筑金投资“冠军产品”净值骤降引关注 公司回应策略具高波动属性

近期，上海筑金投资有限公司旗下曾业绩优异、净值一度达3.4元的期权产品“筑金馨睿壹号”出现显著回撤，净值短期内跌至1.2元左右，受到市场广泛关注。该产品曾连续两年在全国期货（期权）实盘交易大赛期权组夺冠，此次大幅回撤的原因引发各方猜测。

有市场传言称，此次净值大跌与碳酸锂市场的极端行情有关，网传信息显示该产品曾在碳酸锂价格约12万元/吨时卖出看涨期权，随后碳酸锂主力合约价格飙升至17万元/吨以上，单边上涨行情导致产品净值大幅下滑。

公司独家回应：策略具有高波动属性 已妥善处理

针对产品净值波动问题，筑金投资相关人士向中国基金报记者作出回应。该人士承认回撤事实，表示原因复杂且与策略本身相关，同时指出市场传言信息可能不全面。他强调，“筑金馨睿壹号”属于高波动产品，策略本身具有较高波动属性，此次回撤未触发合同约定的风控预警与止损线，相关问题已妥善处理。

关于后续安排，该人士透露产品仍有部分头寸，将关注后续净值变化，且目前持仓客户对产品核心策略仍持认可态度。公开资料显示，筑金投资成立于2010年2月，是首批具备投顾资格的老牌私募，管理规模在10亿至20亿元区间，投研覆盖黑色、化工、农产品、期权、股票、股指等多个领域。

“筑金馨睿壹号”成立于2021年12月，以期权卖方策略为核心，融合套利对冲、少量单边等复合策略，曾在2024-2025年连续斩获全国期货（期权）实盘交易大赛期权组冠军，2024年参赛期间123个交易日获利超3000万元，还获得郑商所期权专项奖一等奖、广期所工业硅专项奖优秀奖。

高波动成常态 私募风控挑战升级

当前大宗商品市场高波动已成常态，衍生品策略的收益与风险并存。某百亿级量化私募管理人表示，期货市场高波动事件频发，如2023年下半年碳酸锂暴跌后的涨停、2023年底集运指数（欧线）波动、2024年股指期货巨幅波动等，均曾导致部分私募亏损。他认为，私募需坚持风控体系，做好策略类型、周期、交易品种的分散，以应对高波动市场。

国元证券量化研究部朱定豪指出，衍生品策略的挑战在于“杠杆效应”与“策略隐蔽”。杠杆会放大极端事件冲击，策略操作的隐蔽性易形成风控盲区，即使专业机构也难以通过日度净值全面监控。衍生品的高收益潜力要求更精细的监控颗粒度。

构建多层次风控防线 需多方协同发力

过往案例显示，衍生品策略私募巨亏多源于“激进策略+风控不足”。朱定豪认为，构建有效风控防线需私募、代销机构、托管方三方协同。私募应突破传统“硬止损”，增加盘中实时监控、定期压力测试，设置保证金比例和品种持仓上限；代销机构需提高准入门槛，做好团队尽调和实盘跟踪，建立策略漂移预警；托管方要增强衍生品评价能力，开发专用系统，实现全链条风控。

坚守“卖者尽责” 把合适产品卖给合适的人

衍生品策略产品风险等级高，投资者适当性管理至关重要。朱定豪表示，需破除认知误区，杜绝“保本”“稳赚”等误导性话术，主动揭示尾部风险；强化准入筛选，通过知识测试匹配投资者风险承受能力，确保资金为长期闲置资产。私募业内人士强调，管理人需将风控置于首位，投资者也应充分了解产品策略与风险，选择匹配自身承受能力的产品。