深圳明星企业北芯生命科创板IPO：红杉中国为第一大机构股东，改写冠脉诊断进口依赖格局

一家深圳明星企业成功登陆A股市场。

2月5日，北芯生命正式敲响上市钟声，成为科创板第五套标准重启后该标准下的第三家上市企业，同时也是医疗器械行业首家、2024年以来科创板首家成功上市的医疗器械企业。开盘后不久，其股价较17.52元的发行价上涨超218%，市值突破200亿元。

在海归博士宋亮的带领下，北芯生命自成立起便持续布局冠状动脉疾病、外周血管疾病及房颤等领域，最终成功打破了中国冠状动脉疾病临床精准诊断完全依赖进口产品的局面。

这份亮眼成绩的背后，离不开红杉中国、启明创投、国投创合、荷塘创投、松禾资本、倚锋投资、夏尔巴投资、博裕资本、德诚资本、太平医疗等多家投资机构的支持。随着IPO钟声响起，众多投资人也迎来了收获的时刻。

海归博士创业，打造深圳明星IPO企业

北芯生命的故事，要从一位海归博士说起。

宋亮获得美国华盛顿大学生物医学工程博士学位后，怀揣着科技成果转化的想法，没有选择前往哈佛大学继续深造，而是在2011年加入了重视人才的中国科学院深圳先进技术研究院，最终建立了生物医学光学与分子影像研究室。

经过长期研究与业内交流，宋亮判断血流储备分数（FFR）技术将在临床广泛应用，而对该技术的改进能提升产品普及率。在他看来，这是真实的临床需求，优质产品必然会获得临床认可。

为了让所学的生物医学工程技术服务于临床，身为中国科学院深圳先进技术研究院生物医学光学与分子影像研究室创始主任的宋亮选择停薪留职，于2015年12月联合业内资深人士在深圳创办了北芯生命。

依托心血管疾病诊疗的临床需求和前沿技术发展，北芯生命持续布局冠状动脉疾病、外周血管疾病及房颤等领域，成功改写了中国冠状动脉疾病临床精准诊断完全依赖进口产品的现状。

北芯生命推出了中国首个获批的自主创新60MHz高清高速国产血管内超声（IVUS）产品，其FFR测量系统也成为金标准FFR领域内中国首个获国家药监局批准的国产产品，填补了中国在金标准血流储备分数测量技术领域的空白。

宋亮曾明确表示，最具价值的产品创新，并非单纯追求技术突破，而是在对临床、市场需求进行实事求是地广泛调研和深入思考后，为极致满足这些真实需求，主动且高效地研发并推出最契合真实需求的技术解决方案。

对创新的重视，不仅让北芯生命在技术上实现重大突破，还迅速获得了市场的认可。

IVUS产品上市后，北芯生命便取得国产市场份额第一的成绩，同时降低了国内市场对进口产品的依赖度。此外，其FFR系统上市次年，就拿下国内市场30.6%的份额。

经过十年发展，这家中国首家拥有血管内功能学FFR及影像学IVUS产品组合的医疗器械公司，成功叩开了A股的大门。

服务千家医院，年营收达数亿元

围绕精准经皮冠状动脉介入治疗（PCI）市场，北芯生命全面布局了精准介入解决方案及产品管线。

截至目前，北芯生命累计向市场推出11个产品，在研产品共有6个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案等五大产品类别。

作为核心产品，IVUS系统能对血管结构进行超声成像，可实时显示血管壁病变的形态、性质及病变分布，用于精准指导PCI策略（如支架尺寸选择和支架放置位置等）并评估术后支架与动脉壁的贴壁情况。

另一款核心产品——FFR系统，可通过直接测量FFR，帮助医生对冠状动脉疾病患者的心肌缺血程度进行精准诊断，定位导致患者缺血的狭窄病变位置，指导后续PCI治疗策略及进行术后疗效评估。

凭借领先的技术和过硬的产品，北芯生命的IVUS系统已在中国约1000家医院实现临床应用，FFR系统覆盖中国30个省市的医院，并在全球约1000家医院投入临床使用。

市场的认可，关键在于北芯生命对科学、技术、临床实际、患者和医生的尊重。启明创投合伙人张奥认为，宋亮制定了做好产品组合和公司能力建设的战略布局，在此布局下，北芯生命不盲目追求注册速度，始终坚持打造最好、有差异化、具备充分竞争力的产品。

在发展过程中，北芯生命实现了快速成长，业绩持续向好。招股书显示，其收入从2022年的超9200万元，增长至2023年的约1.84亿元，2024年更是飙升到约3.17亿元，同期毛利率均保持在63%以上。

由于在产品研发和市场推广方面投入较大，且核心产品尚处于商业化早期，北芯生命目前仍处于亏损状态。2022年至2024年，公司净亏损分别约为3亿元、1.55亿元和0.54亿元，亏损呈现收窄趋势。

随着有源介入医疗器械创新产品体系的建立，北芯生命有望持续实现研发成果的高效转化，不断提升自身竞争力。

红杉、启明等机构看好，融资至D+轮

北芯生命取得的成绩背后，离不开众多投资者的支持。

创新医疗器械的研发、获批上市和产业化周期长、风险高、投资大，若无足够资金支撑，往往难以实现长期快速发展。宋亮曾坦言，北芯生命的发展一直离不开外界的支持。

发展至今，北芯生命的投资方包括红杉中国、启明创投、国投创合、荷塘创投、松禾资本、倚锋投资、夏尔巴投资、博裕资本、德诚资本、太平医疗等机构。

通过与国内擅长孵化的连续创业者和中国科学院深圳先进技术研究院的交流，红杉中国发现并投资了北芯生命。从2018年领投B轮融资，到持续参与后续每一轮融资，红杉中国最终成为北芯生命的第一大机构股东。

“北芯生命是红杉中国深耕心血管精准诊疗赛道的重要战略布局。”红杉中国董事总经理曹弋博表示，“我们认为真正的国产替代不应止步于复制，而在于超越。北芯生命通过国内首个获批上市的60MHz高清高速IVUS产品与国产直接测量FFR系统，证明了中国企业完全具备在更高级别的竞技场上，通过技术反超来重塑市场格局的能力。”

2020年2月，北芯生命获得国投创合、荷塘创投、松禾资本、倚锋投资、夏尔巴投资和红杉中国等机构的投资。据宋亮回忆，他与松禾资本创始合伙人罗飞在科研、技术转化、产业落地等方面的见解一致，“松禾十分理解北芯的诉求，我们的价值观相同，可以说是一拍即合。”

“北芯生命的成功上市，是国产高端医疗器械行业自主创新的重要里程碑。”罗飞表示，“松禾资本早在投资初期，就看好北芯生命团队在心血管介入领域的技术积淀与临床洞察力，其核心产品实现了从‘0到1’的突破，真正解决了临床未被满足的需求。”

9个月后，北芯生命完成C轮融资，由启明创投领投，高远瑞研、红杉中国、国投创合、泰煜投资等跟投。在这笔融资完成的2个月前，北芯生命的FFR系统及其配套的压力微导管获批上市，这对资本极具吸引力。

投资北芯生命之前，启明创投在心血管和其他医疗器械领域已有不少成功案例，不仅对创新医疗器械有较深理解，还对心血管介入领域庞大的存量市场和活跃的增量市场始终抱有浓厚兴趣。

“认识北芯生命时，我们对公司展示的丰富产品管线布局，以及管线中核心产品的差异化优势与领先竞争力，非常认可。”张奥透露，启明创投相信这些成绩体现了宋亮及团队对行业的理解和态度，以及踏实严谨、说到做到的风格。

2021年6月，北芯生命完成博裕资本、德诚资本、红杉中国、启明创投等机构的投资。2022年9月，北芯生命又完成D+轮融资，投资方包括夏尔巴投资、红杉中国、太平医疗等，估值达到约53亿元。

上市前，宋亮直接持股约16.15%，为第一大股东，拥有约29.57%的表决权；红杉中国持股约10.27%，为外部第一大股东。若按照200亿元市值粗略计算，红杉中国的持股价值超过20亿元。

伴随着IPO的钟声，这家2025年科创板第五套标准重启后首家过会的创新医疗器械企业，成功登陆A股。经过长期陪伴，众多投资人终于迎来收获时刻。

本文来自微信公众号“东四十条资本”（ID：DsstCapital），作者：鲁智高，编辑：王庆武，36氪经授权发布。

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