中信保荐新股暴跌78%引关注 两家中资券商香港遭突击检查

3月11日，彭博援引知情人士消息称，香港相关当局对中信证券香港子公司及国泰君安国际香港办公室展开突击搜查，该消息已获国内知名媒体财新证实。

据彭博透露，3月10日，香港当局突击检查了两家公司负责股票资本市场（ECM）业务的部门，并带走至少一名高级主管协助调查。截至目前，香港证监会、香港廉政公署、中信证券及国泰君安均未对此事作出回应。

ECM业务主要涉及股权融资，包括新股发行、配股、供股、可转债等。此次香港廉政公署突击检查两家中资券商，或与当前港股新股发行乱象存在关联。

自2025年起，港股IPO数量大幅增长，全年共有117只新股上市，募资额达2905.5亿港元，时隔四年募资额再度登顶全球第一。

金石杂谈通过统计wind数据发现，目前已通过聆讯和处于处理中的港股新股达386只。此前，香港证监会和港交所曾指出部分投行存在申报文件质量下滑、保荐人资源不足、人才竞争激烈、费率竞争加剧等问题。

此次香港廉政公署的突击检查，或与申报文件不规范有关。以中信证券为例，金石杂谈统计wind数据显示，2025年其保荐20只新股，募资额达739亿港元，创近5年新高，仅略低于2020年港股大时代的水平；与2022-2024年相比，募资规模和数量均实现大幅增长。

与此同时，金石杂谈发现，中信证券保荐的新股中，不少出现大幅下跌。截至2026年3月11日，2025年上市的新股中，虽有多只股票涨幅翻倍，如紫金黄金国际、赤峰黄金、旺山旺水、宝济药业等涨幅最高达294%。

但中信证券保荐的新股中也有多只跌幅超30%，甚至腰斩，其中华芢生物-B跌幅最为惨重，上市以来暴跌78%，其次IFBH暴跌58%。

以华芢生物-B为例，该股于2025年12月上市，上市后股价持续下跌，发行价为38.2港元，截至目前仅为8.41港元，不足3个月跌幅达78%。

金石杂谈查询得知，华芢生物-B成立于2012年，是一家专注于伤口愈合领域蛋白质药物研发的创新药公司。不过，该公司两款核心业务目前均处于临床试验阶段，尚未实现商业化，且未产生收入，仍处于亏损状态。

此外，该公司无基石投资者，易被资本抛弃；前25大H股股东持股比例高达94%，若市场不看好，少量资金即可导致股价大幅下跌；虽设有绿鞋机制，但并未执行，该机制未发挥实际作用。

国泰君安保荐的新股中，也存在部分跌幅近20%的情况，同时亦有涨幅达2倍的股票，本文不再详细阐述。