美国原油期货干预计划搁置，多举措应对油价上涨

本文来自微信公众号： 华尔街见闻 ，作者：李佳

伊朗局势升级使得布伦特原油创下2022年以来最大周度涨幅，单周飙升17%，这给特朗普政府在中期选举前带来了政治压力。

为了遏制油价涨势，兑现降低生活成本的竞选承诺，白宫正在紧急评估多种干预工具，不过最具争议的方案——由财政部直接参与原油期货交易——已经暂时搁置。

3月6日，据媒体援引知情人士的消息，政府内部曾讨论授权财政部进场交易原油期货，但分析认为该举措对市场的实质影响力有限。在当前地缘冲突的背景下，原油期货日内交易量急剧膨胀，任何单一参与者的潜在影响都会被稀释。

另一个潜在选项——释放战略石油储备（SPR）同样面临限制。在拜登任内，储备已被大量提取，目前库存仅剩约60%。此外，频繁动用导致设备损耗以及延期维护积压，增加了再度投放储备的操作复杂性。

周五，国际油价小幅回落后又出现回升。

此前，特朗普暗示会采取“即将到来的行动”来平抑油价，财政部同时宣布对印度炼油商进口俄罗斯原油实施临时豁免。

据报道，白宫仍在权衡多项方案，包括为通行霍尔木兹海峡的油轮提供保险担保、组织海军护航，以及临时豁免燃料混合要求等措施。

方案仅停留在构想阶段

据华尔街见闻此前文章，财政部直接入市干预原油期货的构想之所以引发高度关注，部分原因是现任财政部长贝森特拥有深厚的金融背景。

作为索罗斯基金管理公司前首席投资官及宏观对冲基金Key Square Group创始人，贝森特在货币、债券及大宗商品交易领域拥有数十年经验。

知情人士透露，该方案现已被明确排除。此前，Price Futures Group高级分析师Phil Flynn将其描述为“极具创意的跳出框架之举”，可能的操作路径或许是“卖出期货曲线近端、买入远端”，以此压低近月合约价格、平抑恐慌情绪。

Flynn同时指出，财政部的传统职能集中在财政政策、债务管理及偶发性汇率干预方面，从未涉足石油等大宗商品领域。贝森特的交易员直觉或许催生了这一非常规设想，但它与财政部法定职责存在根本错位，使得该方案最终只停留在讨论阶段。

干预方案从提出就面临质疑

此前，对于财政部可能直接入市的构想，市场分析人士普遍持怀疑态度，认为金融工具的作用边界严重受制于实物基本面的实际状况。

Stratas Advisors总裁John Paisie指出，此举或许能通过向市场释放威慑信号来短暂抑制投机行为，但无法解决核心矛盾——霍尔木兹海峡潜在的关闭威胁巨大，而海湾以外地区没有闲置产能可以填补缺口。他称：

“如果大量石油供应持续中断，金融操作不会奏效，交易员仍将继续押注油价上涨，因为价格本应反映这种短缺。”

IG市场分析师Tony Sycamore认为，石油市场体量庞大、由真实供需驱动，象征性行动难以撼动趋势。他表示：

“即便财政部介入期货合约，也许能制造短暂停顿或吓退部分投机多头，但我怀疑其效果能否持续超过一两天。”

Marex分析师Ed Meir则直指操作层面的核心风险：

“如果通过卖出期货来压低价格，这是一场大赌注。最直接的问题是：如果价格继续上涨、空头头寸出现亏损，他们该怎么办？是动用战略石油储备来交割，还是继续追加保证金、硬撑到底？”

法国兴业银行大宗商品量化研究主管Ben Hoff将这一潜在举措形容为“史无前例”，并警示“魔鬼藏在细节里”。市场共识在于，任何金融干预都无法替代对实物供应缺口的实质性修复。

多管齐下：保险担保、海军护航与豁免措施

在期货干预方案搁浅后，美国政府正加紧评估一系列替代措施以平抑油价。

据报道，内政部长Doug Burgum周四透露，政府正在权衡“一系列”应对方案，涵盖短期应急措施与复杂长期选项。“一切都在考虑之中。”Burgum表示。他将于周五赴华盛顿与特朗普会面。

特朗普本周早些时候已宣布两项潜在行动：为通行霍尔木兹海峡的油轮提供保险担保，并考虑派遣海军护航，以确保原油运输通道畅通。Burgum将此举定性为联邦政府“建立正常秩序”的机会，并称美国是唯一同时具备“金融实力与海军实力”来实施上述方案的国家。

此外，分析人士指出，临时豁免燃料混合要求也在备选之列。

储备工具方面，尽管战略石油储备（SPR）当前面临库存偏低及设备维护的限制，知情人士称，一旦政府决定动用，即便是适度规模的释放，也足以向市场传递强烈的稳定信号。