国际油价波动大，国内成品油价或迎第五次搁浅

近期，国际原油价格呈现冲高回落的震荡态势，国内成品油零售限价调整可能再次搁浅，这也是2025年以来的第五次搁浅情况。

根据卓创资讯的数据，在本计价周期（2025年8月26日24时至2025年9月9日24时）内，原油期货价格先涨后跌，变化率在正值范围内先扩大后收窄。到国内第10个工作日时，对应上调幅度为40元/吨，低于50元/吨的调价红线。

隆众资讯也预测，由于本轮调价周期内国际油价先涨后跌，9月9日24时的汽柴油调价可能因上调幅度不足50元/吨而搁浅。本轮是2025年的第十八次调价，调价后，2025年成品油调价将呈现“六涨七跌五搁浅”的格局。

卓创资讯分析师王芦青表示：“本计价周期以来，前期美国原油库存降幅超预期，且地缘局势多变，支撑国际油价震荡上行。但后期市场担忧欧佩克+增产，以及未来美国石油需求减弱，国际油价连续下跌。受此影响，国际原油整体先涨后跌，国内参考的原油变化率在正值内先扩大后逐步收窄。”截至9月8日收盘，国内第10个工作日，参考原油变化率0.94%，预计汽柴油上调40元/吨。未来半个月，居民驾车出行和物流运输的燃油成本将保持不变。

王芦青认为，下个周期，国际原油方面，沙特适度增产，显示其对增产的谨慎态度，为油价反弹提供了一定动力。但经济下滑风险较大，美联储降息预期升温。总体而言，短期内国际油价可能维持区间波动。按当前原油价格测算，新周期原油变化率以负值开局，成品油零售限价有下调预期，首日对应下调幅度在105元/吨，调价窗口在9月23日24时。

隆众资讯分析称，OPEC+会持续增产，地缘局势暂无激化迹象，供应过剩风险增加，加上美国传统燃油消费旺季结束，需求前景不佳。预计下一轮成品油价下调概率较大。

中信期货最新研报显示，OPEC+在9月7日的会议中商定，从10月开始将产量再提升13.7万桶/日，这是OPEC+的第二轮复产，对市场有较大利空影响。此前该组织已计划暂停增产，现在将逐步恢复166万桶/日的减产量。

同时，地缘因素短暂拉高了油价。欧盟考虑对俄罗斯的银行和能源企业实施新制裁，以促使俄罗斯结束对乌克兰的战争，还希望与美国协调部分措施，本周将与美方官员会晤。但除非有实际的产量减少，否则地缘因素对油价的提振难以持久。

广发期货分析指出，美国经济数据走弱，非农就业放缓打击了需求预期，市场情绪偏空。从月差表现看，美油与布油近端价差回落，反映出供需趋于宽松的预期增强。在裂解价差方面，美国汽油裂解快速收缩，假期后汽油消费可能回落，显示成品油需求边际转弱，炼厂利润承压可能限制原油加工需求。总体来看，当前市场核心逻辑集中在供应端增产预期和宏观经济担忧上，油价短期缺乏支撑。