2025餐饮中场战事：外卖激战、性价比受宠、老字号遇困

2025年上半年，餐饮行业热闹非凡。一方面，“禁酒令”让酒水高毛利不再，“全员社保”使人力成本上升；另一方面，京东、阿里等纷纷加入外卖大战，引发巨大关注。

在这热闹背后，各大餐饮企业的半年报陆续出炉。从财报数据看，可谓“几家欢喜几家愁”，部分企业高速增长，部分平稳发展，部分止住下滑，还有部分仍在寻求破局之法。

2025年上半年，中国餐饮企业有哪些变化呢？

业绩分化明显

据蓝鲨消费统计的22家上市餐饮企业财报，2025年上半年，13家营收同比正增长，瑞幸以44.6%的增速领先；15家企业净利润上升，达势股份增幅最高，达504.4%。

（数据来源：choice）

百胜中国表现稳健。2025年上半年，其总收入同比增长2%至58亿美元（不计外币换算影响增长3%）；经营利润同比增长10%至7.03亿美元；归母净利润5.07亿美元，同比上升约1.6%。

瑞幸咖啡交出佳绩。上半年总净收入212.24亿元，同比增长44.6%；净利润17.76亿元，同比增长125.4%。二季度净新开门店2109家，全球门店总数达26206家，平均每天新增23家。

海底捞则营收利润双降。上半年营业收入207.03亿元，同比下降3.7%；集团溢利17.55亿元，同比下降13.7%。财报解释，利润下降受翻台率和产品、场景创新调整影响。

（海底捞业绩，来源：百度股市通）

几大火锅巨头上半年业绩不佳。九毛九营收27.53亿元，同比下降10.1%；利润5871万元，同比下降13.7%，核心品牌均下滑。呷哺呷哺收入减少18.9%至19.4亿元，净亏损收窄至0.8亿元。

茶饮行业表现不错。蜜雪冰城、古茗等5家加盟为主的茶饮上市公司，累计收入315.81亿元，同比增长30.12%。唯一亏损的奈雪，上半年营收21.78亿元，同比下滑14.41%，亏损1.17亿元，但亏损同比收窄73.1%。

（奈雪的茶业绩，来源：百度股市通）

老字号增长困难。西安饮食亏损，全聚德营收净利双降，唐宫中国净利下滑幅度高达637.41%。

性价比成关键

近年来，中国餐饮消费结构改变。过去高端餐厅靠环境、菜品稀缺和社交属性吸引顾客，如今人们就餐更理性，“好吃不贵”成首选。在经济和生活成本压力下，这一趋势短期难改。

今年上半年，性价比高的餐饮企业更受欢迎，高端餐饮营收增长困难。百胜中国、小菜园等平价餐厅增长稳健，唐宫中国、小南国等高端企业生存空间被挤压。

这与企业战略有关。百胜中国积极拓展下沉市场，截至2025年二季度，门店总数达16,978家，二季度净新增336家。“万店计划”重点布局下沉市场，三至六线城市新店占比超50%，肯德基和必胜客扩张比例分别达62%和53%。

（来源：百盛官网）

随着下沉市场扩张，百胜中国旗下品牌客单价更亲民。2025年一季度，肯德基客单价同比下降4%至40元，接近2019年同期。外卖大战使肯德基客单价二季度回暖，从去年同期37元增长1%至38元。必胜客二季度客单价同比下滑13%至76元，2019年高达119元。

小菜园创始人汪书高称2023年底主动降价。小菜园定位大众便民中式正餐，客单价57元，较去年下降5.5%，未来将稳定在55至60元。

外卖成新增量

今年上半年，外卖大战影响餐饮企业业绩。财报显示，外卖对餐饮企业业绩增长贡献大。

百胜中国财报中“外卖”高频出现。二季度外卖业务同比增长22%，外卖销售约占餐厅收入45%。上半年，肯德基和必胜客外卖销售同比分别增长18%、14%，外卖是业绩主要支撑。上半年，肯德基和必胜客外卖销售占比分别达45%和43%。

百胜中国首席执行官屈翠容介绍，6月旗下品牌均在主要第三方配送平台上线。二季度外卖平台竞争激烈。

茶饮咖啡是外卖冲量热门。供给端品牌连锁化、门店多、品类标准化、出品快；消费端消费者因便宜多买，补贴见效快。

巨额补贴刺激新茶饮外卖订单，拉动部分品牌业绩。蜜雪集团称平台补贴提升国内店均营业额和门店盈利能力。古茗单店日均售出杯数增长17.4%，部分增量来自补贴。

瑞幸也是外卖大战赢家。二季度外卖订单占比超30%，较去年同期大幅增长。外卖补贴带来增量用户，月均交易用户9169.7万人，新用户超2870万人，占比近32%。

正餐、火锅企业外卖业务也重要。海底捞外卖收入上半年达9.3亿元，提升近6成，成第二大收入来源。呷哺呷哺订单量增长超55%，外卖毛收入同比增长22.4%。

小菜园2025年中报显示，外卖收入10.57亿元，同比增长13.7%，占总营收39%，成收入增长核心引擎。外卖订单量从1280万笔增至1680万笔，增幅31.3%。国信证券称外卖业务增速远超堂食。

传统酒楼型餐企也试水外卖。唐宫中国推出系列措施，包括扩展外卖卫星店模式，但未从外卖大战获利。

特色化是方向

2025年上半年，面对竞争和消费需求变化，餐饮企业不断调整。

海底捞为满足消费者需求，加大菜品创新，升级门店场景。截至6月底，改造近30家夜场主题门店和50家鲜切主题门店。

（来源：海底捞官网）

除主品牌创新，海底捞推行“红石榴计划”，孵化和收购多业态品牌。截至6月30日，运营14个餐饮品牌126家餐厅，“焰请烤肉铺子”新开46家，达70家，成第二增长曲线。

如今餐饮企业从特色化构建护城河。捞王营收下滑、凑凑收缩时，巴奴火锅逆势扩张，2024年新增35家直营门店，2025年一季度营收同比增长25.7%。巴奴以“毛肚+菌汤”为特色，围绕“鲜”升级，但高客单价与大众消费有割裂。

小菜园在菜品创新上保留徽菜精髓，加入现代饮食理念，如少油少盐，满足年轻人健康需求。菜品有徽州风味，客单价实惠，环境雅致，受南北方食客认可。

（来源：小菜园官网）

遇见小面有30 - 40种菜品，覆盖多元需求。近两年，贵州菜从“小透明”变“大网红”，抖音话题播放量数十亿，小红书笔记众多。贵州菜利用食材发酵形成独特酸香，辣椒搭配创造丰富口感，既合大众口味，又有地域特色，开启全国化扩张，多个品牌门店超百家。

可见，各餐饮企业都在探索特色化道路。当烟火气与工业化相遇，会给消费者带来怎样的体验，值得期待。

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本文来自微信公众号“蓝鲨消费”，作者：杨硕，36氪经授权发布。

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