基金研究周报：双创板块调整，价值风格显韧性（10.6 - 10.10）
一周摘要
市场概况：上周（10月6日至10月10日）A股市场再次出现分化，成长风格和价值风格表现差异明显，但整体仍展现出一定韧性。成长风格方面，前期表现出色的双创板块大幅调整，创业板指下跌3.86%，创业板50下跌4.56%，科创50下跌2.85%，万得双创下跌2.68%，投资者对前期超额收益显著的泛科技板块产生集中的畏高情绪。而价值风格方面，中证红利表现突出，上涨1.79%，显示在海外不确定性增加的背景下，资金青睐高股息、低估值品种。万得微盘指数微涨0.66%，表明部分资金在货币宽松基调不变的情况下，仍在寻找估值低、弹性大的小票机会。全周上证指数上涨0.37%，深证指数下跌1.26%，创业板指下跌3.86%。
行业板块：上周Wind一级平均涨幅0.15%，Wind百大概念指数上涨比例为50%。板块方面，55%的板块获得正收益，有色金属、煤炭、钢铁表现较好，分别上涨4.44%、4.41%、4.18%，石油石化、建筑装饰、建筑材料等小幅上行，而电力设备、电子、传媒明显走弱，分别下跌2.52%、2.63%、3.83%。
基金发行：上周共发行4只基金，其中股票型基金2只，债券型基金1只，FOF型基金1只，总发行份额11.30亿份。
基金表现：上周万得全基指数下跌0.62%。其中，万得普通股票型基金指数下跌1.58%，万得偏股混合型基金指数下跌1.52%，万得债券型基金指数上涨0.04%。
一周市场
01
全球大类资产回顾
上周全球大类资产分化明显。
权益方面，受全球供应链摩擦升级和海外经济体政府停摆影响，美股三大指数普跌，欧洲市场表现不佳。标普500、道琼斯工业、纳斯达克指数分别下跌2.43%、2.73%和2.53%，德国与法国主流指数也有不同程度下跌。亚洲市场涨跌不一，恒生指数受欧美市场及南向资金缺席影响小幅走弱，韩国、印度等主流指数走强，日经指数在高市早苗大概率当选女首相后大幅上涨超5%，成为当周表现最佳的资产之一，投资者认为大规模财政刺激和超宽松货币政策延续是影响走势的重要因素。
商品方面，贵金属类表现最优，COMEX黄金价格一度突破4000美元/盎司，再创历史新高。能源类表现较弱，黑色系铁矿石与焦煤小幅反弹。
全周美元指数上行超1%，盘中一度突破99，创近两个多月新高。
图表1：全球大类资产收益表现
单位：%
数据来源：Wind
02
国内基金市场回顾
图表2：公募基金市场指数表现
数据来源：Wind
国庆假期后，市场成交中枢略有上升，较节前稍有改善，日均成交额仍维持在2万亿以上，市场换手率及两融交易额处于高位。
图表3：权益市场情绪跟踪
注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议
行业方面，上周Wind一级平均涨幅0.15%，Wind百大概念指数上涨比例50%。领涨板块中，公用事业以3.69%的周涨幅居首，能源板块紧随其后上涨3.13%，两大防御性板块的强势表现，反映出市场在不确定性环境下对稳定现金流、低估值品种的避险需求。医疗保健板块本周下跌1.21%，近一月跌幅3.22%，可能与板块内部分化及短期情绪影响有关。
图表4：Wind一级行业指数表现
数据来源：Wind
注：市盈率 = 成分股当日总市值总计 / 成分股净利润 (TTM）总计，当成分股净利润 (TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 "当前估值在历史中处于什么样的位置"
03
国内债券市场回顾
债券方面，上周国债期货走势不同，长端利率债表现疲软，30年期国债期货两个交易日下跌0.03% ，2年期国债期货微跌0.02%；中短端表现平稳，5年期国债期货回报持平，10年期国债期货逆势上涨0.09%，短端资金利差（R007 - DR007）较国庆节前压降不明显，中长期利率整体维持低位。
图表5：代表性债券收益率跟踪
04
基金发行
上周共发行4只基金，其中股票型基金2只，债券型基金1只，FOF型基金1只，总发行份额11.30亿份。
图表6：公募基金市场发行情况
往期回顾
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