斥20亿收购上市公司，智元机器人速通科创板

电子发烧友网报道（文 / 梁浩斌）7月8日晚，智元机器人“借壳”科创板上市公司上纬新材上市，成为“人形机器人第一股”的消息迅速发酵。9日早盘，上纬新材开盘即20cm涨停，封单金额一度超其总市值。

不过，智元机器人相关人士回应称“非借壳上市，只是收购了一家上市公司”。那么，究竟是怎么回事呢？

约20亿收购63.62%股权，前华为副总裁操盘

7月8日晚间，上纬新材连发多则公告，宣布智元恒岳以及致远新创合伙通过协议转让合计持有29.99%股份及对应表决权。后续，智元恒岳拟通过部分要约收购方式继续增持37.00%股份，同时原股东不可撤销地承诺其所持33.63%股份接受要约。

也就是说，交易完成后，智元恒岳以及致远创新合伙合计拥有上纬新材63.62%的股份，收购价值约20亿元，其中智元机器人主体相关公司直接出资46.07%。

智元恒岳、致远新创合伙的实控人均为智元机器人董事长兼CEO邓泰华。据上纬新材公开信息，邓泰华1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于电子科技大学计算机通信专业，曾任华为公司副总裁、无线产品线总裁、计算产品线总裁，是通信与人工智能领域的资深专家。

同时，邓泰华持有上海恒岳鼎峰科技合伙企业（有限合伙）99.00%有限合伙人份额，该等份额拟由上海智元新创技术有限公司的创始人及核心高管邓泰华、彭志辉、姜青松、姚卯青、王闯、田华等以及重要产业方、战略合作方持有，创始人及核心高管的预计出资金额不低于上海恒岳鼎峰科技合伙企业（有限合伙）出资金额的50%。

此次收购方可以概括为智元机器人及其核心团队共同出资设立的持股平台。公告中提到收购上纬新材的原因：“信息披露义务人及其股东认同上市公司长期价值和A股资本市场对科技创新和产业创新的服务能力，拟通过本次权益变动取得上市公司的控制权。本次权益变动完成后，信息披露义务人将以有利于上市公司可持续发展、有利于上市公司股东特别是中小股东权益为出发点，进一步发挥科技创新企业整合产业链资源、突破技术瓶颈和加速产业升级的优势，完善上市公司的经营和管理，促进上市公司长期、健康发展”。

由此可知，智元此次收购是着眼于长期产业布局，上纬新材将保持上市状态，可能会在内部开展人形机器人业务，智元不会直接将业务及资产注入上市公司，以规避监管。

披露信息显示，邓泰华对本次交易作出承诺：取得实控权后36个月内，将在符合法律法规及规范性文件的前提下，维持其作为上市公司实控人的地位。

总体来看，智元收购上纬新材，交易性质仅为股权收购，无资产注入，不涉及《重大资产重组办法》中定义的“重组上市”（即俗称的“借壳上市”）。收购通过“协议转让 + 主动要约”方式进行，属于股权交易，未触发重大资产重组审核要求。

复合材料业务与机器人协同，近年盈利保持稳定

上纬新材成立于1992年，2020年成功登陆科创板。公司专注于高性能树脂等材料产品，其复合材料可用于制造机器人外壳和部分结构，助力机器人实现高强度、轻量化机身。

目前，上纬新材主营业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料等新材料产品。2024年年报显示，环保高性能耐腐蚀材料和风电叶片用材料合计占公司总收入的86%，是公司核心营收和利润来源。

其中，环保高性能耐腐蚀材料的核心产品为乙烯基酯树脂和特种不饱和聚酯树脂，广泛应用于对安全性和稳定性要求极高的领域，如电力行业的烟气脱硫（FGD）装置、石化行业的储罐与管道、半导体及电子厂的防腐蚀工程、冶金行业的酸洗槽等。

在风电叶片领域，上纬新材凭借较早入局，处于行业领先地位。公司提供覆盖风电叶片制造全流程的树脂材料，包括用于叶片壳体成型的灌注树脂和手糊树脂、用于结构粘接的胶粘剂，以及用于增强叶片刚度的大梁用拉挤树脂和预浸料树脂等，形成了完整的产品体系。

新型复合材料是公司战略布局的一部分，目前主要面向汽车轻量化、轨道交通以及低空经济等场景。据悉，上纬新材的特殊环氧树脂等产品，凭借优异的机械性能和工艺适应性，已成功应用于飞行器、无人机的外壳、机翼、螺旋桨等关键结构部件。

从营收情况看，公司增长能力较弱，近几年净利润维持在8000万元左右，目前市值约30亿元，去年营收约15亿元。这种营收和利润稳定但增长空间有限的上市公司，在二级市场上难获追捧。

上纬新材股价自2020年9月上市首日至7月2日停牌前，已下跌超60%。不过，智元机器人收购股权后，人形机器人带来的想象空间开启了新维度。

10轮融资后，智元打通产业链上下游

智元机器人成立于2023年2月，“华为天才少年”、B站up主“稚晖君”（彭志辉）为联合创始人兼CTO。今年3月，智元机器人法人变更为邓泰华，并在工商信息中标记为实控人，至此，智元机器人背后的操盘手首次浮出水面。

据统计，智元机器人自成立以来已完成10轮融资，投资方众多，包括高瓴创投、奇绩创坛、经纬创投、红杉等资本，以及百度、比亚迪、立讯、上汽、北汽、腾讯、TCL、龙旗、京东等大量产业链上下游巨头。

今年3月完成腾讯领投的B轮融资后，智元机器人估值飙升至150亿元。

与其他初创公司不同，智元融资后广泛投资机器人上下游产业链企业，如今年投资博众精工子公司灵猴机器人、战略注资卧龙电驱旗下希尔机器人等。自去年7月以来，智元机器人还投资了富兴电机、灵初智能、软通天擎机器人、立智感知、千觉机器人、蓝思科技旗下智启未来、均胜集团旗下普智未来等。

从产业布局看，智元正在构建庞大的产业生态，投资涵盖零部件、制造端到下游应用端，展现出成熟的产业构建操盘模式，未来产品量产落地或具一定优势。

未来，我们可以期待，收购上纬新材后，智元机器人将如何利用上市公司资源，进一步推动产品或产业生态落地。

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