李浩军：AI市场的故事既熟悉又崭新
从2023年初至今，AI市场的热度已持续三年。当人们对AI大模型的关注转向AI应用的探讨，当软硬一体模式成为AI新的增长引擎，作为创投从业者，该如何把握这一赛道未来的发展方向？
2026年初，纪源资本管理合伙人李浩军分享了他的思考与预判。
投资笔记：对当前AI市场有何理解？对其未来发展有怎样的预判？
李浩军：任何赛道兴起时，无论是如今的AI还是过去的移动互联网，机会的产生都有共性。行业热度上升并非偶然，背后存在关键驱动力。
什么事件会成为量变到质变的拐点？当下看到的这件事是否就是那个拐点？在AI之前的移动互联网快速发展期，我们也常思考这类问题。那时行业热点更多，可能半年甚至三个月就出现一个受广泛关注的热点，行业形成共识也更快。
如今在AI领域，逻辑依然如此。我们仍需判断热点代表的关键变量、对行业格局的影响，以及新格局下的新机会。在我看来，去年起AI领域涌现的更多应用，正是当前应关注的热点与变量。
和许多赛道一样，AI发展有周期性。2023年初ChatGPT掀起AI热潮时，大家更多讨论大模型、关注底层建设。短短三年，大模型底座已基本成熟，越来越多Agent公司出现，人们开始关注AI应用。其实前两年，从我的视角看，长期更看好AI上层应用发展。如今应用领域百花齐放，关注应用成为无可争议的大方向。
为何AI应用成为现阶段的热点与变量？一方面，模型能力建设受宏观环境影响大。过去几年地缘政治、资本格局存在诸多不确定性，AI大模型细分领域做预判和长期规划的难度增大，很多不确定性可能被放大。
另一方面，行业成熟后上层生态至关重要。上层生态百花齐放，可能带来全新的巨大平台性机会，就像2014 - 2017年移动互联网快速发展期那样。
如今AI应用的快速发展，是否对应移动互联网的某个阶段？从不同角度有不同观点，但大趋势上，行业很可能在垂直方向聚焦确定性痛点和具体问题，诞生垂直应用。每个应用背后仍需优秀团队和创始人。
由此，或许会开启既熟悉又崭新的故事。
投资笔记：AI硬件企业在这波浪潮中有发展机会吗？目前领先企业做对了什么？
李浩军：客观而言，历史上硬件并非好的商业模式，也难成为好的创业方向。
当前AI硬件领域的生机，与软硬一体创新模式密切相关。很多新产品给用户带来前所未有的体验。
此外，如今大部分AI硬件产品并非靠性价比赢得终端消费者，行业产品售价普遍较高，也提供了相应高价值回报。
同时，AI硬件领域人才密度足够高。人才是行业快速发展的必备驱动力。过去几年，国内以大疆为代表的优秀硬件企业培养了大量硬件人才，如今他们已成为AI硬件领域的主力军。
还有一个洞察：全新硬件产品凭借全新解决方案带来全新体验，不一定对应新需求。即使满足的是固有需求，只要体验足够新、足够好，也能吸引更多用户。3D打印就是例子，虽不是新行业，但后起之秀靠强产品创新创造了更好的体验。
对于当前异军突起的AI硬件企业，很难简单归因其突破。我们看到一些估值几亿美金的公司，但谁能达到百亿美金，不仅关乎创新能力，还需考虑产业链成熟度等问题。
如果AI硬件企业产品售价三五千美金，可能成为估值三五亿美金的公司。若通过降本增效将售价降至三五百美金，市场规模扩大十倍，企业体量则有更大想象空间。
投资笔记：如何看待国内AI企业出海？
李浩军：如今这个时代，这代人确实比以往更强。
回顾移动互联网时期，多呈现“China for China”模式，即本地化。中国人口多、市场大、内需足，企业在国内发展就能成长到足够大体量，且深耕本地市场后，难处理不同环境下的文化和市场差异，缺乏出海动力。
如今看到创业者布局海外，讲述海外商机，源于他们对海外市场和世界的深刻洞察。他们可能从创业第一天就思考如何解决海外市场的具体问题。如今国内诞生全球化企业的可能性比过去大得多。
另一方面，AI服务与产品本身对本土化需求不高。AI解决很多问题通过线上方式，收费模式也多在线。现有AI应用解决的问题多具普适性。
国内AI公司出海值得看好。超大规模人口带来的数据红利，加上先进技术和自身工程化能力，国内AI公司完全有能力开发出比海外更优秀的应用，难度可能低于移动互联网时期。
投资笔记：如何看待AI时代创业公司与大厂的竞争？
李浩军：创业公司与大公司的博弈是每个时代的议题，解读大致不变：大公司有优势，也有盲点和不愿做的脏活累活。创业公司的机会往往在大公司看不见、不愿看的角落。这种博弈关系适用于任何行业的任何周期。
创业者如何洞察行业格局、找到切入点？越细分的领域越易找到空间。创业中，解决的问题越通用、庞大，成功难度可能越高。若公司聚焦一个产品、解决一个具体问题、提供具体解决方案，越可能找到立足之地。
AI本质是提升效率、释放价值，因此成功的公司规模可能比以往创业公司大得多。互联网时期几百亿美金的势能，移动互联网时期变成几千亿，AI时期足够强悍的公司可创造万亿美金价值。对创业公司而言，有这样的杠杆力量，值得拥有更大野心。
正因如此，从终局看，很难说哪家公司会胜出。牌桌收起前，每个玩家都有翻盘机会。
AI市场规模势必不断扩大。其中可能有大公司成为行业翘楚，也可能有创业公司从微小切入点做大做强，成为巨头。就像2014年看今日头条成长为字节跳动，很难领会这种历史性跨越。以新技术为支点，“小蚂蚁能撬动大象”。
创投行业最兴奋的是，最初看到的小起点最终成为影响社会变迁的重要变量。在这方面，AI提供的机会比以往更多。
本文来自微信公众号“纪源资本”，作者：纪源资本，36氪经授权发布。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com