“国民神药”江中健胃消食片，增长遇阻？

“开胃，消胀，助消化。家中常备‘江中牌健胃消食片’！”多年过去，郭冬临这段广告词，仍能瞬间勾起无数人的回忆。

20世纪90年代后，借助电视广告的大力宣传，“江中牌健胃消食片”在肠胃助消化领域深入人心。然而近年来，这款“国民级神药”却陷入增长瓶颈。据华泰证券统计，其在2015 - 2023年期间的复合增速为0。

近日，江中药业股份发布2025年半年度报告，报告期内营业总收入21.41亿元，同比下滑5.79%。以健胃消食片为代表的非处方药类业务是公司收入下降的主因。财报显示，该板块报告期内营业收入15.50亿元，同比下降超10%。江中健胃消食片究竟怎么了？

市场竞争导致增长乏力

20世纪八九十年代，随着国民生活水平提高，“下馆子”增多，胃肠道药品迎来发展期，健胃消食片应运而生。当时鲜有企业大量投入广告，江中却不断投放电视广告，销售迅速提升，1997年销量达1亿元，2009年销售收入突破10亿元。

当时有分析人士认为，随着经济和餐饮行业发展，江中健胃消食片销售额再翻几番不难。但后来的发展未达预期。2015年起，健胃消食片销量下滑，当年为2.14亿盒，2022年降至1.44亿盒。随后公司在产品规格和营销端变革，挖掘旅游、聚餐等场景需求，2024年销量回升到1.69亿盒。

然而今年，这一单品又开始下滑。据江中药业2025年中报，健胃消食片所在的非处方药板块营业收入15.50亿元，同比下降10.14%，降幅高于公司整体。虽江中药业未披露健胃消食片精确收入，但市场推算其收入约占公司非处方药业务30% - 40%，全年销售额仍在10亿元左右。华泰证券统计显示，2015 - 2023年其复合增速为0。由此可见，自2009年算起，近20年健胃消食片销售几乎原地踏步。

中国新闻周刊就健胃消食片销售情况及销量变动原因采访江中药业，截至发稿未获回复。健胃消食片增长遇阻，主要是市场竞争激烈。与片仔癀等有独家优势的中成药不同，健胃消食片并非独家品种。国家药监局官网显示，健胃消食片批文有56个，佛慈制药、葵花药业等老牌药企均有涉足。

^{图/国家药监局官网}

湖南省药品流通行业协会原秘书长黄修祥指出，除其他品牌健胃消食片外，市场还有功能相似的同类中成药、西药助消化药，如吗丁啉、保和丸等，它们通过药效、价格等维度差异化布局，分流了江中药业市场。

面对竞争，江中在渠道和营销上持续发力，2019年与美团合作，布局即时零售等线上渠道。但这导致公司销售费用攀升，2023 - 2024年合计超30亿元，两年营收约90亿元，三分之一收入用于营销。这一比例在江中药业2024年年报“同行业可比公司”中，仅次于康恩贝，高于亚宝药业等。

^{图/江中药业股份有限公司2024 年年度报告}

英鉴中药创始人王鹏鉴表示，在健胃消食类中成药市场，江中是行业龙头，竞争主要是防御战，难有短期爆发式增长。黄修祥预测，若企业在品牌延伸、新场景开发和渠道优化等方面做得好，江中健胃消食片市场仍有增长空间，但幅度较温和，预计年均销量增长3% - 5%。

寻找第二曲线

眼见健胃消食片增长停滞，江中一直在寻找第二增长曲线。2018年，华润系入主江中，混改后公司产品分为非处方药、处方药、健康消费品及其他三大类。

非处方药产品线是江中的核心，历年营收占比超80%。除健胃消食片外，还有乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊等。其中乳酸菌素片和贝飞达依托健胃消食片品牌拓展肠胃非处方药市场，近年来发展较快，2024年收入均超6亿元。但肠道“补菌”赛道竞争激烈，国家药监局官网显示，“乳酸菌素片”有51个批文，“双歧杆菌”有9条批文，此外，养乐多等乳酸菌饮料巨头也占据一定份额。

处方药分为中药和化药两类，中药有肾宝胶囊等，化药有蚓激酶肠溶胶囊等，主要通过并购获得。混改中，江中药业收购华润医药集团下属江西相关公司控股权，2021年又收购晋城海斯制药有限公司51%股权。这一业务占比不高且增长不明显。因海斯制药3款注射剂产品2023年集采未中标等原因，当年江中处方药业务营收6.6亿元，同比减少16.31%，是唯一下降的业务；2024年营收再降3.5%，今年上半年同比增长7.44%至3.60亿元。黄修祥指出，江中处方药以仿制药为主，创新比例低，未来集采常态化下，该业务将面临挑战。

大健康板块包括康复营养、滋补等类别产品。滋补类以“参灵草”系列为代表，康复营养类以“初元”系列为代表，胃肠健康类主要是益生菌系列产品等。其实，江中药业很早就向大健康领域转型，2008年推出“初元”系列保健品，2011年推出“枸杞白酒”朴卡酒系列，2010年推出“参灵草”，曾被寄予厚望。但该业务多年来未明显提升。财报显示，江中药业保健品业务自2013年起下滑，营收从4.18亿元降至2019年的1.46亿元。近两年，“健康消费品及其他”业务业绩波动大，2024年营收骤降近50%，仅3.45亿元，江中解释是受行业竞争加剧等因素影响。今年上半年，随着电商团队建设加强，该业务同比增长17.35%至2.28亿元。

^{图/江中药业股份有限公司2025年半年度报告}

旧业务发展停滞，开发新业务是江中及多数中药企业面临的问题。多年来，江中药业研发费用占营收比重长期在3%左右。2023年研发费用同比增长超30%，但总额仅1.3亿元，不到销售费用的十分之一。2024年研发费用下降7.7%，今年上半年同比下降1.79%。王鹏鉴指出，江中等中药企业困境源于大单品依赖和创新研发不足。可借助江中消费者心智优势，布局同品类中药新药研发，如调整研发方向至胃溃疡愈合、修复萎缩性胃炎、抗幽门螺杆菌等领域，构建胃肠全生命周期管理产品体系，巩固市场地位。

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