中金黄金：上半年业绩改善，金价高位震荡将继续刺激增长

近日，中金黄金（600489.SH）发布 2023 年半年报显示，营收与净利润均比去年同期有所增长。该公司强调，上半年提升成本管控，抓实扭亏控亏，报告期内累计实现降本增效约 7490.40 万元，亏损企业户数和亏损额较去年同期均有所下降。

业绩增长收购金矿 " 备货 "

半年报显示，中金黄金营收约 295.17 亿元，比上年同期增长 15.23%；归于上市公司股东净利润约 14.72 亿元，比上年同期增长 22.03%。经营活动产生的现金流净额约 12.99 亿元，亦比上年同期的负值有较大改善。

截至报告期末，中金黄金总资产 495.42 亿元，较初期增长 1.57%；归于上市公司股东的净资产 259.70 亿元，较期初增长 0.28%。研发经费投入强度 2.70%，同比下降 0.06%；资产负债率 42.71%，同比下降 4.33%。截至 2023 年 6 月 30 日，中金黄金负债合计约 211.62 亿元。

资料显示，中金黄金主营业务为黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务以及高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销。

中金黄金核心产品为黄金，其中，黄金系列产品包括金精矿、合质金、标准金。其他产品主要包括铜、白银和硫酸等。

钛媒体 APP 了解到，中金黄金有一定资源优势，其拥有的生产矿山大多分布在全国重点成矿区带，位置较好，潜力较大。此外，该公司控股股东给予其优质资产注入、自身通过市场并购黄金资源、现有矿区深部及周边探矿增储和国内的矿权整合，均可为其未来发展提供资源保障。

报告期内，中金黄金收购控股股东黄金集团持有的莱州中金黄金矿业有限公司 100% 股权，与莱州科银矿业有限公司签订一致行动人协议，间接控股莱州汇金矿业投资有限公司。莱州汇金矿业有限公司保有黄金资源储量达 372.06 吨。中金黄金认为，此次股权收购 " 大大提升了公司资源储量 "，增强其高质量发展能力。

报告期内，中金黄金并购金陶、莱州中金和西和三家企业。地质探矿方面，累计投入资金 8312 万元，完成坑探工程 2.9 万米、钻探工程 7.2 万米，新增金金属量 10 吨。截至报告期末，公司金金属量达到 891 吨。上半年中金黄金完成 14 宗矿业权延续，延续面积 87.36 平方公里；1 宗矿业权新立，面积 0.73 平方公里；1 宗采矿权整合，面积 14.643 平方公里。

中金黄金在建项目亦进展顺利。据半年报披露，辽宁新都整体搬迁改造项目按期完成建设、投产，于 2023 年 3 月 15 日通过竣工验收；内蒙古矿业公司深部资源开采项目一期工程已建成投产，其余工程分阶段实施，项目累计产生收益 3261 万元。内蒙古矿业低铜废石环境污染预防及综合回收利用项目已办理完成建设前置手续，施工场地通电、通水、通路及地面平整工作正在推进中。

2023 年上半年，中金黄金生产矿产金 9.16 吨、冶炼进 20.50 吨、精炼金 32.19 吨，与上年同期比较分别变动了 -7.10%、16.35%、2.78%；生产矿山铜 41352.74 吨、电解铜 212663.19 吨，与上年同期比较分别变动了 3.48%、23.96%。

与此同时，上半年中金黄金矿产金销量 8.65 吨、冶炼进销量 20.15 吨、精炼金销量 32.05 吨，与上年同期比较分别变动了 -9.82%、15.92%、1.18%；矿山铜销量 42311.20 吨、电解铜销量 200443.75 吨，与上年同期比较分别变动了 14.56%、33.21%。

机构预判下半年继续走强

上半年黄金整体行业走势向好，据中国黄金协会统计数据显示，2023 年上半年国内黄金产量 178.598 吨，同比增长 2.24%；全国黄金消费量 554.88 吨，同比增长 16.37%。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量 2.13 万吨，同比增长 10.55%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量 5.95 万吨，同比增长 34.02%。

钛媒体 APP 注意到，中国黄金集团有限公司（简称中国黄金集团）为中金黄金第一大股东，持股 45.84%。前者亦是中国黄金（600916.SH）控股股东，持股 38.46%。中金黄金持股中国黄金5.88%，为第二大股东。中国黄金上半年营收与归母净利润分别增长 16.73%、22.31%。

上半年国内黄金价呈震荡上升趋势，上探至每克 459.9 元，收于每克 448.6 元，上半年均价每克 432 元。中金黄金在半年报中指出，展望下半年，地缘局势紧张、市场对经济衰退的担忧，通胀居高不下，投资者避险需求给黄金价提供支撑。多家机构预测，下半年金价仍将处于高位震荡。

对于铜业下半年趋势判断，半年报指出，宏观方面全球经济衰退预期对铜价造成拖累，但考虑需求端的韧性，终端消费电力投资方面存在增长空间，新能源汽车、风电、光伏等产业发展对铜价形成支撑，机构预测下半年铜价仍维持高位震荡。

申万宏源研报认为，中金黄金作为黄金行业央企，矿金年产量近 20 吨，且具优质铜钼矿，受益金、铜价上行业绩增厚，集团资产注入预期兑现，黄金产量存增长潜力。

中国银河研报认为，美联储加息进入尾声，黄金价格有望进入新一轮中期上涨周期。黄金价格上涨将大幅释放公司黄金板块业绩，新一轮国企改革加速，公司大股东优质金矿资产持续注入重塑公司成长性，中国特色估值体系下，黄金央企有望价值回归。截至 8 月 30 日收盘，中金黄金每股报收于 11 元，涨幅 0.92%，总市值 533.20 亿元。

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