美国重磅数据发布，降息预期升温，美股高开美元跳水

美联储9月降息稳了？

8月12日，美国劳工统计局发布的7月消费物价指数（CPI）显示，通胀并未出现恶化。市场开始憧憬美联储9月议息会议降息。

数据发布后，美股期货短线走高，美股三大指数集体高开。

美元指数短线跳水。

CPI符合预期

数据显示，美国7月CPI同比增长2.7%，预估为2.8%，前值为2.7%；环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.3%。剔除食品能源的核心CPI同比增长3.1%，预估为3%，前值为2.9%；环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.2%。

分项来看，7月居住类指数上涨0.2%，成为带动本月CPI上涨的主要因素。食品类指数当月持平，其中外出就餐价格上涨0.3%，家庭食品价格下降0.1%。能源类指数下跌1.1%，汽油价格环比下降2.2%。

剔除食品与能源后的核心CPI环比上涨0.3%，高于6月的0.2%。涨幅较大的有医疗保健、机票等；住宿类和通信类指数下跌。

数据发布后，知名金融博客零对冲认为，美国7月CPI未过热，美联储9月降息可行。

“美联储传声筒”Nick Timiraos称，7月就业报告发布后，降息标准有变。若今天CPI数据高，9月降息计划可能打乱。7月通胀数据有通胀现象，但不足以阻止9月降息。

Annex财富管理首席经济学家Brian Jacobsen表示，核心通胀显示关税引发的通胀是过程，非单一事件。关税最终会在消费者价格中体现，但非一次性上涨，这会让美联储和经济评论员困惑。只要通胀可控，美联储9月应重启降息。

关税对通胀的影响

太平洋投资管理公司经济学家Tiffany Wilding称，与关税相关的压力在CPI报告某些领域，主要在商品领域，传导慢，通胀压力可控，对美联储是好信号。

富国银行指出，此次数据验证关税上调对物价的推升作用。价格传导处于早期，进口税负担分配不明，消费者疲劳使价格上行有阻力。

鉴于7月非农就业数据大幅下调，多数分析认为，只要通胀不过热，9月降息几乎成定局。

德意志银行预计，短期核心通胀年化走势分化，三个月年化率回升，六个月年化率下降，因关税敏感型商品价格走高，部分服务价格涨幅趋缓。

Glenmede投资策略和研究主管Jason Pride表示，目前还不能完全看出关税影响，根据6月CPI数据，消费者已承担约三分之一关税负担。随着关税前库存下降，企业未来可能转嫁更多成本给家庭。

高盛预计潜在趋势通胀将回落，受住房租金和劳动力市场压力减弱推动。其经济学家预测，到2025年12月，核心CPI和核心PCE同比涨幅均为3.3%；剔除关税影响，降至2.5%。

野村证券指出，只有服务端领涨时，投资者才会怀疑美联储推迟宽松节奏，因为服务价格上涨意味着工资增长压力大，通胀粘性强。

美联储降息在即

通胀缓解和糟糕就业数据，让投资者憧憬美联储9月议息会议降息。

根据芝商所美联储观察工具数据，截至周二下午，投资者认为美联储9月货币政策会议降息0.25%的概率为87%，高于上月的57%。

上周，美联储理事鲍曼表示，核心个人消费支出（PCE）通胀走势接近2%目标水平，忽视暂时高通胀合适。通胀上行风险降低，关税不会导致持续性通胀。她认为就业人数增长放缓是劳动力需求疲软所致，放松监管等可抵消关税影响，赞成今年三次降息。

本周将发布生产者价格指数报告，8月底将发布7月PCE，同时全球央行行长将在杰克逊霍尔举行年会，美联储主席鲍威尔将讲话，届时美联储对降息的态度将揭晓。

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