价格战登顶销冠，比亚迪为何陷入盈利困局？

本文来自微信公众号：豹变，作者：娜娜，编辑：邢昀

稳坐全球新能源销冠的宝座，营收创下历史新高，比亚迪2025年的成绩单却藏着隐忧——销量攀升的同时，净利润不增反降。这场价格战赢来的市场份额，正让企业承受利润被压缩的代价。

2025年，比亚迪全年销量达460万辆，稳居全球新能源汽车销量榜首，营收突破8000亿元，同比增长3.46%。然而，净利润却同比下滑近两成，价格战的“后遗症”逐渐显现。

补贴退坡、销量波动、高端化进程缓慢，比亚迪在清理库存的同时，不得不寻求新的增长路径。品牌升级与海外市场拓展成为两场硬仗，企业远未到可以松劲的时刻。

销冠宝座背后的盈利压力

比亚迪正面临“增收不增利”的困境。2025年营收8039.6亿元，同比微增3.46%，但净利润同比下跌18.9%。经过两年价格战成为销冠后，企业陷入“卖得越多、赚得越少”的局面。

数据显示，2025年比亚迪销售毛利率为17.74%，创近五年最低，其中汽车业务毛利率20.49%，同比下降1.8个百分点。按销量与销售收入计算，单车销售均价11.92万元，较2024年有所降低，价格战虽保住了市场地位，却压缩了单车利润空间。

国内市场的“内卷”让利润承压，海外市场的拓展则带来了新的增长动力。2025年比亚迪境外营收达3107.4亿元，同比增长40.05%，占总收入的38.6%。不过，经营现金流却暴跌55.7%，从2024年的1334.5亿元降至591.4亿元，主要原因是购买商品和劳务的现金支出增加，以及主动偿还供应商欠款。

2025年，比亚迪应付账款从2416亿元降至1867亿元，减少549亿元；其他应付款减少255亿元，应付票据增加201亿元，三项合计减少超600亿元，显示企业在优化供应商账期，这一举措消耗了大量现金。同时，研发与海外工厂的投入持续增加，2025年研发费用634亿元，同比增长17%，营销费用也有所提升，这些投入均指向品牌升级与海外布局。

从平价市场到高端突破的挑战

价格战是一把双刃剑，比亚迪正在承受其带来的“后遗症”。性价比吸引的价格敏感型用户，对政策变化反应强烈。2025年底新能源汽车购置税减半政策实施前，比亚迪12月销量达42万辆，但政策切换后，2026年2月销量同比下跌41.1%，1-2月累计销量同比下降35.8%。

品牌形象固化是另一大难题。比亚迪秦等车型成为网约车主力，这让品牌升级难度加大——价格敏感用户不愿为溢价买单，而追求品牌价值的用户则避免与网约车“撞款”。为此，比亚迪加速品牌向上，2026年3月发布第二代刀片电池与兆瓦级闪充技术，计划年底建成2万座闪充站；同时与英伟达合作开发L4级自动驾驶车型，借助智能化提升品牌竞争力。

然而，品牌升级并非易事。高端用户更注重身份象征与生活方式，需要清晰的品牌定位、完善的服务体系和全新的渠道设计，这些都需要大量投入。2025年四季度，比亚迪营销费用占营收比例约3%，远低于蔚来的10%，而盈利能力的承压让品牌升级的投入更显紧张。外部竞争也在加剧，吉利通过燃油车与高端品牌极氪的双线布局，前两个月销量超过比亚迪，对比亚迪的高端化进程构成挑战。

出海机遇与本地化挑战

出海是比亚迪的重要增长引擎。2025年整车出海突破百万辆，海外市场单车售价达18.6万元，成为拉升均价的关键。2026年油价飙升，新能源汽车需求增长，比亚迪将海外销量目标从130万辆上调至150万辆。

不过，出海面临多重挑战。海外建厂是规避贸易壁垒的关键，但选址、审批、供应链配套等环节进展缓慢。2025年投产的巴西卡马萨里工厂预计2026年下半年产能提升至30万辆，匈牙利欧洲工厂也于2026年一季度试生产，这些工厂的落地将提升本地化生产能力。但在工厂完全投产前，出口仍依赖海运，霍尔木兹海峡航运受阻导致运输成本增加，短期内侵蚀海外利润。

品牌认可度与服务体系也是出海的难点。比亚迪未通过收购本土品牌的方式拓展市场，需要从零建立品牌形象，同时面临不同国家的政策障碍与补能设施不足问题。2026年，油价上涨提供了“天时”，工厂落地创造了“地利”，但“人和”——品牌认可与服务体系，仍需比亚迪逐步构建。在价格战红利消退、竞争加剧的背景下，出海战略的成败对比亚迪至关重要。