是否该清仓“英伟达”？AI泡沫争议：高估值与高增长的较量，市场波动或成常态

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"Talk is Cheap. Show me the data."

作者：范亮

近期，AI板块负面消息不断。“大空头”原型Michael Burry在三季度大量做空AI巨头Palantir和英伟达，同时，软银宣布已清空英伟达股票，转而投资OpenAI。

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这些举动加剧了市场对AI泡沫的忧虑。数据显示，英伟达市值迅速膨胀，其在美股总市值中的占比达到历史高位，市值与美国名义GDP的比值，更是明显超过了互联网泡沫顶峰时期的思科。

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不过，市场对于“泡沫论”并未达成一致。有力的反驳依据是，截至10月15日，英伟达的空头头寸占比在年内持续下降，说明做空力量不但没有增加反而减少了。另外，从历史情况来看，Burry的预测通常只在短期内有效，长期成功率并不高。

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再看亚洲市场，情况有所不同。A股AI板块出现资金轮动和估值回调，整体远未达到“泡沫化”程度，其总市值仅占A股的3.3%左右，对大盘影响较小。在韩国市场，三星、海力士等半导体巨头的股价上涨，主要是由存储芯片价格回升带动的，更多遵循行业周期规律，而非简单的AI泡沫映射。

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综上所述，当前关于AI泡沫的讨论，本质上是历史级高估值与爆发式高增长之间的博弈。美国AI龙头的估值水平确实需要警惕，但其背后强大的盈利能力是有力支撑。未来行情的关键在于AI应用的商业化路径能否顺利得到验证。在此之前，市场的高波动性可能会成为常态。

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