上市首日市值破1600亿的华为系新贵，为何遭华为专利起诉？

4月16日，港股迎来了一家颇具传奇色彩的企业——思格新能源。这家在国内知名度不算高的公司，却在上市当天引发了资本的热烈追捧。

上市首日，思格新能源的开盘价较发行价324.2港元上涨79.2%，盘中最高涨幅约105%，一度触及669港元；最终收盘价为659.5港元，市值达到1628亿港元。

在公开发售阶段，其香港公开发售认购倍数高达1102.05倍，与壁仞科技、智谱AI、MiniMax等AI领域的头部企业处于同一梯队。

思格新能源成立于2022年5月，不到4年便登陆港股，创下中国企业港股IPO的最快纪录。上市后，它也成为“AI+光储一体化第一股”，在竞争激烈的港股市场中表现亮眼。

此外，思格新能源的基石投资者阵容十分强大，既有淡马锡、瑞银资管、高盛资管、AXA、法国巴黎银行资管、霸菱等国际机构，也有高瓴、博裕、景林、高毅、CPE源峰、富国基金、中国太保等国内知名投资机构。

一家成立仅数年的硬科技公司，为何能获得资本如此青睐？

两年营收暴涨154倍的增长奇迹

思格新能源引发资本关注的最直接原因，是其惊人的增长速度。招股书显示，2023年公司收入仅5830.2万元，2024年猛增至13.3亿元，2025年更是飙升至90.01亿元，较2023年增长154倍。

毛利率方面，2023年为31.3%，2024年升至46.9%，2025年进一步提高到50.1%；利润端也实现了从亏损到盈利的转变，2023年亏损3.73亿元，2025年净利润达29.19亿元。

短短两年间，收入增长超150倍且毛利率持续提升，这样的成绩让思格新能源成为市场的香饽饽。

除了亮眼的财务数据，思格新能源的团队和产品也颇具竞争力。创始人许映童在华为工作近23年，曾负责智能光伏和昇腾AI计算业务，核心团队中也有大量华为旧部，被投资者视为“经验丰富的制造业团队”。

公司的核心产品SigenStor是一款“五合一”可堆叠光储充一体机，整合了光伏逆变器、储能变流器、储能电池、直流充电模块和能源管理系统。据弗若斯特沙利文数据，按2024年出货量计算，思格新能源是全球最大的可堆叠分布式光储一体机解决方案公司，市场份额达28.6%，且SigenStor对总收入的贡献连续三年超过90%。

思格新能源的商业模式也很独特，主要聚焦海外市场，主打高价值产品。2025年公司收入几乎全部来自海外，占比99%，业务覆盖全球85个国家和地区，拥有172家合作分销商和超过1.7万家注册安装商。

凭借华为系背景，思格新能源的产品技术与华为有一定同源性，但通过模块化可堆叠和AI集成实现了差异化，在海外市场打开了局面。

专利纠纷：华为系的“同门之争”

然而，就在思格新能源上市之际，华为的一纸专利侵权诉状给其未来蒙上了阴影。4月3日，华为向地方知识产权局提交专利侵权纠纷处理请求书，指控思格及其关联公司涉嫌侵犯专利权，目前事件处于行政处理阶段，尚未进入法院诉讼。

公开资料显示，纠纷涉及的两项专利为“逆变器母线电压的调整方法及装置”和“全域最大输出功率确定方法与装置”，有消息称华为实际主张的专利可能超过10项。

更关键的是，此次专利纠纷涉及的产品正是思格新能源的核心——SigenStor光储一体机、Sigen Hybrid光储逆变器以及Sigen PV工商业光伏逆变器，这些产品贡献了公司90%以上的营收。招股书已提示，若核心产品销售受影响，可能对业务和财务造成重大不利影响。

若侵权成立，思格新能源可能面临停止生产销售相关产品、支付赔偿或许可费、产品整改、品牌受损甚至对客户和合作伙伴承担连带责任等风险，其中停止核心产品销售可能对公司造成致命打击。

不过，从上市首日的表现来看，投资者更关注公司的增长潜力。思格新能源踩中了AI+储能的热门赛道，叠加海外高端市场需求和成熟产品，行业前景广阔，这让投资者暂时忽略了专利纠纷的影响。

除了专利纠纷，思格新能源还面临产品结构单一、供应链依赖较强、海外储能巨头竞争等挑战。尽管上市首日市值突破1600亿，但公司未来的发展仍充满不确定性。

本文来自微信公众号“蓝字计划”，作者：Hayward，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com