150亿市值！上海独角兽劲方医药港股敲钟，创新药市场风云变幻

投资界 - 天天IPO消息，今日（9月19日）上午，劲方医药科技（上海）股份有限公司（简称：劲方医药）正式登陆港交所挂牌上市，首日早盘高开115.79%，截至午间收盘，市值约为150亿港元。

公司身后是两位创新药老兵——吕强和兰炯。2017年，他们在上海创办劲方医药，一路走来累计融资超7轮，集结了一支豪华的投资人队伍。此次IPO募资净额约16.7亿港元，创下2022年以来港股18A板块之最。

今年创新药江湖，暗流涌动。一场真正意义上的价值重估，正在拉开序幕。

八年创业路，携手敲钟赴新程

劲方医药的故事，源于两位老同事的携手。

吕强，1966年出生，本科毕业于北京大学生物化学专业，后取得布兰迪斯大学博士学位，并在塔夫茨大学完成博士后研究。2008年回国后，他在药明康德、扬子江药业等知名药企担任高管。

兰炯，现年53岁，博士毕业于兰州大学有机化学专业，在美国罗彻斯特大学继续有机化学博士后研究，曾就职于诺华和上海恒瑞，2013年加入扬子江药业，成为吕强的同事。

2017年，51岁的吕强觉得此前创新创业“不过瘾”，内心怀着做真正与众不同创新药的情怀和使命，与兰炯一拍即合，在上海张江创立劲方医药，寓意“风飞浪劲，据义履方”。

创业之初，吕强认为沿着成熟靶点或授权引进的路会越走越窄，劲方医药要做市场上没有的药。于是，公司聚焦肿瘤、自身免疫性疾病等领域，将“全球新”药自主研发作为重点，逐步成长为全球最全面RAS靶向药开发企业之一。

RAS是1982年首个被发现的人类肿瘤基因，高达30%的癌症患者产生RAS突变，其中KRAS突变最为常见。直至2021年安进Lumakras加速获批上市，才打破“不可成药”魔咒，而劲方医药正是国内这一赛道的破局者。

招股书显示，劲方医药已有八款候选产品，其中五款处于临床开发阶段，包括两款核心产品GFH925和GFH375。GFH925达伯特®是中国首款、全球第三款获批的KRAS G12C抑制剂，用于治疗晚期非小细胞肺癌，于2024年8月获国家药监局批准上市。另一核心产品GFH375是一款KRAS G12D抑制剂，适用于胰腺癌、结直肠癌及非小细胞肺癌，正在中国开展Ⅱ期临床试验。公司已与生物制药公司Verastem就包括GFH375在内的三款候选产品达成授权协议，后者获得其在大中华区以外的开发和商业化权利。

不过，生物医药企业普遍研发周期长、前期投入大，短期内难以盈利。劲方医药在2023年、2024年及2025年前四个月分别实现营业收入0.74亿元、1.05亿元和0.82亿元；同期研发开支分别为3.13亿元、3.32亿元和0.698亿元；净亏损分别为5.08亿元、6.78亿元和0.66亿元。劲方医药表示，开发优质在研药物需长期大量财务资源投资，公司战略核心将继续在该领域持续投资。

走过八年创业历程，今天劲方医药成功在港交所鸣锣，吕强与兰炯迎来了人生第一家上市公司。

VC/PE助力，资本簇拥成长

翻开招股书，劲方医药历经多轮融资，集结了众多投资人。

2018年，劲方医药完成6000万元天使轮融资，弘晖基金等机构入局。

2019年，完成A轮及A+轮融资，总金额约1.40亿元，宁波弘甲、健壹资本等机构参与。

2021年，完成最大一笔5.53亿元B轮及B+轮融资，鼎晖投资、深创投等知名机构云集。鼎晖投资创始合伙人王霖表示，坚信在资本市场加持下，劲方医药将拓展全球影响力，惠及更多患者。北极光创投创始管理合伙人宋高广博士看好公司未来发展，相信能创造商业回报，期待产品造福社会。

2022年，完成4.83亿元的C轮融资，华盖资本、谢诺辰途等机构参与。华盖资本团队感慨，今日上市是公司重要里程碑，验证了其前瞻判断。

2024年，完成C+轮融资，金额约为1.95亿元，投资方包括亚投资本、华金资本等，本轮投后估值约31.24亿元。

此次IPO，劲方医药引入多家基石投资者，包括RTW基金、TruMed等，合共认购约7.8亿港元发售股份，占发售股份总数约49%。

截至最后实际可行日期，劲方医药的股东数量已超过45位，投资方名单上还有谢诺资本、中南创投等机构。

杏泽资本管理合伙人强静表示，劲方在肿瘤和免疫等领域证明了研发和产业化能力，有望打造全球有竞争力的重磅品种。BV百度风投管理合伙人高雪期待劲方在资本市场助力下加速创新药研发。

上市仪式上，吕强感慨道：“时代的风、创新的浪，永远伴随劲方人前行，新药上市、产品出海。我们将持续创新，用产品和效率说话。”

港股创新药，热潮汹涌来袭

今年，港股生物科技领域迎来上市热潮。据不完全统计，2025年以来约14家公司成功登陆港股，超去年全年总和。

本周，数字医疗服务平台健康160成功在港交所主板上市，开盘大涨154.84%，市值101.95亿港元。此前，维立志博、恒瑞医药等一批公司也接连敲钟，新股上市首日表现亮眼：映恩生物首日暴涨116.7%；药捷安康涨78.71%；恒瑞医药以98.9亿港元募资额创下近五年医药行业最大IPO纪录，上市首日股价涨幅超25%。

港股生物医药板块曾沉寂近三年，如今反弹猛烈。爆发从5月开始，三生制药达成12.5亿美元海外授权交易后，医药板块加速上行，创新药成为港股市场热门赛道，跑赢大盘。

9月，恒生生物科技指数年内上涨超100%，恒生港股通创新药指数涨幅超110%。多家创新药企股价翻倍，甚至翻十倍，市值大幅提升，远超发行价。已有17家创新药企股价在2025年创下历史新高。

9月16日，药捷安康股价先大涨创新高，市值一度突破2600亿港元，临近收盘急速回调，市值跌回700多亿港元。上市三个月，股价涨幅一度高达50倍。

一时间，泡沫论甚嚣尘上。2019年前后，医药行业也曾有高潮后泡沫破裂的经历。不过，有投资人认为，目前港股18A多数生物医药企业不存在明显高估，而是在进行价值重构。

一位医药投资人表示，创新药行业已进入基本面驱动阶段，Biotech领域九死一生，具备核心创新力的企业将迎来价值重估机遇。

我们正在见证这一变化。

本文来自微信公众号“天天IPO”，作者：王露，36氪经授权发布。

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