电解铝板块集体走高！这一金属成市场焦点，未来走势如何？

2025年堪称有色金属投资的黄金年份，电解铝作为工业金属领域的重要成员，自然也在这波行情中占据了一席之地。

12月5日，A股市场上的电解铝板块迎来全面上涨。其中闽发铝业强势涨停，中孚实业、宏创控股、南山铝业等9只个股的涨幅均超过5%。

机构分析指出，目前国内电解铝行业已进入弱供给、高利润、低资本开支的发展阶段，相关上市公司具备了分红实力，且分红积极性不断提高，板块股息率颇具吸引力；同时，供应的刚性特征、库存的低位状态，让铝价在消费淡季有较强的抗跌性，在消费旺季则能展现出更强劲的上涨弹性，是兼具进攻与防御属性的优质板块。

铝板块迎来普涨行情

上周末，A股铝板块呈现出全线飘红的态势，闽发铝业成功涨停，中孚实业、宏创控股、南山铝业等9只股票的涨幅都超过了5%。

从今年全年的表现来看，中孚实业的涨幅最为突出，年内已累计上涨183.04%，云铝股份、宏创控股等个股的年内涨幅也均突破100%。

业绩的亮眼表现是这些个股上涨的核心支撑。Wind数据显示，截至12月5日，沪铝主力合约价格已突破22000元/吨。而作为电解铝关键原材料之一的氧化铝，其价格却持续走低，年内跌幅接近50%，最新价格降至2580元/吨，这大大降低了电解铝行业的生产成本。

东吴证券测算发现，随着海外矿石产量的进一步增加，以及国内氧化铝产能完成结构性调整，电解铝产业的利润正从上游氧化铝环节向冶炼环节转移。伴随铝价中枢的上移，到2025年11月，我国电解铝行业的吨盈利水平已超过4500至5000元。

部分上市公司的三季报也反映出行业经营状况的改善。云铝股份三季报显示，公司前三季度实现营业总收入440.72亿元，较去年同期增加48.86亿元，同比增长12.47%；归母净利润43.98亿元，较去年同期增加5.78亿元，同比增长15.14%；经营活动现金净流入69.77亿元，较去年同期增加14.04亿元，同比增长25.19%。

据SMM调研，11月国内铝下游加工龙头企业的开工率出现震荡下滑，行业逐步从旺季过渡到淡季，但消费端仍保持着一定的韧性。

五矿期货认为，在中美贸易关系缓和、美联储降息预期等宏观利好因素的推动下，有色金属市场氛围持续向好。从基本面来看，当前国内铝锭库存呈震荡下降趋势，美国现货铝溢价维持高位，LME铝锭库存继续减少，且库存绝对量处于相对低位，再加上供应端的扰动、下游开工率相对稳定以及铜价上涨等因素，铝价仍有进一步上行的空间。

机构看好行业投资价值

机构对2026年铝行业的发展前景普遍持乐观态度。中原证券指出，供给端方面，国内电解铝产能受4500万吨“天花板”限制，当前运行产能已处于高位，新增产能极为有限；海外虽有部分产能规划，但投产进度普遍较慢。需求端则呈现出结构性韧性。在供应刚性、库存低位和成本支撑的共同作用下，电解铝价格预计将易涨难跌，行业有望保持较高景气度。

中原证券预计，2026年电解铝平均价格将在2.2万元/吨左右。同时，随着电解铝企业盈利能力的不断增强，企业纷纷提高分红比例，股息率持续上升，板块具备红利属性。

中信建投对铝行业也表现出积极态度。该券商在展望2026年铝行业时表示，2026-2028年全球铝供需平衡量分别为7.6万吨、-34.4万吨、32.6万吨。由于电解铝供应需在满产甚至超产状态下才能勉强维持全球供需平衡，供应弹性严重不足，利润-供应-价格的循环机制失效，行业利润有望继续扩张，直到新的供应能满足消费需求。

基于此，中信建投将2026-2028年铝行业吨盈利水平上调至5000元、5500元、6000元，对应铝价分别为21500元/吨、22000元/吨、22500元/吨。若高耗能的电解铝行业电力供应被压缩，或存量产能出现生产中断，铝价可能加速上涨。此外，若俄罗斯制裁被取消，铝锭以市场化方式进入中国市场，将推动内外价差收窄，国内铝价有望补涨。

中信建投还表示，当前国内电解铝行业已进入弱供给、高利润、低资本开支阶段，上市公司具备分红能力且分红意愿提升，板块股息率可观；供应刚性与库存低位使得铝价在消费淡季抗跌，旺季上涨弹性更佳，是攻防兼备的优质板块。