金价暴跌引投资群震荡，“死多头”信心受挫

“横盘了！”

“这种极端的行情，来来回回都容易拉爆。”

“今天如果再跌，很多人都扛不住了，估计都得割肉。”

“涨不起来了吗？”

⋯⋯

10月21日晚，国际金价大幅下跌5.39%，创下今年以来最大单日跌幅。经历这场“惊魂一夜”后，黄金投资交流群瞬间炸开了锅。不少看多者一觉醒来仍心有余悸，陷入进退两难的境地。

这些短期交易者关心的是，当前的黄金价格是在积蓄上涨力量，还是即将进入一段长时间的震荡期？

值得注意的是，22日黄金继续下跌，现货黄金一度大跌近3%，截至发稿，现货黄金跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司；COMEX期货黄金跌0.92%，报4071.3美元/盎司

金价一日狂跌5.39%

黄金的大跌走势大约从北京时间10月21日下午3点开始，COMEX黄金价格从4350美元/盎司一路大幅跌至4130美元/盎司附近，最终以横盘震荡结束当日交易，单日跌幅达5.39%，创下今年最大单日跌幅。

即便从本世纪初算起，这样的惊险时刻也不多见。记者根据Choice金融终端统计，2000年以来单日跌幅超过2025年10月21日的仅有6个交易日。例如，2013年4月15日单日跌幅为9.03%，2006年6月13日单日跌幅为7.30%。

COMEX黄金价格出现单日大幅下跌情况

在黄金价格剧烈波动下，COMEX白银价格昨日也出现大阴线，单日收跌6.30%，目前已跌破50美元/盎司。

消息面上，投资者关注俄乌局势变化，这被认为是黄金市场大幅波动的主要原因。

据新华社报道，当地时间21日，法国总统府发布多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。

银河期货贵金属高级研究员王露晨通过微信告诉《每日经济新闻》记者，本次贵金属大跌主要是因为前期几个风险事件带来的利多逐渐松动，比如俄乌问题的超预期进展，加剧了前期获利盘的离场。

她还表示，近期美国金融系统出现的流动性紧张问题或许也加剧了此次下跌。美国从本轮开始缩表至今，美联储资产端直接持有债券规模由8.5万亿美元降至6.3万亿美元。2022 - 2024年，美联储在资产端缩表的同时，通过负债端的逆回购（RRP）账户向市场释放短期流动性，表现为美国财政部发债重建一般账户余额时，主要消耗RRP账户中的余额。到了今年，RRP账户余额接近枯竭，其缓冲作用消失后，美联储缩表的影响直接反映到美国银行存款准备金账户中。“如果美国市场流动性紧张，市场会更愿意持有现金，从而加剧从金银市场的套现行为。”

投资者做多黄金信心受挫

此次黄金价格“高台跳水”，让不少看多黄金的投资者信心遭受重创。

“如果没发生这次大跌，我5000（美元 /盎司）也不走。（现在）一下子把我砸醒了。”一位此前坚定看多的投资者在投资交流群里说道。

在该交流群里，此前国际金价升至4000美元/盎司时，曾有不少看空声音。但随着金价后续涨至4300美元/盎司，看多声音逐渐占据上风。在黄金上涨“神话”的诱惑下，甚至有新手在群里请教如何加杠杆买期货。

值得注意的是，最近两天的黄金市场走势让许多投资者感到熟悉。投资者小北（化名）诉苦称，这让他想起今年4月22日——当天国际金价在连续上涨后短暂突破3500美元/盎司，正当看多者欢呼时，金价此后进入横盘震荡行情，一直持续到8月底。很多4月22日重仓买入的投资者，苦熬数月才“解套”。

心有余悸的小北告诉记者，4月22日他买了6万元，之后一直“套”了很久，“就在我想卖的时候，金价9月之后突然又涨回来了。”但他强调，自己现在对继续做多黄金持谨慎态度。

10月21日大跌后，不少短线投资者最关心的问题是：此前长达数月的横盘震荡局面是否会再现？

中信建投贵金属首席研究员王彦青对《每日经济新闻》记者表示：“从短期看，黄金前期涨幅过大，积累的风险需要释放。如果基本面不变，伦敦金之前触及的4300美元/盎司附近价位，可能是短期内的高点，一两个月内很难突破，有可能再次进入震荡期。”

王彦青认为，上一轮行情中，每盎司黄金涨了七八百美元。而最近一轮从3300美元/盎司左右开始，如果复制上一轮行情，涨到4100美元/盎司附近可能就差不多了。再加上市场对风险的担忧减弱，金价可能会出现阶段性调整。

一家黄金店的店员在整理黄金饰品 新华社发（王春摄）

是市场反转开端 还是牛市中途休整？

实际上，黄金价格突破4000美元/盎司关口后，市场就已出现对黄金行情的担忧。

在王彦青看来，黄金牛市的主要逻辑并未改变。“大家对美元的信任是长期问题。这轮黄金牛市的核心是‘去美元化’趋势。大家觉得美元不安全，自然会用黄金替代美元。黄金价值不受主权国家干涉，法币信用衰弱会推动对黄金的需求。”

王露晨表示，她仍然长期看多黄金。“当前市场在经历前期快速上涨后，在事件驱动下进入调整是比较健康的表现。”

世界黄金协会近日观点指出，今年金价上涨主要是因为西方投资者主导的黄金投资需求增加：在地缘政治紧张、美元走弱、美联储进一步降息预期及股市回调担忧的共同影响下，全球投资者持续寻求避险资金。全球央行持续购进也形成支撑，拉动了黄金买盘，巩固了市场信心。

对于黄金上涨空间，世界黄金协会认为，黄金突破4000美元/盎司关口标志着新的里程碑。其未来走势取决于投资者对战术因素和基本面要素的反应。“我们有充分理由相信黄金涨势未竭，尤其是在宏观经济背景下，相关理由包括：可能回落的高实际利率、有走阔空间的信用利差，以及可能修正的高估股市等。”

星图金融研究院高级研究员付一夫认为，黄金市场剧烈波动本质是短期情绪与长期逻辑的碰撞。此轮牛市由地缘避险、货币宽松、信用担忧等多重长期因素铸就，而单日大跌是短期利空与技术调整的集中释放。对于投资者而言，短期要警惕地缘谈判进展和经济数据带来的波动风险，避免追涨杀跌，中长期则要关注支撑黄金的核心逻辑是否根本改变。若美国债务问题无解、央行购金持续、“去美元化”推进，黄金长期牛市格局仍将延续，回调可能成为长期配置的机会。

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