A股强势上扬背后的三重驱动因素

今日早盘，人工智能领域迎来全面爆发，硬件与应用端协同发力。在A股个股成交额榜单前三十名中，AI相关概念股占据了绝大多数席位，其中中际旭创股价上涨6.06%，成交额高达165.9亿元，位居A股首位。

特别值得关注的是，谷歌概念股成为早盘AI主线行情的核心推动力，板块内个股全面走强。光库科技、德科立实现“20CM”涨停，腾景科技、长芯博创涨幅均超15%，胜宏科技、赛微电子等个股也纷纷大幅上涨。

在AI行情的强劲带动下，A股三大股指同步走高。截至上午收盘，上证指数上涨1.13%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.6%。

科技板块迎来反弹行情

今日上午，科技股板块展开反弹，AI主线领涨市场，光模块、Sora概念板块涨幅显著。半导体产业链整体上行，存储芯片、光刻机等细分板块均有不错表现。消费电子概念同样走强，AI PC、华为手机等相关概念板块同步上涨。

综合市场各方观点，早盘科技股大幅上涨主要源于以下三方面原因：

其一，AI叙事逻辑出现新变化。市场普遍认为，谷歌正逐步取代英伟达，成为AI行情的新引领者。近期谷歌股价持续上涨，当地时间周一单日涨幅达6.31%，再创历史新高；而英伟达股价则进入调整阶段。

机构持仓动向也反映出这一转变：北京时间11月15日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司披露2025年第三季度13F持股报告，显示该公司在第三季度新建仓谷歌-A（GOOGL），买入近1785万股，季末市值约43亿美元，这是伯克希尔第三季度买入规模最大的标的，也是唯一新增持股。

与此同时，部分机构选择减持英伟达。传奇科技投资人彼得·蒂尔旗下的Thiel Macro基金披露的第三季度13F报告显示，截至9月底已清仓全部53.77万股英伟达股票，这批股票此前约占该基金股票持仓总量的40%；截至9月底，该机构股票持仓规模从6月底的2.12亿美元降至约7400万美元。此外，巴克莱、美国银行、瑞银集团等多家知名机构在第三季度均对英伟达进行了不同程度的减持。

其二，市场进入新的布局阶段。分析人士指出，市场存在明显的季节特征：4—10月更“关注现实”，主要反映当期基本面情况；11月—次年3月则“关注预期”，11月市场往往偏向主题投资，后续则开始寻找景气度线索，布局春季行情。而以AI为代表的科技股，当前的景气度具有较高的确定性。

其三，各类利好事件的催化作用。长鑫存储官网信息显示，在11月23日开幕的第二十二届中国国际半导体博览会上，长鑫存储以“双芯共振，5力全开”为主题，首次全面展示了DDR5和LPDDR5X两大产品线的最新产品。此外，摩尔线程即将登陆A股市场，公司11月24日晚公告称，根据上交所数据，本次网上发行有效申购户数为482.66万户，有效申购股数462.17亿股，网上发行初步中签率为0.02423369%。

A股市场内在稳定性持续提升

近期，受AI叙事分歧、地缘事件等因素影响，A股市场出现连续调整。对于A股后市走向，市场机构给出了相关看法。

中信证券认为，风险的提前释放为年末增配A股提供了契机。全球风险资产的波动表面看是流动性问题，本质上是风险资产对AI单一叙事过度依赖，当产业发展速度（尤其是商业化进程）跟不上二级市场节奏时，适当的估值修正也是释放风险的方式。对A股而言，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市，增强了市场的内在稳定性；在增量资金以左侧稳健型为主的资金生态下，A股未来可能更多呈现“急跌慢涨”格局，当前风险的提前释放为投资者年末增配A股、布局2026年提供了机会。

东方财富证券表示，在日历效应和机构行为影响下，近期增量资金由三季度的共振转为分歧，净流入速度放缓；步入12月后，资金流入效应有望再度增强，春季行情或有望提前启动。