万亿存款大迁徙：一场关乎全民财富的新运动

近几个月，一场规模空前的资金大迁徙已然开启，目前涉及资金约90万亿，预计到年底将达120万亿。这笔巨额资金从何而来？答案是老百姓的银行存款——当前我国居民存款总额高达162万亿，14亿人平均每人11.5万，创下历史之最。

回顾过去三四十年，居民储蓄曾出现两次高峰。第一次是1996年，当年存款增速达51.9%的历史纪录。这源于1992年后资金需求激增，M2增速一度高达28%，引发1993-1995年高通胀（1994年CPI达24.1%），百姓纷纷囤货应对物价上涨。为稳定局面，国家推出保值储蓄政策：若物价涨幅超银行利率，银行将补贴储户，确保存款不贬值。当时五年期存款利率12%，加上保值贴补率后总利率超20%，居民存款热情高涨。

第二次高峰是近五年：银行降息、房价下跌、就业与收入压力增大，百姓更重视现金流，存银行成主流。2020年大额存单遭疯抢，额度秒光，彼时利率约4%，远高于当前的1字头水平。

如今，近五年的三年期、五年期存款陆续到期：2025年底到期约60万亿，2026年一季度约30万亿、全年60万亿，总计120万亿。当前五年期存款利率仅1.3%，这笔资金急需寻找新的“蓄水池”，一场轰轰烈烈的资金大迁徙就此展开。从开年趋势看，资金主要有五大流向：

1. 从大银行流向小银行：120万亿中至少80%仍选择存银行（类似日本低利率下的预防性储蓄）。但今年出现新趋势——资金从大银行转向小银行，因小银行三年期利率（2.6%）高于大银行（1.8%），利差吸引储户转移。

2. 从存单转向理财：部分资金从银行存单转为理财，主要投向固收类产品，规模预计7.5-9万亿。这类产品风险较低，收益约2.7%，成为存款的优质替代品。

3. 涌入保险产品：今年分红险备受关注，其“保底+浮动收益”结构（演示结算收益率3%-3.5%）吸引约5000亿资金。

4. 提前偿还房贷：当前房贷利率约3.2%，而存款利率仅1字头，提前还贷成为“无风险理财”，预计规模约5000亿。

5. 流入股市：直接入市资金虽不足1000亿，但通过私募、保险等渠道入市的资金预计1-2万亿。节后股市成交量超3万亿，显示存款正加速向股市转移。

表面看，这是银行存款寻找新“蓄水池”的过程；深层则是经济大转型下的全民财富新运动——能否抓住机遇，关乎未来财富增长。过去，居民财富增长有两大来源：一是经济高速增长（如GDP增速10%时，就业与工资水涨船高）；二是全民财富运动（如房地产，曾让多数家庭实现财富翻倍）。但2021年起房地产从高点滑落，已难成财富引擎，日本房价30年未恢复的案例，也显示其调整过程的漫长。

下一场全民财富运动指向何方？趋势表明是股市。如今股市不再是简单的投资市场，与经济基本面关联日益紧密：

1. 股市影响就业、收入与消费：刺激消费需居民获得超额收益，如韩国去年股市上涨75%，今年开年涨10%，不少年轻人赚得盆满钵满，进而提升消费能力（如赴海外度假）。可见，牛市已非“可选项”，而是经济发展的“必选项”。

2. 股市是参与“双高”产业的唯一渠道：新经济支柱“高科技+高端制造”门槛高，普通人难以通过创业或入职参与，唯一途径是购买相关企业股票。这类企业资金需求大，且有政策扶持（如上市绿色通道），利用股市加速“双高”发展，既能推动国运，也能让股民分享增长红利。

过去的“三千点保卫战”或将成为历史，股市财富效应越强，存款流入速度越快——这是未来几年的资金流动主线，更关乎每个家庭的“钱袋子”，值得密切关注。