赛力斯、小米高毛利领跑，国产新势力商业模式成功了？

国产新势力又“火力全开”！两家中国新势力直接跻身全球乘用车主机厂毛利率前五名，放在三年前，谁能想到会有这样的结果？

日前，“佐思汽研”公布了今年上半年全球乘用车主机厂毛利率排行榜，捷豹路虎以39.9%的毛利率一马当先，赛力斯和小米汽车分别以28.9%和24.9%的毛利率位居第二和第四，理想、极氪也进入毛利率排名前十，超越了丰田、梅赛德斯 - 奔驰、大众集团等传统知名大厂。

我们都知道，毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一。然而，赛力斯、小米等新势力成立最多只有十几年，短的甚至才数年。

这些“行业新秀”凭什么在“赚钱能力”上超越百年车企？亮眼的高毛利率数据背后，会不会存在统计口径差异的“水分”？新能源市场价格战日益激烈，这波高毛利红利又能持续多久？

这些疑问不仅让“高毛利率”成了行业热议的焦点，更将赛力斯、小米等新势力推到了聚光灯下。但在争论“数据是否有水分”“红利能维持多久”之前，大家或许更应该先弄清楚一个核心问题：车企的高毛利率，到底意味着什么？

剖析两家高毛利车企：赛力斯和小米盈利状况如何？

毛利率 =（营业收入 - 营业成本）/ 营业收入。从公式本身来看，毛利率越高似乎表明企业盈利能力越强，但这一结论在车企身上并非完全适用。

对车企而言，毛利率绝非简单衡量“赚多少钱”的数字，更体现为企业产品竞争力、控本体系力与战略适配性共同作用的综合成果。虽说国产新势力和海外汽车巨头都有较高的毛利率，但各车企形成高毛利率的逻辑存在明显差异。

赛力斯今年上半年毛利率高达28.93%，同比增长约4.9个百分点，跃居国内车企首位。电车通解读赛力斯财报数据发现，接近三成毛利率的背后，是“爆款高端车型溢价 + 成本高效平摊”的双重驱动。

其中，问界M9上半年售出6.25万辆，占问界总销量的42%，成为绝对销量主力；问界M8和问界M7分别占总销量的24%和23%。值得注意的是，问界单车成交均价超过40万元，显著高于行业主流新能源车型价格带，为赛力斯毛利率提升提供了核心空间。

不仅如此，成本端的优化进一步放大了利润弹性。今年上半年，公司营业成本同比下降10%，同期营收虽微降4%至624.02亿元，但归母净利润却逆势大增81.03%，达到29.41亿元。这种“营收微降、利润大涨”的反差，直接证明了成本下降对利润增长的关键支撑作用。

成本优化的核心举措之一，源于供应链模式的创新。

据“澎湃新闻”报道，宁德时代在赛力斯超级工厂的两条CTP2.0高端电池包产线正式投产，首次采用“厂中厂”合作模式。这种模式将核心零部件供应商直接集成到整车制造工厂内部，从公司下达指令到供应商产线调整，耗时不到20分钟，既降低了物流成本，又提高了生产效率。

当然，赛力斯需要向华为支付技术授权费和销售服务费，但在电车通看来，这部分支出并非单纯的成本负担，反而与利润增长形成了“正向联动”。

一方面，华为提供的乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱，正是问界车型能够支撑40万元以上售价的核心竞争力，若没有这些技术加持，高端车型的溢价空间将大幅缩小。另一方面，华为渠道的流量与服务能力，帮助问界快速打开高端市场。

小米汽车能获得较高毛利率，同样得益于高端车型的销量贡献。2025年上半年小米YU7尚未交付，在此情况下，仅靠小米SU7单一车型持续发力，就使公司Q2汽车业务经营亏损收窄至3亿元，较此前季度明显改善。

这一成绩的核心支撑，是SU7系列稳定的销量规模与SU7 Ultra带来的品牌溢价 —— 前者为利润空间“兜底”，后者进一步拉高单车毛利。

更关键的是，小米汽车的成本优势源于其深耕多年的供应链体系：两款主力车型基于同一平台研发打造，自研的电机技术、CTB一体化电池技术、超级大压铸技术及智能座舱，大幅减少了对外部供应商的依赖，降低了不少中间成本。

基于此，加上小米YU7交付后的增长预期，小米明确表示下半年有望实现汽车业务盈利。

对比小米和赛力斯，电车通认为二者虽毛利率都高，但核心形成逻辑存在本质差异，这种差异主要体现在合作模式、产品策略两大方面，最终导致利润结构与成长潜力不同。

赛力斯高度依赖与华为的“深度合作”，好处是能快速获取高端技术与流量，但需支付技术授权费、销售服务费，利润需与合作方共享；小米则以“自研为主、合作为辅”，核心技术均为自研，仅在部分非核心环节选择合作，技术控制权与利润留存率更高。

赛力斯毛利率更高主要是因为高端产品线更丰富，通过不同价位车型分散风险、扩大受众；目前的小米汽车则以单一爆款车型打开市场，平台化降本效果还有提升空间。

值得注意的是，尽管形成逻辑不同，但二者高毛利的底层共性一致，都离不开“高销量 + 低成本”的支撑。

最高增长13%！国产新势力毛利率显著提升

如果把视野从国内新势力拓展到全球汽车市场，会发现毛利率靠前的海外汽车品牌，与小米、赛力斯的“高销量+低成本”逻辑截然不同。

捷豹路虎以39.9%的毛利率领跑全球，但今年上半年，捷豹路虎全球销量为198699辆，同比下滑4.4%，不过揽胜家族、卫士家族的销量占比反而提升至75%，其中百万级车型销量同比增长8%。

这种“非利润车型收缩、高利润车型增长”的结构，让捷豹路虎能用“更少的整体销量”，获得“更多的利润贡献”，支撑了毛利率的持续高位。

电车通注意到，国产新势力品牌上半年毛利率呈现显著同比增长态势：极氪同比增长5.1%，小鹏同比增长3.0%，零跑更是以13.0%的同比增幅领先。

这一数据背后，是国产新势力在市场中的认可度不断提高。具体来说，这些品牌主攻的20～50万元价格区间，已对传统豪华品牌造成明显冲击，保时捷毛利率同比下降8.3%，沃尔沃下降5.4%，即便奔驰、宝马，以及大众、丰田等跨国集团，毛利率也有3%以内的小幅度同比下滑。

不过，这种冲击范围有限，尚未波及百万级及以上市场 —— 这一价格区间的消费者对品牌历史、稀缺性的需求远高于对智能化配置的追求，为捷豹路虎等传统豪华品牌构建了稳固的利润屏障。

再看纯电动车企代表特斯拉，其毛利率走势呈现明显的“高位回落”特征。早在2021年，特斯拉毛利率便突破30%，2022年虽略有下降但仍保持在25%以上；然而从2023年起，这一数据持续下滑，到2025年上半年，毛利率进一步降至16.8%，较上年同期同比下降0.9个百分点，整体盈利空间收缩趋势明显。

归根结底，特斯拉的毛利压力与中国市场“价格战”的传导效应直接相关。2023年起，中国新能源市场竞争进入白热化阶段，小米、极氪、小鹏等品牌分流了特斯拉的潜在用户，导致其中国区乃至全球交付增速放缓。

为了保住市场份额，特斯拉不得不采用“以价换量”策略，虽短期内稳住了部分销量，但直接降低了单车毛利，进而拖累全球整体毛利率持续下滑。

在电车通看来，当前全球车企的盈利路径已明显分化：国产新势力靠“精准价格带+生态协同”实现弯道超车，海外品牌则凭借“技术积淀 + 品牌溢价”巩固自身优势。但无论哪种路径，高毛利都只是阶段性成果，只有将其转化为持续的研发投入和产品迭代能力，才能在长期竞争中真正保持盈利优势。

高毛利≠盈利！新势力最终比拼“净利润率”

在新能源汽车行业，“高毛利率”是国产新势力宣传的重点之一，毕竟较高的毛利率既能向资本市场证明品牌潜力，也能向消费者展示产品竞争力，成为新势力快速打开市场的“敲门砖”。

然而，“毛利率高”与“企业盈利”之间，存在一道“净利润率”的鸿沟。

目前，绝大部分新势力品牌都陷入“高毛利但难盈利”的困境。

赛力斯在28.9%的高毛利背后，需要投入华为技术合作分成成本、高端车型渠道维护费用，以及新平台研发的持续投入，使其净利润率始终低于5%（今年上半年净利润率约为4.71%），尚未达到盈利平衡点（通常认为需达到10%以上）。

零跑汽车上半年毛利率为14.1%，这是品牌首次以0.3亿元的净利润实现半年度盈利转正，净利润率仅为0.12%。

理想虽率先实现盈利，但今年上半年营收302亿元，同比下滑4.5%，是上市以来中期首次负增长。单车均价从2023年一季度的34.86万元降至2025年二季度的25.36万元，降幅达27.2%，低价车型拉低单车毛利，疲软的规模效应进一步影响转化，上半年净利润率只有3.0%。

现在，理想将重心转向纯电i系列，若后续无法通过规模摊薄成本，净利润转化效率可能进一步下滑。

新势力面临的困境是“短期毛利难以覆盖长期投入”，本质上是为了抢占市场和技术高地，需要持续投入，短期内的毛利难以覆盖长期成本。反观丰田、大众等传统大厂，早已掌握“高毛利转高盈利”的核心逻辑。

根据“佐思汽研”的数据，丰田上半年净利润为761.9亿元人民币，大众集团净利润为374.1亿元人民币，稳居全球乘用车主机厂净利润榜前两名。

两家车企凭借完善的全球生产体系降低成本，依靠多元产品矩阵和全球市场布局稳定营收，最终将规模与技术转化为实实在在的利润，成为行业盈利的“典范”。

若如雷军所说“汽车行业最终只剩五家厂商”，那么未来的竞争必然是“净利润”的生死之战。

新势力品牌要想笑到最后，在电车通看来至少要做到三点：

其一，控制“无效投入”，聚焦核心技术。众多车企将资源集中在智能驾驶落地是一种方法，但也要降低外部技术依赖、减少非必要生态联动，避免成本失控。

其二，紧跟市场动态提升规模效应，摊薄固定成本。理想L系列靠高零部件通用率降低成本的思路值得借鉴，但更要敏锐捕捉消费者需求变化，动态调整产品策略，稳固销量基础。

其三，优化盈利结构，拓展增量收入。车企可以适当开拓软件业务，摆脱对硬件成本的单一依赖，打造可持续的盈利第二曲线。

对新势力而言，单纯追求 “高毛利率”已成为过去式，能否将毛利转化为净利润，才是决定品牌生死的关键。当新势力真正注重成本控制与效率提升，不仅能摆脱 “烧钱依赖”实现可持续发展，还能让消费者享受到“更低售价、更优配置”的实惠。

本文来自“电车通”，36氪经授权发布。

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