve Jobs）曾经开玩笑说，将公司的高额现金用于举办奢侈派对，这可能是目前对过剩资本争议最少的用途之一。

本文来源于“腾讯科技”，作者：金鹿，36氪经授权发布。

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