申通2.8亿股权纠葛：草莽创业时代的“婚姻股”该如何清算？

1998年，申通快递(002468.SZ)创始人聂腾飞在前往宁波洽谈业务途中遭遇车祸，车辆冲出高速，25岁的生命与未竟的事业戛然而止。2012年，聂腾飞的遗孀、当时已执掌申通的陈小英，与聂腾飞生前的司机兼助手奚春阳结婚。不过这段婚姻仅维持了不到一年，二人于同年离婚。

但故事并未就此落幕。离婚整整13年后的2026年1月21日，奚春阳将申通快递及实控人之一的陈小英诉至法院，要求分割登记在陈小英名下的4056.85万股申通股份（市值约2.8亿元）的一半，这部分股份约占公司总股本的1.33%。

一纸诉状打破了多年的沉寂。这场迟到十余年的诉讼，揭开的不仅是一段婚姻的旧账，更是中国民营快递业从草莽起步到资本帝国进程中，盘根错节的产权往事。

截至1月23日，申通快递收盘价为13.68元/股，总市值达209亿元。

迟来13年的股权纷争

申通快递公告显示，公司收到玉环市人民法院送达的诉讼材料，奚春阳以股东资格确认纠纷为由，将申通快递及陈小英告上法庭。

奚春阳称，其要求分割的股份源自2012年离婚时约定分割的夫妻共同财产，后经公司重组上市转化而成。

目前申通快递的股权结构带有明显的“阿里系”特征。天眼查信息显示，浙江菜鸟供应链管理有限公司持有申通快递25%的股份。

陈小英本人直接持股占公司总股本的2.65%；她的哥哥陈德军直接持股占公司总股本的3.38%。

此外，陈小英还通过上海德殷投资控股有限公司和上海德润二实业发展有限公司间接持有申通快递6.11%的股份，合计持股比例为8.76%。陈德军直接、间接持股比例为26.03%。兄妹二人总计持股34.79%，是公司的实际控制人。

这意味着，即便陈小英在诉讼中失去约1.33%的股份，陈氏兄妹对公司的控制地位依然稳固。

申通快递表示，此案涉诉股份仅占公司总股本的1.33%，不会对公司正常生产经营造成重大不利影响，也不会影响公司的内部治理、规范运作及实际控制权。

同时，申通快递在公告中提到，本次诉讼尚未开庭审理，尚无具有法律效力的判决或裁定，陈小英名下公司股份是否发生权益变动存在不确定性。

盘根错节的人物关联

事实上，陈小英与奚春阳的婚姻虽仅持续一年，但奚春阳曾深度参与申通快递的早期发展。要理解这场股权之争的根源，离不开申通乃至整个中国民营快递业那段充满江湖气与家族纽带的发家史。

申通的故事始于浙江桐庐，这个后来因孕育“三通一达”（申通、圆通、中通、韵达）而被称为“中国快递之乡”的地方。

1993年，桐庐青年聂腾飞在上海创立了申通快递的前身，主要经营沪杭间的报关单急件业务。聂腾飞的妻子陈小英、哥哥陈德军随后也加入公司。

奚春阳在申通创立初期就加入，从普通快递员做起。他因工作勤奋负责受到关注，后晋升为小主管。凭借突出的能力，他得到创始人聂腾飞的赏识，被提拔为专职司机兼助手。

1998年聂腾飞因车祸意外去世，成为公司产权首次重大变动的转折点。陈小英与兄长陈德军共同接手申通快递。此后，以亲情、乡谊为纽带的“桐庐帮”开始裂变扩张：聂腾飞的弟弟聂腾云创立韵达快递，申通原财务张小娟的丈夫喻渭蛟创立圆通快递，陈德军的朋友赖梅松创立中通快递。在此期间，申通快递的产权高度集中在陈氏兄妹手中，并通过独创的“加盟制”迅速扩张，形成典型的家族控制网络。

随着电商行业爆发，快递业进入资本竞争阶段。

为快速登陆A股，申通快递选择“借壳上市”的路径。2015年，申通开始运作借壳浙江上市公司“艾迪西”。根据重组方案，控股股东德殷控股及陈德军、陈小英兄妹将持有上市公司约59.23%的股份，实现了从私人公司资产到公众公司股权的关键转化。

正是这一“转化”过程，为如今的纠纷埋下伏笔：离婚时约定的财产，在上市重组中的界定与登记成为模糊地带。

上市后，面对激烈的行业竞争，申通开始寻求外部支持。2019年，阿里巴巴正式入股，并在随后几年持续增持。尽管阿里后续的全面收购未完成，但其投资已使陈氏兄妹的股权比例从上市初的近60%稀释至如今的34.79%。

奚春阳在聂腾飞去世后继续留在申通协助陈小英，二人于2012年结婚，同年还共同出资收购了天天快递。2017年天天快递被苏宁易购收购，奚春阳也逐渐淡出快递行业。而这段短暂婚姻期间的财产约定，在十多年后因股权的巨额价值再度浮出水面。

值得注意的是，据多家物流行业媒体报道，奚春阳疑似在2025年初加盟大包裹速运网络平台“笨鸟速运”。据“每日经济新闻”报道，2025年1月，笨鸟速运曾在官方公众号发文称“神秘快递大佬杀入快运市场”。文章描述，2025年初，笨鸟速运董事会迎来一位神秘大佬。该人士曾与创始成员共同建立申通快递，2012年又以1.6亿元从海航手中收购天天快递并出任董事长兼CEO。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，这一事件不仅是个体婚姻财产纠纷，更是家族企业走向资本市场过程中股权清晰化、婚姻关系与产权隔离历史遗留问题的集中体现。这警示家族企业在上市前必须通过法律手段彻底梳理股权归属，消除代持、口头协议等模糊状态，确保股权结构透明且经得起法律检验。同时，婚姻关系与企业产权的隔离机制亟待建立，家族企业应通过婚前财产协议、家族信托等工具，将企业股权与家族成员个人财产隔离，避免婚姻破裂等私人事件波及企业核心资产。

申通快递业绩表现亮眼

抛开历史纠葛，看申通快递当下的经营状况，其正处于业绩复苏与深层挑战并存的阶段。

最新财报显示，申通快递已摆脱前几年的低迷状态。2025年前三季度，公司实现营收385.7亿元，同比增长15.17%；归母净利润7.56亿元，同比增长15.81%。尤其是2024年全年，申通快递归母净利润同比大幅增长205.24%，达到10.4亿元。

然而，亮眼数据背后挑战依然严峻。首先是快递行业增量放缓，价格竞争激烈，申通快递需在市场份额与利润间艰难平衡。特别是部分大型电商企业通过自建物流体系降低对第三方物流的依赖，使申通在相关领域面临的竞争日趋激烈。若不能采取有效措施应对当前市场竞争格局，公司可能面临业务增长放缓及市场份额下降的风险。

2025年上半年，申通快递市场份额为12.91%，在“三通一达”中几乎垫底。此外，数智化、自动化等建设需要持续资本投入，对公司现金流管理能力提出更高要求。2025年前三季度，申通快递经营现金流为19.28亿元，下降28.55%；资产负债率达63.1%，再创历史新高。

不过，2025年11月4日，申通快递完成对浙江丹鸟物流科技有限公司（以下简称“丹鸟物流”）100%股权的收购，相关工商变更登记手续已全部办理完毕。自2025年11月起，丹鸟物流及其下属控股子公司正式纳入申通快递合并报表范围。这一收购标志着申通快递在业务扩张与品质服务能力提升上迈出关键一步。

快递行业正处于转型升级的关键节点。袁帅表示，草莽时期的家长式管理已不适应资本市场要求，企业需引入职业经理人团队，建立以董事会为核心的决策机制，明确股东、董事、管理层的权责边界，通过公司章程、议事规则等制度固化治理架构。同时，要强化信息披露透明度，定期公开财务、经营及重大风险信息，增强投资者信任。通过这些系统性规范，民营企业才能将创业早期的“江湖基因”转化为现代企业的制度优势，在资本化后实现可持续发展。

本次股权纠纷后，如何将清晰、透明、法治化的现代企业治理原则，彻底融入曾有浓厚家族色彩的运营体系，是申通快递必须完成的课题。