高瓴加持，1400亿IPO敲钟：思格新能源成AI储能第一股
4月16日，思格新能源正式登陆港交所，摘得“AI储能第一股”桂冠。此次IPO发行价324.2港元，开盘即大涨近80%，市值突破1400亿港元，在港股市场写下亮眼一笔。
招股阶段，公司获1102倍超额认购，基石投资阵容堪称豪华，累计认购约2.8亿美元，淡马锡、高盛资产管理、高瓴、瑞银、法国巴黎银行、CPE源峰、博裕资本、景林资产、富国基金、中国太保、正大机器人有限公司、工银理财等国内外顶级机构均在列。
高瓴创始合伙人李良评价思格新能源掌舵人许映童为典型的「产业牛人」。2022年，这位产业界元老带领团队创立思格新能源，从起步就选择了“难而正确”的道路，专注用AI重新定义储能。高瓴自天使轮起连续押注两轮，成为其最大外部投资方。
思格新能源创始人、董事长兼CEO许映童（左）与高瓴创始合伙人李良（右）
从成立到IPO不足4年，中国企业港股IPO最快纪录再次被刷新。
产业大牛敲钟，高瓴重仓背后
思格新能源的崛起，核心在于灵魂人物许映童。
对圈外而言，许映童的名字或许陌生，但在光伏领域却是响当当的存在：23年产业生涯，一手开创华为智能光伏业务，带领团队从零做到全球第一。1974年出生的他毕业于南京理工大学，1999年入行，历经无线通信、智能光伏到昇腾AI计算，完整见证了中国能源产业的崛起。
离开大厂后，许映童酝酿创业。2022上半年，疫情反复、市场波动、俄乌战争爆发，外部环境并不友好。对多数创业者来说，那是艰难的启动期；但对洞察产业趋势的人而言，信心低谷恰是长期机会的价值窗口。
高瓴最早找到许映童。当时许映童对创业方向有多重选择，高瓴团队与他保持密切交流，讨论的核心并非短期热门机会，而是在全球能源格局重构的背景下，什么样的方向能承接团队积累的产业能力，什么样的战场值得长期投入。
最终双方达成共识：基于全球能源格局重构的长期判断，结合许映童及团队经验，储能全球化能最大程度发挥其在产品、研发、供应链和全球市场的复合能力。许映童对此高度认同。
2022年6月，思格新能源成立，高瓴第一时间领投天使轮。彼时团队规模不大，却有着“铁军”基因——总裁张先淼是智能光伏前副总裁，拥有17年行业经验；核心高管均为产业背景，深耕光伏储能领域10年以上。
创业挑战接踵而至。尽管许映童是产业老兵，但新入局的思格新能源需应对供应链短缺问题，早期最现实的难题是能否顺利产出并交付产品。
尤其在锂电、功率器件等核心部件上，早期创业公司常面临价格高、拿货难的困境，优质产能多被头部企业锁定。对初创公司而言，这不仅是成本问题，更直接影响产品迭代、交付节奏、客户信任与公司生存。
高瓴并非仅“给钱”，而是主动开放多年积累的生态核心产业资源：电池侧对接宁德时代，帮助思格在产能紧缺期获得稳定优质的锂电供应，缓解BOM成本压力与交付风险；功率器件侧对接英飞凌等全球头部供应商，确保IGBT等关键元器件供应稳定，为产品一致性与可靠性奠定基础。
市场变化快得超出预期——2022年思格新能源押注一体机时，全球储能市场需求占比不足30%；首创一体机上市后，95%以上需求转向光储一体。据弗若斯特沙利文报告，按产品出货量计，2024年思格新能源已成为全球第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商。
高瓴创始合伙人李良感慨：“在全球能源结构转型的实业浪潮中，思格新能源从底层研发和供应链扎实做起。许映童带领的团队，展现了中国顶尖制造业老兵深厚的系统工程能力和极强的全球化落地执行力。”
不确定时的双向奔赴，投资人收获超级回报
如今回望，这是一场难得的双向奔赴。
四年前，俄乌战争爆发、市场波动，宏观不确定性仍存。高瓴的出手，并非源于短期市场情绪，而是对思格团队能力与产业方向的坚定判断。
有段插曲：思格后续融资阶段，行业一度不被看好，市场情绪低迷。但高瓴未因周期波动动摇，继续坚定支持，不仅连投两轮，还协助引入产业方与财务投资人，完成多轮关键融资。
背后逻辑很朴素：在全球能源结构转型浪潮下，从底层研发和供应链出发的思格新能源，具备将复杂产品与组织落地的能力。
创业路上，最难的是不确定时刻仍有人坚定相信。许映童这样的产业老兵选择投资人的逻辑很简单：不看热闹，要懂行。
“高瓴懂我们的语言，理解我们想做的事。这种超越资本的陪伴，让我们敢于从一开始就走难而正确的路。”许映童说。
招股书显示，思格新能源成长惊人——2023年营收5830万元，2024年达13.3亿元，2025年飙升至90亿元，两年翻了150多倍；盈利方面，2024年扭亏为盈，净利润8385万元，2025年达29.19亿，毛利率从2023年的31.3%提升至50.1%，收入利润双双暴涨，缔造了中国新能源的增长神话。
思格身后的投资人队伍包括高瓴、华登国际、云晖资本、钟鼎资本、天堂硅谷、国科东方、国核投资等。招股书显示，全球发售后高瓴通过珠海玫恒持股14.08%，为最大外部投资方，总投资约3亿元人民币，账面持股市值约200亿港元。
华登国际自早期便坚定重仓；天堂硅谷在40亿估值时出手；钟鼎资本投资思格，看中的是团队对“能源互联网”底层逻辑的深刻洞察。硬科技浪潮下，坚守者都收获了时间的回报。
千亿市值背后，AI打开储能天花板
首日市值破千亿港元，思格新能源创造了历史。其崛起背后，AI的威力显现——储能的天花板被AI打开。
上月黄仁勋将AI生态比作五层蛋糕：顶层是应用，依次是模型、基础设施、芯片，最底层是能源。“AI的尽头是能源”，本质是能源成本的竞争。
行业变化已清晰可见。瑞银报告指出，2026年全球储能需求有望同比增长40%。在AI电力需求激增的推动下，储能产业迈入新一轮繁荣周期。仅美国，2025至2027年太阳能与储能系统预计贡献75%至80%的新增电力装机容量。
这意味着，AI带来的电力焦虑，正将储能从电力系统的配角推向新一轮基础设施建设的前排。ResearchAndMarkets报告显示，到2030年，仅AI数据中心直接配套的储能市场保守估计就达数十亿美元；若算上AI驱动的电力系统升级，储能的想象空间远不止于此。
但风口不会平均降临。AI带来的不仅是更多储能需求，更在重写行业能力门槛：真正被需要的是围绕稳定性、调度效率、系统灵活性和场景适配的整体能力。
这正是思格新能源的优势所在。无论是家庭户用、工商业还是地面电站，考验的不只是单一设备，而是系统稳定性、部署效率、安全性与场景适配的综合水平。尤其思格主打的AI储能，相比传统储能解决电量问题，AI储能解决的是“这度电何时使用能释放更大价值”。
高瓴等机构对思格的押注便不难理解：一支长期在产业中历练、能落地复杂产品的团队，恰好站上了时代放大的机会。风口提供加速度，真正决定上限的仍是团队本身。
“对许映童这样的产业创业者而言，投资人的价值首先在于理解。听得懂产业语言，理解制造业创业的难处，关键时刻提供长期支持，远比资金更重要。”高瓴创始合伙人李良强调，这种产业能力与时代窗口的精准契合，最为稀缺。
风口轮转，周期起伏。很多时候，所谓高光，不过是时间终于看见了那些长期埋头向前的人。
本文来自微信公众号“投资界”（ID：pedaily2012），作者：余梦莹 王露，36氪经授权发布。
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