曾有“信用卡之王”称号的广发银行，IPO之路走了17年，何时才能重启？

本文来自微信公众号： 凤凰WEEKLY财经 ，作者：王晓旭

在全国12家全国性股份制商业银行里，目前还有广发银行和恒丰银行没有完成上市，在资本市场之外徘徊。

从2009年第一次明确提出上市目标开始算，广发银行的IPO征程已经走过了整整十七年，这段路里多次启动计划又多次按下暂停键。从最初信心满满的A+H股上市计划，到最近连续好几年公开信息里都不再提“上市”这两个字，这家最早发行国内信用卡的老牌银行，至今还在补充资本和拉动业绩的双重压力下艰难前行。

业绩在行业内排名大幅下滑

截至2025年末，广发银行的资产总额达到3.73万亿元，同比增幅为2.38%，已经连续四年实现正增长，在全国性股份制银行中资产规模排在第九位。

【来源：Wind】

从盈利数据来看，2025年广发银行实现营业收入639.42亿元，同比下降了7.65%，已经是连续第三年营收下滑；全年净利润为130.29亿元，同比下滑幅度达到14.75%，不管是营业收入还是净利润，在股份制银行中都排在第九名。

对于营收和净利润的双降，广发银行管理层分析称，主要是2025年整体市场环境带来的压力，银行净息差持续收窄，同时债券市场波动明显加大，拖累了整体营收增长。

2025年，广发银行的净息差为1.43%，比上年下降了11个基点，在股份制银行中排在第八位，而这已经是广发银行净息差从2019年开始，连续第六年收窄。

和同行横向对比来看，招商银行、平安银行、兴业银行等头部股份制银行的净息差都超过了1.7%，净息差低于1.5%的股份制银行仅有5家。

从盈利效率指标来看，2025年广发银行的平均总资产收益率（ROA）为0.35%，加权平均净资产收益率（ROE）为4.69%，分别比2024年下滑了0.08个百分点和0.82个百分点；成本收入比为38.22%，和2024年相比有所升高，但仍低于2023年的水平。其中ROA在12家股份制银行中排在倒数第二，ROE更是排在倒数第一。

资本充足率方面，截至2025年末，广发银行核心一级资本充足率为9.32%，一级资本充足率为11.18%，资本充足率为14.40%，三项指标都比2024年末有所下降，并且全部低于商业银行的平均水平。根据金融监管总局公布的数据，2025年四季度末，国内商业银行这三项指标的平均水平分别为10.92%、12.37%、15.46%；同期股份制银行的整体资本充足率均值为13.48%。

曾经的“信用卡之王”光芒不再

从年报数据可以看出，广发银行的资产结构正在发生明显变化：对公贷款规模持续扩张，零售贷款规模则不断收缩。

截至2025年末，广发银行各项贷款余额为2.16万亿元，同比仅增长了1.44%。其中对公贷款余额达到1.25万亿元，同比增长达到18%，占总贷款规模的比重提升至57.82%；而个人贷款余额为8057.02亿元，同比下降了5.87%，占比仅为37.28%。

2021-2025年广发银行个人、对公贷款余额对比

【来源：Wind】

梳理2021到2025年两组数据的走势不难发现，广发银行对公贷款余额一路走高，个人贷款余额的下降趋势则非常明显。

【来源：广发银行年报】

在零售业务板块里，作为核心增长引擎的信用卡业务，收缩的幅度最为突出。

作为国内公认的“信用卡鼻祖”，广发银行早在1995年就发行了国内第一张信用卡，同时这也是国内第一张实现盈利的信用卡，发行时间比业内熟知的招商银行还要早7年。到2021年末，广发银行信用卡累计发卡量突破1.01亿张，成功迈入“亿级发卡俱乐部”，当时全行业仅有三家股份制银行的信用卡发卡量超过一亿张，风头无两。

但从2021年到2025年，广发银行的信用卡透支余额已经连续四年下滑：2021年末该行信用卡透支余额还有4523亿元，到2025年末就缩水到3507亿元，四年时间规模缩水超过千亿元，降幅达到22.46%，在股份制银行中降幅排在前列。根据《凤凰WEEKLY财经》的统计，2021年到2025年，股份制银行中信用卡透支余额降幅超过20%一共有四家，分别是平安银行、恒丰银行、兴业银行以及广发银行。

2021年-2025年信用卡透支余额增幅

【来源：各银行年报】

与此同时，最近几年广发银行的信用卡不良率也在持续攀升，2024年更是飙升至2.19%，首次突破2%关口，远高于同期对公贷款1.53%的不良率，到2025年才微降到2.16%。

其实从整个行业来看，信用卡业务整体收缩是大趋势。

央行发布的《2025年支付体系运行总体情况》显示，截至2025年末，国内信用卡和借贷合一卡的存量为6.96亿张，跌破了7亿关口，已经是连续五年下滑，2021年到2024年的存量分别为8.00亿、7.98亿、7.67亿、7.27亿张。不止是发卡存量缩水，从上市银行2025年年报数据来看，绝大多数银行的信用卡相关贷款余额都在缩减，仅六大国有行的信用卡相关贷款余额合计缩减就超过了2800亿元。

上市时间表已经淡出公开信息

和现在业绩承压、核心业务收缩的处境对应的，是广发银行长达十七年、波折不断的上市历程，这家银行也一次次错过了登陆资本市场的窗口。

2009年，广发银行第一次在年报中明确提出“建立可持续的资本补充机制，加快推进IPO各项准备工作”，还专门成立了上市工作小组，IPO正式提上日程。当时A股上市银行一共才只有14家，作为老牌股份制银行，市场普遍都认为广发银行上市只是时间问题。

2011年5月，广发银行在广州证监局完成了上市辅导备案，正式启动了A+H股IPO计划，计划融资约350亿元，当时承销团包含了中信、高盛、德银在内的10家机构，声势浩大。

到2013年4月，广发银行股东大会正式授权董事会推进上市工作。但是到了年底，广发银行就因为A股市场环境变化宣布搁置A股上市计划，转而主攻H股，目标定在2014年在港交所挂牌。

但之后转折接连出现：2014年，广发银行原董事长李若虹案发，随后花旗退出股东行列，中国人寿入局，广发银行的股权结构迎来了一次大洗牌。

到2018年，广发银行才在年报中重新提及上市目标，表示“三到五年内打好基础，择机上市，形成稳定、长效的资本补充机制”。

2020年年报中，广发银行多次提到“对标上市标准”，还明确表示“持续做好上市准备基础工作，推进上市差距分析落实，优化提升投资故事，力争早日建立资本补充长效机制”，但没过多久市场就传出广发银行IPO终止的消息。当时广发银行发布公告回应称，前期辅导机构把广发银行的辅导工作状态变更为终止，只是对2011年辅导工作状态的确认更新，不会改变本行后续发行上市的目标与计划。

2022年年报是广发银行最后一次提及IPO，只用“夯实上市基础”一句话带过。从2023年到现在，广发银行已经连续三年没有在年报、年度工作会议中出现任何和“上市”相关的表述。

从2009年到2026年，十七年时间里，中国银行业走过了一波上市黄金期：2016年曾有9家银行扎堆在A股上市，2019年也有8家银行完成A股上市。

2025年，广发银行完成了新一轮高层调整，新任董事长、行长已经走马上任。在2026年的工作会议上，广发银行高层表示，“2026年是‘十五五’开局之年，也是全面落实集团‘333战略’、推进广发银行转型发展的关键之年”。在这个被定义为“关键”的年份，这家正经历转型阵痛的老牌股份制银行，能不能扭转业绩下滑的颓势，重新启动IPO，是交给新一届管理层最重要的课题。