安徽出台创投新政策，激发投资活力

安徽再度发力，让创业投资更有底气。

近日，安徽省科技厅发布《安徽省天使母基金群高质量运营指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），围绕基金“募、投、管、退”全流程推出系列创新机制，包括适度放宽政府出资比例限制、优化返投机制等措施。

《指引》明确，天使基金群将专注于“投早投小投长期投硬科技”，以最高70%的单个子基金出资比例、动态调整机制和最长20年的存续期，为普通合伙人（GP）和项目提供支持，推动重点产业早期项目孵化。

出资比例上限提至70%，返投认定更灵活

某创投股份有限公司管理合伙人对《国际金融报》记者表示，传统政府基金对子基金出资比例多在20% - 30%，此次政策将上限提高到70%，并允许动态调整，这一举措解决了早期投资“风险收益不匹配”的问题。硬科技项目周期长、失败率高，社会资本参与意愿低，安徽提高政府出资比例，为市场机构提供了“风险共担”的保障。

《指引》中的“天使基金群”包括安徽省科技厅主管的省雏鹰计划专项基金、省新型研发机构专项基金、省科技成果转化基金、省级种子基金二期母子基金集群。

《指引》聚焦“投早投小投长期投硬科技”（简称“四投”），明确了“四投”标准：被投企业注册不满5年，从业人数不超300人，大学本科以上学历从业人数不低于30%，研发投入不低于3%，资产总额或年销售收入不超5000万元。

《指引》还大幅放宽了母基金出资比例限制。母基金出资采用认缴制，对单个子基金出资比例最高可达70%，可根据募投进度、财政出资撬动比例和投资效果等动态调整出资份额。省市县三级财政资金、政府引导基金或母基金及地方国有独资企业实际出资子基金的比例不设上限。

返投认定机制更加科学灵活。在子基金存续期内，省外被投企业注册地迁至省内（5年内迁出的除外），或被安徽省注册企业收购（仅限控股型收购或收购并表）；被投资企业注册在安徽省外，通过投资使其企业总部、区域总部、纳税主体、生产基地、研发基地落地安徽省内，或在省内成立子公司，实缴资本不低于子基金投资安徽省外被投企业投资额；基金管理公司或同一实际控制人的管理公司在管的非引导基金体系内其他基金，新增投资安徽省内注册企业或投资安徽省外注册企业且符合上述情形的，均视为返投。

业内人士认为，传统“注册地返投”模式易导致企业“空心化”，而安徽的“五维模型”将返投与产业链深度结合。

基金考核评价机制更加完善。《指引》规定，基金考核评价、审计、巡视、国资监管考核以基金整体项目投资核算为依据，不以单一子基金或单个投资项目损失评价。在天使基金运营未触及容错率和违法违规问题时，可不作负面评价。同时，省审计厅、省国资委对基金体系的审计、国有资产保值增值考核与母基金考核评价可互认。

基金管理机制也得到优化。《指引》提出，优化母基金运营周期，运营绩效优秀的母基金经审批可延长至20年。对于技术突破关键期或高速成长期的优质企业，评估风险后可适度延长退出时间。优化投资协议条款，减少对赌、实控人兜底、无限连带责任等要求。

“安徽模式”打通硬科技投资闭环

近年来，合肥和安徽以“敢想敢拼”著称。安徽是较早全省域谋划推进政府投资基金体系建设的省份。2022年起，安徽省财政厅以“拨改投”方式注资省属企业，组建500亿元规模的省新兴产业引导基金，围绕新一代信息技术、人工智能等重点产业设立16只母基金，形成“1 + 16 + N”体系布局。

目前，安徽已形成丰富的“基金丛林”。截至2025年1月底，引导基金体系认缴规模达2220.13亿元。16只母基金设立子基金142只，母子基金累计投资项目686个、投资金额349.22亿元，实现了对全省重点产业、重点区域和企业生命周期的全覆盖。

截至2024年底，安徽省高新技术企业总数达2.3万家，是2020年的2.7倍，年均增长率约28%，2024年新增约3500家。2024年，安徽省新增科技型中小企业7533家、专精特新“小巨人”企业113家，总数位居全国前列。

以新能源汽车、电子信息等为代表的新兴产业在安徽蓬勃发展。2025年上半年，安徽全省规模以上工业增加值同比增长8.4%，其中高技术制造业增长23.6%，贡献率达40.2%。主要工业产品中，新能源汽车产量增长17.3%，集成电路增长9.9%，工业机器人增长93.3%。

上述管理合伙人指出，硬科技投资需要长期资本，安徽延长基金存续期、优化退出条款，与产业生命周期相匹配。安徽聚焦“四投”，与深圳“20 + 8”产业集群、苏州生物医药基金形成差异化竞争。

该合伙人还认为，基金投资应与本地科研资源、产业配套协同发展。未来，安徽若能进一步打通“基金 - 科研 - 产业”转化链条，如建立概念验证中心、中试基地，其“科创样板”价值将更加突出。

记者 潘洁

编辑 潘晟

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