AIoT赛道与高端音频制造佼佼者今日创业板上市

8月6日，汉桑科技 (301491.SZ) 在创业板成功上市。该企业是专注于高端音频产品及技术解决方案的综合供应商，拥有从流媒体模组到音频终端产品，再到边缘计算和云平台的完整技术与产品链。

招股书显示，2022 - 2024年，高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品一直是汉桑科技的主要收入来源，合计收入占比稳定在90%以上。其中，创新音频和AIoT智能产品的收入占比不断上升，从2022年的38.32%增长到2024年的50.23%。

在高端音频领域，汉桑科技已和NAD、JBL、McIntosh、Sonus Faber、B&W等国际著名音频品牌建立了长期合作关系。以高性能音频产品中的功率放大器为例，根据海关总署统计数据，2024年汉桑科技外销的音频扩大器产品占国内同类产品出口金额的3.12%，在市场中占据一定份额。

此外，汉桑科技基于对养老、运动、陪护、医疗、居家等细分场景的需求理解，成功开拓了众多新兴场景客户，如英国CareTech集团旗下残障服务品牌Smartbox、德国医疗物联网系统服务商VivaiSoftwareAG、美国物联网解决方案提供商Procern、英国智能香薰系统品牌Zenaura等。

不过，虽然汉桑科技与众多音频品牌有合作，但公司营收高度依赖第一大客户ToniesGmbH。招股书表明，2022 - 2024年，公司对ToniesGmbH的销售收入占营业收入的比例分别为34.41%、41.77%和48.49%，收入占比持续提高。汉桑科技在招股书中明确表示，公司对Tonies GmbH存在重大依赖。

对此，汉桑科技解释称，公司与Tonies GmbH自2014年合作至今已超10年，业务合作关系稳定，与Tonies GmbH的合作不存在重大不确定性，这种情况不会对公司持续经营能力造成重大不利影响。

值得注意的是，汉桑科技还面临经营业绩波动风险。2022 - 2024年，汉桑科技综合毛利率分别为28.49%、29.87%和32.50%，毛利率有一定波动。汉桑科技表示，如果未来市场竞争加剧、原材料价格上涨或者下游市场需求萎缩，行业整体毛利率将受到挤压，进而导致经营业绩波动。

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