A股冲破3600，杠杆资金活跃，投资需谨慎与合理配置

当下股市正值风浪大的时候，就如同早两年流行的那句话“风浪越大，鱼越贵”，这让更多人想要投身其中。

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8月5日收盘时，A股融资融券余额规模再次突破2万亿，创下了2015年6月中下旬以来近十年的新高，并且在接下来的几天里，都维持在2万亿以上。

截至今年8月8日，在A股历史上两融余额仅有34次突破2万亿。其中4次发生在最近4天，而其余30次都出现在2015年5月至7月初牛市最疯狂、也几近于末端的时期。

鉴于历史上的惨痛教训，很多人担心A股会再次出现2015年那样的大崩溃。但我们不能刻舟求剑地看待这个问题。

从绝对规模来看，现在两融余额确实处于历史高位，仅次于2015年的高峰水平。然而，从占流通市值及成交比重来看，2015年高峰时，两融余额占A股流通市值比重达到4%左右，两融交易额占A股交易额甚至达到17%左右，而此次分别只在2.3%、10%上下。

（数据来自：Choice）

由此可见，目前A股还并非杠杆资金的天下，暂时不必担心杠杆资金踩踏式出逃带来的大崩溃。不过，从中也能看出踏空资金追涨的势头十分凶猛。

自6月底上证指数成功站稳3400以来，两融余额加速上升；8月5日上证指数再次回到3600点的这天，两融规模突破2万亿。7月27日，ETF成交额创下4月底以来的新高。

虽然现在A股不太可能重演2015下半年的剧情，但当下缺乏长牛内核逻辑支撑，且外部不确定性增大，我们必须警惕震荡调整风险。

“风浪越大鱼越贵”，但也可能一个大浪打来，连船带人都翻进海里。所以，现在可以配置股票，但要注意风险，不要满仓，更不要轻易上杠杆追高。毕竟股票跌50%，要回本就得涨100%，A股翻倍的股票虽不少，但并非大多数人能抓住。

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无论何时，投资都不能像愣头青一样盲目往前冲，讲究策略才是上策，这样既能保持平衡，又不错过风口机遇。

最简单的策略是进行股债配置，比如股债五五开、四六开，还可以分配一些资金投资黄金，总之不能把仓位都压在股票上。

但这还不够，因为股市风险较大，哪怕50%的股票资产单一押注某个行业，也可能带来灾难，比如2021年之后的白酒、医药等行业。

所以，关键在于如何处理好股票资产之间的分散配置。外资的做法就很值得借鉴。

今年上半年，外资净买入最多的行业中，既有电子、电力设备等高成长科技行业，也有银行、非银金融、交通运输等高股息低估值资产。2024年的情况也大致如此，银行、非银金融的净流入额位居前列，电力设备、电子、通信紧随其后。

（数据来自：Choice）

这其实就是典型的“杠铃策略”，如同杠铃的两端，一端用稳健资产构筑安全线，另一端用高收益高波动资产博取收益。我们在股市投资时，也应该运用这样的配置思维。

在稳健资产这一端，可以配置大盘蓝筹类资产以及红利类资产，既可以买股票，也可以买基金。

大盘蓝筹类资产就不多说了，重点说一下红利类资产。近几年银行其实在走牛，申万银行去年涨了34%，今年以来又涨了14%，涨幅甚至让人有些担忧。

像农业银行，8月6日创出6.62元的历史新高，年内涨幅31%，仅次于浦发银行和青岛银行的39%、36%，超越工行一举登顶A股流通市值第一。

按理说，在不良率存在隐忧、经济尚未企稳的情况下，银行还不该大涨。但大家之所以买银行股，一大原因就是银行分红高，红利指数的成份股很多都是银行。

在股市不确定性和震荡加大的背景下，高分红股票通过派发真金白银的分红，能让投资者获得比较稳定的股息收入，在股市下跌时也能起到一定的缓解作用。

建议大家通过指数基金的方式配置红利资产，这样一来可以覆盖全市场真正持续分红、高分红的企业，二来覆盖的行业更广，包括银行、非银金融、交通运输等高分红行业。而且，投资港股红利指数基金，股息率比A股这边高出不少。

在进攻的一端，可以根据热点行业轮动配置，比如生物医药、电子、AI等行业。不管是北向资金还是两融资金，主要都流向这些行业。

行业火爆时，散户难免跟风杀入，但要顾全大局，先用红利类资产稳固后方，再考虑配置高弹性资产和进行行业轮动。

做好资产配置，不把鸡蛋放在一个篮子里，才能像一把火，在风吹来时越烧越旺。而那些满仓梭哈、尤其是加杠杆冲进股市的人，此刻就像脆弱的蜡烛，风一吹就可能熄灭。

（免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。）

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