为什么越南富豪能赚到2000亿美元？

仅仅上市两个星期，VinFast就成为了世界上市值第三的汽车公司。

这家来自越南的新能源汽车公司于当地时间8月15日在美国纳斯达克上市，上市前估值220亿美元。VinFast上市当天股价暴涨254.64%，开市当天市值达到860亿美元，VinFast成为美国市值最高的越南公司，也是今年美国股市最大的IPO。

在接下来的两个星期里，VinFast一直保持着火爆的趋势，甚至由于市值波动过大，一度出现盘中暂停。八月二十九日， 仅次于特斯拉和丰田的VinFast盘暴涨30%，总市值1912亿美元。

与众所周知的特斯拉和丰田不同，VinFast成立仅6年，业务仅限于越南。VinFast暴涨的股价使其控制人范日旺稳坐越南富豪的位置。这个越南富豪的行业包括房地产、房地产、度假酒店、零售、医疗卫生和新能源汽车。

是否感觉似曾相识？是的，范日旺也被中国媒体称为“越南的许家印”。

卢然(化名)曾在越南工作过，与政治、商业各界打过交道，对《最话》进行了分析，称“范日旺可能是一只白手套。这一次，当股价上涨时，它会逐渐在二级市场出售股票并退出市场。”

真的会这样吗？

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VinFast的受欢迎程度完全超出了华尔街的预期，即使是投资机构也很难给出合理的交易指导。

一些分析人士认为，由于大股东掌握了VinFast的大部分股票，并且出于锁定状态，他们真正在市场上流动的股票很少，而且缺乏传统的大型机构投资者，因此股价很容易出现大的波动。简而言之，这个公司很容易被炒作，现在市值上有很多泡沫。

这种猜测并非毫无根据。

因为VinFast的上市方式非常特殊。VinFast于2022年12月向美国证券交易委员会提交了F-1文件招股书，准备在纳斯达克全球精选市场上市。根据当时招股书发布的数据，VinFast在2021年和2022年之前的9个月损失了27.93亿美元。

这是一个巨大的损失，但是VinFast的估值已经达到了600亿美元。很明显，IPO对于这个估值是非常困难的。

因此，VinFast和Black Spade Acquisition Co宣布达成业务合并协议，计划以超过230亿美元的股权价值在SPAC上市。Black Spade Acquisition Co是一家空壳公司，隶属于新濠国际的黑桃资本。何猷龙是新濠国际主席，他是赌王何鸿燊的儿子。

Black Spade Acquisition Co于2021年3月3日在开曼群岛注册成立，正是SPAC上市方式火爆的时候。它的目的是与一项或多项业务或资产合并、股权交换、资产收购、股权购买、重组或类似业务合并。

待价2年后，Black Spade Acquisition Co欢迎客户。根据交易结构，范日旺夫妇将拥有合并公司约99%的股份，而何猷龙则拥有VinFast1%的股份。根据VinFast上市当天的股价，何猷龙通过“卖壳”赚了数亿美元。

这是多少钱？看看你怎么看。

赌王家族虽然富裕可敌，但由何猷龙控制的新濠国际，在2021财年净亏损38.09亿港元，在2022财年亏损51.13亿港元，同比增长34.24%，目前市值仅为110亿港元。

因为这个卖壳的收入可以用“及时雨”来形容。熟悉大湾区金融的李明(化名)对《最话》说:“新濠投资第二季度提前偿还了笔银贷款。看来已经放缓了。”

曲线上市后，虽然股价暴涨，但VinFast并不是一个很好的卖空目标，因为股票高度集中。到目前为止，还没有卖空机构就VinFast提出了详细的调查报告和证据来指出问题。

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和VinFast一样，范日旺的发家之路也同样充满了神秘。

Vinfast的母公司Vingroup JSC是越南最大的民营集团，范日旺是公司的实际控制人。

55岁的范日旺出生在越南河静省的一个普通家庭。当他还是学生的时候，他在河内矿业地质大学学习地质工程，然后他获得了公共资助去莫斯科深造。苏联解体后，范日旺的生活变得一团糟。

为了谋生，范日旺没有直接回越南，选择去乌克兰碰运气，用借来的钱开了一家越南餐厅。餐厅有了固定收入后，他扩大到食品行业，逐渐成为乌克兰的“方便面老板”。他创立的方便面品牌Mivina在乌克兰的市场份额超过90%。

然而，关于这个传说中的励志故事，有另一种说法。据媒体报道，越南华侨协会表示，范日旺和越南太阳集团主席黎越蓝经常以越南同胞理事会主席的名义阻止、剥削和抢劫当地小商贩的财产。在哈尔科夫市的一个市场上，近4000名小商贩签署并谴责范日旺的强盗行为。

但是不管哪种说法是真的，总之，范日旺已经赚到了第一桶金。2000年，在越南一名官员的劝说下，范日旺最终决定回国发展。

当时，越南正在模仿中国改革开放的“创新开放”，迫切需要发展公司来促进经济转型。范日旺看到了越南房地产休闲度假市场的机会，在芽庄改造了原来的岛屿，经营了一个豪华的度假村，并在河内设立了一个商业中心，开发和经营高端公寓和办公楼。伴随着越南城市化进程，范日旺的房地产业务迅速发展。2007年，公司正式上市，经营房地产、办公楼租赁等服务，逐步进入医疗机构、教育机构、超市、农业等领域。

2010年，潘日旺以1.5亿美元的价格向雀巢出售乌克兰业务，告别东欧业务。随后，Vingroup正式诞生了在越南的房地产业务和度假村服务。

范日旺的生意离不开他的“朋友”的支持。2015年，越南巴松海军造船厂搬迁，地块重新规划。根据越南政府最早的计划，该地块由韩国Eunsan集团和Oue公司投资50亿元，并在周边地区建设桥梁和道路等基础设施项目。

然而，越南国防部直接发布了一份书面反对意见，要求Vingroup的附属公司承担这个项目。甚至国防部也出来代表投资者，要求胡志明市政府调整“西贡-巴松综合中心”规划:要求增加建筑高度，将容纳从5400人增加到24000人，调整交通线路。

Vingroup在越南国防部的支持下，完成了这个名字“Vinhomes Golden River“这个项目现在是胡志明市最核心的江景豪宅项目，靠近西贡河和守添新区，价格约5.5万元/平方米。胡志明市的平均收入在3000元左右。

“由于资金紧张，越南部队可以通过做生意赚钱。他们在越南做了很多生意，可以做任何生意。他们在一些行业处于垄断地位。如果你想在越南做生意，不和部队打交道是做不到的。”卢然说。

有许多支持的范日旺如鱼得水，到2020年，范日旺的商业帝国已跨越房地产、零售、医疗卫生等多个领域，年收入增长近50倍，超过50亿美元，潘日旺也登上了福布斯全球富豪榜。

2022年，Vingroup JSC收入占越南GDP的2.2%。

有了巨大的财富和影响力，范日旺也想有一个好名声。2020年，疫情肆虐时，越南航空公司从乌克兰接送越南人回国。据报道，“双方已经达成协议，将安排越南人从乌克兰返回中国的航班。包括包机费在内的所有费用将由范日旺富豪赞助。”

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但是范日旺对当地的房地产、酒店、零售商并不满意。

越南是一个骑摩托车的国家，拥有4500万辆1亿人口的摩托车。随着经济的发展，越南汽车市场的发展潜力使国内外人士充满想象力。一些乐观主义者认为，越南汽车的数量有望在2030年增加到30%，这意味着越南将是未来乘用车需求增长最快的国家之一，年增长率在10-20%之间。

越南政府决定大力支持当地汽车工业，并出台了许多政策。看到机会的范日旺积极响应。2017年，范日旺以打造越南中国品牌的口号进入汽车制造领域，建立了VInFast。VinFast的名字寓意深刻。Vin指的是越南，Fast是越南语首字母缩写的四个字:“风格、安全、创造、先锋”。

“越南至少需要一个全球认可的品牌，”他说。

骄傲的范日旺花了15亿美元建造工厂和R&D大厦，但最初推出的两款自有品牌车型的市场反响并不好。

2018年，Vinfast在越南收购了通用汽车的生产线，并直接挖出了通用汽车的整个管理团队，代工生产了通用汽车的欧宝，价格压低了12万元。2020年，欧宝在越南销售了1.8万辆，是当年最畅销的车型。范日旺的“造车梦”走上了正轨。

范日旺看到新能源汽车市场火爆的局面后，果断“油改电”。

越南政府对范日旺、VinFast给予了极大的支持。时任越南政府总理阮春福于2019年6月14日参加了越南海防市吉海县廷武工业区VinFast汽车制造厂的落成仪式。据报道，“阮春福认为，在短短21个月内，制造厂建设的各个环节都实现了越南人为越南乃至全球汽车工业创造奇迹的伟大愿望，并为国民经济发展做出了重要的实际贡献，从而实现了2045年建设小康社会的目标。阮春福强调，越南政府一直与公司同行，愿意为有实力、有能力、有声望的投资者做靠山。阮春福总理希望VinFast的产品包含越南的印记和特色。”

阮春福对Vinfast工厂进行了多次检查，并试图乘坐President车型。在阮春福的祝福下，大家都知道范日旺和VinFast是有希望的。于是，2022年10月，宁德时代与VinFast签署了全球战略合作，董事长曾毓群也飞往日本与潘日旺见面。

由于越南政府对范日旺、VinFast提出了要求，那么范日旺当然必须不负众望。

VinFast于2021年12月将首批电动汽车VFast交付给越南国内客户 E34还推出了高档智能电动SUVVF车型VF。 8和VF 9。

越南政府在Vinfast交付首批电动汽车的同时，推出了电动汽车补贴政策和税收减免政策，几乎可以算是为Vinfast量身定做的。

2023年4月，范日旺筹集了25亿美元资金，包括10亿美元的个人资产和5亿美元的免费赞助，以及10亿美元的5年贷款，以推动VinFast向海外市场扩张和美国上市。据统计，VinGroup JSC在65-95亿美元之间累计投资VinFast，可以说是不惜一切代价。

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只是VinFast没有核心技术，因为越南的技术研发基础薄弱，其主要优势是越南的廉价劳动力。从技术上讲，VinFast非常依赖博世、ABB等全球供应商，其高级电瓶车辅助驾驶技术来源于德国采埃孚，电池来源于国轩高新，电子水泵和热管理控制阀来源于自来龙，mm波雷达来源于自来易道，HUD来源于华阳电子，电池箱总成来源于威唐工业，内外装饰解决方案来源于台州精超力。

此外，招股书显示，2021年VinFast亏损约13亿美元，2022年亏损约21亿美元，2023年第一季度净亏损继续扩大至5.99亿美元。

VinFast在唯一的市场越南销售了大约7400辆电瓶车，而VinFast仍然处于“赔钱赚钱”的状态。

范日旺对前景十分乐观，他认为2023年销售额可比2022年增长7倍，达到4.5-5万台。若经营稳定，公司可在2024年底实现收入支出，2025年后实现盈利。

范日旺的目标从来没有赢过越南，毕竟他在越南畅通无阻。

比亚迪、长城等品牌也想进入越南市场。五月，王传福与越南政府副总理见面，并表示将投资越南市场进行新能源汽车生产和组装，将新能源汽车出口到东南亚。VinFast汽车与比亚迪的差距在各项指标上都很大。

但卢然表示，由于越南人民收入水平低，外资新能源汽车在越南卖不出去。因为太贵，当地生产的新能源汽车可以免征挂牌费，可以卖一些。越南正在全力帮助当地企业，外资公司只能做配套设施。

而越南基础设施不佳也阻碍了新能源汽车的普及，瓶颈就在于充电桩，基础设施不足，又赚不到钱，谁来维护？

由于当地市场受到层层保护，市场规模较小，范日旺想把车卖到世界各地。五月份，VinFast高调亮相泰国车展，宣布其全系列电动车将进入东南亚市场。Vingroup高管表示，进入东南亚的公司最大的优势是“有利于地理位置和类似的商业环境”。

为了在美国进行IPO，范日旺直接按照全球汽车行业新兴明星的态度进行产业布局，在德国、法国、澳大利亚等地设立分支机构、R&D机构和实验场，并谈到品牌未来的主要市场将包括北美和欧洲。

七月份，VinFast宣布，美国北卡罗来纳州首次投资20亿美元的制造基地已经破土动工，计划在2024年7月前建成投产。这位官员说：“公司在全球范围内扩大，公司在北美供应链发展的重要里程碑”。

但是范日旺的雄心有多大程度上是出于经济考虑？

此前，VinFast声称向美国市场出售了2100辆汽车，但根据美国新车的注册数据，只有100多辆汽车，产品被召回。显然，宣传中有很多水。美国媒体评论说:“VF8的感觉和驾驶感觉就像一辆原型车，离推出还有一年，需要改进。”

也许从一件事可以窥视日旺的逻辑。当VinFast宣布将在北卡罗来纳州建立一家汽车工厂时，美国拜登总统发了一条微博祝贺，称这一举动将为美国带来。 7000 许多就业机会，是其“最新的经济政策见效案例”。

近年来，越南政府与美国关系密切，美国试图将越南发展成为“友岸外包”国家。VinFast仍在制造由美国能源部管理的先进技术汽车（AVTM）贷款计划(目前贷款计划还剩180亿美元左右)申请贷款，据了解，美国能源部也有意向允许申请贷款。

相比之下，别克作为一个地地道道的美国品牌，被征收高达27.5%的关税，因为它是“中国制造”，别克的车型无法通过出口美国获得关税减免。

两者区别对待的背后，是一系列复杂的国际游戏。卢然说:“哪些资本和公司可以进来，可以出去，都是由更高维度的目的引导的。越南不想太受中国影响，但美国现在需要越南。”

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这样就可以解释为什么拜登欢迎VinFast在美国建厂，也可以解释为什么范日旺能够顺利上市。

但是范日旺为何急于出海呢？

今年1月17日，阮春福突然辞去了许多职位，他的两名副手也被免职。越南这场持续了很长时间的反腐风暴，不仅有很多官员落马，还有很多越南房地产巨头入狱，包括万盛发集团创始人张美兰，越南最大的私营房地产企业之一。

反腐败风暴引发的连锁反应不仅导致越南第五大银行被排挤，也促使越南股市大幅波动。越南的富豪圈一度让人恐慌。

“越南在南北平衡，但主要是在北方。这场飓风肯定会影响越南的一些人。但是现在越南还是持开放态度，处于红利期，各种分歧还没有完全显现出来。”卢然认为。

而且阮春福是南方派的代表。阮春福退出市场后，范日旺加快了VinFast的上市进程，无法直接IPO，于是收购了SPAC曲线上市，总之，高股份就是一个落脚点。

随着全球经济格局的变化，地理位置优越、劳动力人口丰富的越南承接了来自中国的产业集聚，出口数据不断上升。VinFast已经成为“越南制造”的名片。虽然是“全国组装”，但也是唯一的亮点。

也许这是范日旺未来游戏中最大的筹码。

前提是他能够保持VinFast。、如果Vingroup的生产经营不能保持崩溃，那么等待他的，也许就是“中国范日旺”的命运。

本文来自微信微信官方账号“最话FunTalk”（ID：iFuntalker），作者：何伊然，36氪经授权发布。

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