艺术品回报处70年低点，中华艺术品价格指数逆势涨9%

日前，长江商学院联合意大利博科尼管理学院举办了艺术品价格指数发布会，发布了MM三大洲际艺术品价格指数和中华艺术品2025年春拍指数。

MM艺术品价格指数报告指出，过去近25年，随着中国和印度经济发展，亚非大（亚洲、非洲、大洋洲）艺术品价格指数增长强劲，年复合增长率达7.7%，而美洲和欧洲艺术品价格年复合增长率分别为4.4%和2.3%。

MM三大洲际价格指数的数据源于苏富比、佳士得和菲利普斯三大拍卖行在纽约、伦敦、上海、北京、巴黎、香港、米兰、迪拜、阿姆斯特丹、科隆等地的拍卖记录。样本选取了1873年至2025年全球7914位艺术家在三大拍卖行有重复上拍的43307幅作品，平均成交率为82%。

值得关注的是，艺术品长期回报正处于70年来的低点。报告通过计算1938年至2024年的10年期滚动年化美元回报率发现，艺术品回报率在2023年和2024年降至谷底，与股市指数逐年上涨形成鲜明反差。

长江商学院金融学教授梅建平、纽约大学退休教授摩西、上海社科院退休研究员姜国麟、意大利博科尼管理学院教授Anrea Rurale、意大利博科尼管理学院助理教授Brunella Bruno共同参与了MM艺术品指数的研究和编制。

上海国际艺术品交易周

发布会上还发布了2025年春拍相关指数报告。在市场普遍低迷的情况下，中华艺术品价格指数实现了9%的上涨。

中华艺术品价格指数报告显示，2000 - 2025年间，中华艺术品表现优于印象派和当代艺术品指数。这期间，印象派和当代艺术品年复合增长率分别为3.2%和5.1%。印象派和当代艺术品分别在2021年达到历史最高点，随后三年分别下跌16%和28.6%。中华艺术品在2020年达到历史最高点，受世界艺术品市场尤其是当代艺术品市场熊市影响，叠加疫情和经济转型等因素，中华艺术品市场在2020年见顶后进入调整期，从最高点下跌48.2%，但今年春拍出现反弹，上涨9%。同样，印象派指数今年春拍上涨11%，而当代艺术市场依旧低迷，继续下跌8.9%。未来几年，中华艺术品定价预计将继续波动，恢复可能需要一定时间。

中华艺术品分类指数显示，油画指数上涨11.1%、现代艺术家作品指数上涨4.2%，总体表现优于水墨画及近代艺术家作品指数，这体现了藏家对流通性强、题材多元作品的收藏偏好逐渐增强。报告还发布了艺术家流动性指数，根据上拍年数与成交率综合计算，赵无极、吴冠中和常玉成为2000至2025年间作品流动性最好的三位艺术家。

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