豪掷120亿，投身人造太阳：蚂蚁刚踏入这一赛道
近期，资本纷纷向多个“可控核聚变”公司注资，这个行业一下子热闹起来。下面给大家举几个例子。
11月10日，蚂蚁集团领投星能玄光，投资金额达数亿元。
在此之前，联想之星领投安东聚变，投资近亿元。
还有行业巨无霸——中国聚变能源，成功融资114.92亿元，其中中核集团出资40.29亿元。
类似的案例还有不少。从今年开始，该赛道的融资总额已超过120亿元（据铅笔道DATA）。
那什么是可控核聚变呢？简单来说，它就像是在地球上制造一个“迷你太阳”，并且能让这个“太阳”稳定地释放能量，为我们发电。
这个看似遥远的话题，却吸引了资本和巨头纷纷入局。它未来能成为一门赚钱的生意吗？创业者又该如何参与其中呢？接下来，我们就尝试把这些问题讲清楚。
- 01 -
星能玄光的创始人是孙玄教授，他是70后，1975年出生于安徽铜陵。他本科就读于东南大学，硕士在中科大深造，2000年在美国西弗吉尼亚大学获得博士学位。
星能玄光成立于2024年，是一家年轻的公司。它的业务是采用新技术来打造“人造太阳”（FRC路线），也就是制造体积更小、成本更低的“人造太阳”装置。
说到“人造太阳”，就不得不提它的传统路线——托卡马克环形装置。这个装置存在一些缺点，比如体积庞大、建设周期长（通常需要十几年）、成本高昂（动辄上百亿）。
有人可能会问，为什么要费力去搞“人造太阳”呢？是为了炫耀技术吗？当然不是。
我们必须发展“人造太阳”，一个关键因素是：核聚变能源是人类最接近理想的能源。目前，全球超过80%的能源来自化石燃料（如煤、石油、天然气），但这些能源是有限的，迟早会消耗殆尽。
风能、太阳能、水能虽然清洁，但它们具有间歇性（时有时无），这就导致储能成本很高。
那怎么办呢？只能依靠核聚变。它的燃料是氘（D）和氚（T），其中氚可以由锂生成，锂在地壳中储量丰富；氘来自海水，海水更是取之不尽。理论上，1升海水提取出的氘释放的能量相当于300升汽油，而全球海洋中的氘足够人类使用数十亿年。
既然核聚变能源如此重要，为什么我们研究了70 - 80年还没有成功呢？这就好比我们一直煮不熟米饭，关键是没有好的高压锅。
核聚变也是一样。氘和氚的反应需要极其苛刻的条件，要在几千万度到上亿度的极端温度下才能发生聚变反应，这个温度比太阳表面的温度还要高。
如何制造出这个“高压锅”呢？这就涉及到前面提到的“托卡马克环形装置”，但它并不完美，在经济性、能量输出、材料耐久性等方面存在问题，这也导致核聚变至今未能大规模商业化。
比如，建造一个“托卡马克环形装置”成本极高，可能超过200亿欧元。其中，ITER（国际热核聚变实验堆）是全球最昂贵的项目，目前还未建成，预计2035年才能点火。
星能玄光的出现，就是为了尝试解决这些问题。不过，它采用的新路线才刚刚起步。
综上所述，核聚变目前还处于非常早期的阶段。如果把它比作一座发电站，这座电站还未建成，建成后能否稳定、持续地发电，现在还不确定。
- 02 -
关键问题来了：既然这项技术还处于早期，为什么资本和巨头就纷纷涌入了呢？这是因为时机已经成熟。
对于这样一项长期的技术，需要提前布局。在过去3年里，核聚变领域出现了一些关键节点。
首先是实验取得进展。2022年12月，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室（NIF）首次实现了“点火”（即聚变反应释放的能量大于输入的激光能量），虽然总系统效率仍然较低，但证明了“在物理上是可行的”。
其次是高温超导磁体的出现。前面提到“托卡马克环形装置”体积大的问题，而高温超导磁体可以大幅减小装置体积、提升磁场强度，让小型装置的出现成为可能。
再次是AI的发展。2023年《Nature》论文指出，AI已经开始应用于实时控制聚变等离子体的稳定性，使“可控”变得更加现实。
最后，新玩家大量涌现。有家FIA的公司今年做了一项调研，截至2025年7月，在其调查的53家核聚变公司累计融资规模约97亿美元。
其中，超过半数来自美国（29家），欧洲有13家，其余来自亚洲及大洋洲。
国内的情况如何呢？自2024年以来，已经发生了超过30起融资事件。
这些国内公司，有的专注于制造装置，如星环能源；有的从事新材料研发，如复鑫力新材；还有的进行商业应用，如福照人间。
现在已经到了全球能源竞赛的关键时刻，无论是政府、产业还是资本，都必须入场参与。
- 03 -
那么，“可控核聚变”什么时候能成为一门赚钱的生意呢？总不能一直停留在实验室阶段吧。
先说结论。目前，全球还没有人能用上“可控核聚变”产生的电，最乐观的估计也需要10年。
比如ITER（位于法国），计划2035年后进行实验性能量输出；CFS（美国，MIT衍生公司）也是如此，计划2035年后试验并网。
而中国的“东方超环（EAST）”与“聚变堆工程实验装置（CFETR）”，计划在2035 - 2040年建成工程样机。
虽然距离“卖电”还很遥远，但这并不意味着没有赚钱的机会。事实上，不少公司已经在核聚变领域获得了收入，尤其是在新材料、核心零部件环节。
1、“磁体技术”。
英国公司Tokamak Energy在其官网和对外发布中表示，2024年推出的TE Magnetics业务已经开始运营，并产生了数百万英镑的收入。值得注意的是，磁体系统是聚变装置的“心脏部件”之一。
2、线材。
美国高温超导导线公司MetOx获得了美国能源部的大额拨款，并多次公布其扩产和商业化交付计划。公开资料显示，该公司已经拥有了一定数量的客户。
3、技术与工程公司，帮助甲方建设聚变装置。
据Forbes和公开资料等显示，General Atomics年度营收达数十亿美元（近几年约30亿美元级别），该公司长期为ITER、DIII - D等装置提供工程、磁体、诊断等系统。
国内的情况也类似，产生订单的环节主要集中在核心材料、核心零部件与设备、工程建设等方面。
材料类公司有西部超导、永鼎股份、精达股份；核心设备制造公司有合锻智能、联创光电、国光电气；工程建设与系统集成公司有中国核建、上海电气等。
- 04 -
那么，资本对哪些环节更感兴趣呢？对于那些马上能有订单的环节，他们不一定感兴趣，反而更青睐“放长线钓大鱼”的研发环节。
首先是上游采用新技术制造装置的公司。
它们的核心价值不是制造现有的装置，而是定义未来能够商业化的聚变装置。
比如中国的能量奇点、美国的CFS，主要从事托卡马克装置的研发；中国的星能玄光则专注于研发新路线的FRC装置。
其次是中游：核心装置的集成和总装。
当核心技术得到验证后，这些公司会主导“工程化装置”的设计、集成与总装。它们并非自己生产所有零部件，而是整合上游超导材料、面向等离子体材料、精密仪器等供应商的产品，组装成完整的聚变实验堆或示范堆。
比如聚变新能主导的BEST装置，会采购西部超导的超导线材、安泰科技的偏滤器材料，再通过自身技术进行整合，建成能够实现聚变反应的完整装置，是产业链的“核心枢纽”。
再次是下游：商业化能源的输出者。
它们的终极目标是成为“聚变电站运营商”或“成套电站解决方案提供商”。等示范堆技术成熟后，它们会批量建设商用聚变电站，直接向电网“卖电”，或向能源企业提供成套电站设备与技术服务。
目前，可控核聚变的主要问题还集中在“科学”层面，但未来3年，科学问题将让位于工程化与商业化，进入攻坚阶段。
或许在不超过15年的时间里，全球就会出现一批“人造太阳”为我们服务。
本文不构成任何投资建议。
本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：不说谎的，36氪经授权发布。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com