什么时候美国经济衰退？

长期以来，对美国经济陷入危机的怀疑一直存在。事实上，美国经济一直处于危机的“正常状态”，但这种观点可能不会被很多人意识到。

当今年第二季度美国经济增长2%，通货膨胀缓慢收缩到3%时，福布斯的作家Billl 然而，Conerly认为，美国经济衰退的预测指向2023年底或2024年。 年初。这是因为经济收缩的压力仍然存在，但是那些延缓经济衰退的因素正在逐渐减弱。

 

虽然与之前的经济衰退相比，这次可能会比较柔和，但是衰退仍然很难预防。

01 典型的商业周期

据预测专家菲利普·泰特洛克（Philip Tetlock）我们先来看看美联储政策驱动的常见商业周期。当然，没有一个周期是完全典型的。因此，在讨论了典型周期之后，我们必须考虑当前周期在时间和幅度上的差异。然而，典型周期的特点可以避免我们过于关注最新的经济指标。

假如美联储不再进一步加息，那么根据典型情况，美国经济将在未来五个季度减少国民生产总值的1%左右。这种情况比一般的经济衰退要柔和得多，但是持续时间也比一般的经济衰退要长。现在，让我们来看看这个周期和平均周期的区别。

去年，我指出了一个因素，可能会缩短或延长衰退前的时间滞后。就缩短时间滞后而言，美联储在开始收紧银根之前就传达了收紧的意图，这与历史经验相反。此外，全球货币收紧将缩短时间滞后，而不是美国单独行动。北美和欧洲的情况仍然如此，但亚洲不是。

02 减缓经济衰退

现在仍然存在一些延迟经济衰退的因素。

例如，当利率上升时，汽车销售通常会下降，但这个行业的供应链问题已经压抑了需求，这些需求现在正在被填补。因此，汽车行业的下降幅度还没有达到一般水平。虽然上个月汽车销量明显高于2022年的平均水平，但最终营销和产量还是会明显下降。

另外，企业的资本支出一般都会减少，但是今年第二季度的增长率比以前的疲软状况有所改善，年化增长率达到10.8%。企业希望通过投资计算机、设备和机械来弥补不能雇佣的员工。此外，一些公司正在建设新工厂来缩短供应链。因此，我们可能会绕过这个领域的衰退。

此外，劳动力市场的紧张也会推迟一般经济周期的到来。虽然有些行业疲软，导致裁员，但很多被裁员的员工会找到其他企业的工作机会。虽然一年多前利率开始大幅上升，但就业率仍在每月增加。

另外一个延迟经济衰退的因素是消费者仍然使用他们在2020年和2021年获得的政府刺激资金。根据相关客户收入和支出的数据，2021年夏天，超过正常储蓄水平的超额储蓄达到2.3万亿美元的峰值，其中约三分之一仍存在于家庭银行账户中。这种储蓄的缓冲效应对一些失业人员特别有帮助。目前的消费支出水平可能会持续到2024年4月。

还有一个意想不到的情况(至少对作者来说是意想不到的)，那就是买家在买新房。通常，较高的抵押贷款利率会导致房屋销售缓解，建筑商会减少新建房屋的总数。然而，由于低抵押贷款利率之前创下了纪录，人们对目前的房屋出售犹豫不决。

由于新房的抵押贷款利率为7%，他们可能想要更大的空间、更新颖的设施或更好的社区，但他们不会放弃3%的抵押贷款。在这种情况下，买家选择购买新房。是的，他们需要支付更高的抵押贷款利率，但是他们的父母和祖父母告诉他们，这不是什么大问题，他们估计几年后会重新筹集资金。所以独户住宅的建设发展势头很好。

03 软着陆是可能的，但是不太可能。

这些延迟会让美国经济软着陆吗？这似乎比过去更有可能，但一般来说，预测“这次会有所不同”的结果往往不容乐观。较高的贷款成本将推迟消费者和公司对大型物品的支出，从而导致经济衰退。根据美联储最新高级贷款官员意见调查，银行正在收紧信贷标准，提高贷款价格，以应对存款成本的上升。

我个人的判断仍然是，美国的经济衰退将在2024年上半年开始，或者可能在2023年底开始。虽然与2008年至2009年的经济衰退相比，这种经济衰退要柔和得多，但对于大多数家庭和企业来说，他们可能主要是通过新闻报道而不是亲身经历来感受它。然而，更周期性的经济领域仍将面临经济衰退的考验。

04 通货膨胀最终会下降

美国的通货膨胀率将降至美联储2%的目标水平，但要到2025年才能实现。但是，当经济衰退开始时，美联储官员很可能对他们采取的政策有信心，并且有可能在2024年的大部分时间内保持利率不变。

公司不能一直蜷缩在对经济衰退的恐惧中，但美联储的收紧政策和他们对保持目标水平通货膨胀的承诺肯定会带来后果。经济衰退就是其中之一。

这篇文章的作者Bill 作为杜克大学的博士和教授，Conerly也是福布斯的撰稿人，他曾在PG工作。&E、Nerco、First Interstate Bank等公司进入咨询行业，等待“商业:从头条新闻到你的利润率——如何在任何经济周期中盈利”，帮助商业领袖将经济形势与商业决策联系起来。本文的内容仅代表作者自己的观点。

译自

https://www.forbes.com/sites/billconerly/2023/08/05/recession-forecast-still-right-for-late-2023-or-early-2024/?sh=cc010855cf1a

本文来自微信公众号“福布斯”（ID：forbes_china），作者：Bill Conerly，36氪经授权发布。

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