跌出前十，鹏华基金发展遇阻何解？

出品 | 妙投APP

作者 | 段明珠

头图 | AI生成

若鹏华基金知晓如今被投资者评价为“造星能力强，销售能力强，赚钱能力弱”，是否会后悔过去的造星策略呢？

2024年，身为基金界“老十家”的鹏华基金跌出前十。其非货规模为4435.48亿；营收35.94亿，同比下滑8.93%；净利7.51亿，同比下滑10.56%，排在第18位，属于腰部公募行列。

2025年上半年结束，鹏华的表现仍未好转。二季度非货规模虽增长379.42亿，但增速排名十几。而头部的华夏、易方达增量都超千亿，差距进一步拉大。

鹏华基金究竟怎么了？或许可从主动权益的造星“反噬”、指数基金布局缓慢中寻找答案。

造星“反噬”

鹏华基金擅长“造星”。

在上一轮“吃药喝酒”的大牛市中，易方达的张坤、中欧的葛兰等成为明星基金经理，而鹏华更是捧出国民级别的王宗合。

王宗合凭借鹏华消费优选、鹏华养老产业成为双料金牛基金经理，当时管理规模仅30多亿。2020年市场火热，鹏华推出鹏华匠心精选混合，首日申购资金达1371亿元，这是基金界的里程碑事件，王宗合成为“国民基金经理”。

当时“造星”是趋势，对基金经理和公司都有益。王宗合个人管理规模翻了15倍，仅他一人就为鹏华4年赚了14亿管理费。于是鹏华不断推出新基金经理和新品，一时间“星光熠熠”。

旗下其他基金经理，如闫思倩、梁浩、伍旋、陈璇淼等也有类似操作。

然而，基金行业最终要看业绩。鹏华宣发再好，主动管理能力弱，让投资者亏损，难以长远发展。

以王宗合为例，他在2020年发行的两只新产品任职期内回报率分别为 -44.73%、 -22.94%，规模不断缩水。2023年，在百万基民的质疑和抨击下，他卸任10只公募基金，退出舞台。

鹏华的混合型基金表现不佳，37只产品成立以来亏损，65只跑输比较基准，占比超一半。规模下滑明显，到25年Q2只剩782.71亿，3年几乎腰斩。

统计显示，鹏华基金2021 - 2024年股票差价合计亏损259.23亿元，主动权益和混合型产品规模占比从多年前的60%下滑到20%左右。

如今主动权益产品整体向好，鹏华虽偶尔发布“战报”，但整体表现一般。去年以来，已清盘10只产品，还有38只处于清盘线之下。

这可能与鹏华投研团队采用“赛马制”有关，即将权益分为3个事业部，以规模和收入驱动，而非以投研为核心，类似影视行业依靠流量和宣发，结果不佳。

当下鹏华又借新消费泡泡玛特热潮推出新基金经理。

95后基金经理谢添元摆满潮玩、手办的工位图在网络走红。他管理的鹏华优选回报，第一大重仓股是泡泡玛特，前十重仓股还有毛戈平、恺英网络，该基金今年投资回报率超27%。

但这是只迷你基，规模仅0.52亿，在同类中排名百名以外（近1个月在千名以外，且随新消费热潮降温有走低趋势）。

鹏华基金在宣传图中将谢添元定义为“新消费投资领航员”，走的还是之前造星老路。但谢添元没管过大资金，也没经历过牛熊考验，从谨慎角度看，鹏华不应过度宣传，只能说它太渴望进步。

羸弱的指数

过去几年，鹏华基金规模增长主要来自货币基金和债券型基金，但在关键的指数ETF赛道存在隐忧。

截至6月30日，鹏华ETF规模为583亿元，排名从第15名降至第17名。而华夏基金ETF规模今年增量就达932.41亿元。

都说得宽基者得天下，在规模最大的沪深300ETF上，沪深300ETF鹏华资产规模只有28.57亿，还净赎回超15亿。相比之下，头部华泰柏瑞沪深300ETF规模高达3747亿元，差距巨大。

在最新的宽基中证A500ETF上，各家几乎同时起步，年中时鹏华中证A500ETF为33.68亿，排名第16位。

鹏华还有些ETF产品跑输基准，如鹏华半导体ETF、鹏华智能网联汽车等。

整体看，鹏华指数型产品规模最高在百亿以下，很多在5000万以下，且新产品难上规模。

鹏华基金旗下规模小于5000万元的产品中，2023年成立的有10只，2024年成立的有19只。还有10多只产品募集规模超2亿元，但之后资金撤离，如鹏华中证800ETF、鹏华易诚积极等，明显请了帮忙资金。

指数产品通常要上规模才可能盈亏平衡，对投资者来说，50亿左右规模的指数产品才能更好自由买卖，所以鹏华在指数赛道需努力。

鹏华目前较稳，在于固收业务较稳。固收业务面向机构客户，能拉高公司规模下限。截至25年Q1，鹏华固收有12只债基进入同类TOP10，其中鹏华丰禄A、鹏华丰融定开债A近七年夺得同类TOP1。以鹏华产业债债券为例，A类份额连续12年（含2025年）盈利，2014年至今年化回报率超6%，居同类基金前17%。

2024年鹏华固收旗下产品为投资者赚了109.29亿元（剔除货币基金），比主动权益表现更让人放心。

所以鹏华的固收号称“黄金战队”，截至2025年Q1，鹏华固收管理的固收类公募基金规模超6900亿元，在该类中规模排第9。

不过，固收债券类给公司贡献的收益比主动权益产品略少，这也导致鹏华基金的管理规模与赚钱能力明显不匹配。

总之，单条腿走路难走远，鹏华目前需攻克主动权益和指数赛道两大挑战。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com