再融合700亿，又一个万亿AI独角兽要诞生了？
到2024年10月3日为止，Open AI已经完成了66亿美元的融资，估值达到1570亿美元，约合人民币1.1万亿美元，成为世界上第一只万亿AI独角兽。现在，9个月后，似乎又出现了一只新的万亿AI独角兽。
近日，摩根士丹利在其X账号上发布消息:马斯克旗下的xAI已成功完成债务融资50亿美元(相当于人民币约358亿元)和额外战略股融资50亿美元。其中，50亿美元的债务融资包括担保单据和定期贷款。除债务融资部分外，xAI还谈判了约200亿美元的股权融资(约1433亿元人民币)，这一轮股权融资结束后，xAI的公司估值预计将超过1200亿美元(约8595亿元人民币)。根据有关媒体报道，一些投资者甚至对xAI的估值达到2000亿美元(相当于大约14,000亿美元)。
此次融资是xAI在2024年12月成功筹集60亿美元后的又一重要里程碑。加上第二轮融资，xAI的总融资额已经达到了约170亿美元(相当于约158亿欧元人民币)。
此前参与xAI融资的投资者阵容堪称豪华，其中包括Andreessense Horowitz、许多知名机构，如贝莱德、富达、红杉资本、英伟达、AMD和中东的主权财富基金。
一笔股 债的融资
根据报道，这次融资的参与者包括Valor Equity Partners、Vy Capital、Andreessen Horowitz、红杉资本，富达管理与研究公司，Kingdom Holding Co.等。其中，Valor Equity Partners是一家位于美国的风险投资公司，也是马斯克的忠实支持者之一。从特斯拉到Space X，Val多次参与投资支持，帮助马斯克度过难关。在这次xAi融资中，马斯克背后的金主意外地再次参与。
值得注意的是，这次100亿美元的融资使用了股票。 债务方式包括50亿美元的债务融资和50亿美元的股权融资。与此同时，摩根士丹利在帖子中提到，“债务与股份的结合融资方式旨在降低总资本成本，大幅扩大可用资本池”。
据了解，摩根士丹利在xAI50亿美元的债务融资中扮演了顾问的角色，并指出债务融资已经完成了超额认购，许多世界知名债务投资者纷纷加入其中。
尽管这笔融资最终得以顺利确定，但它的过程并非一帆风顺，而是充满了各种各样的波折。
根据海外媒体的报道，xAI最初不得不采取提高定价的策略来吸引投资者，以完成50亿美元的债务融资。新的融资计划包括30亿美元债券，其回报高达12.5%；固定利率定期贷款10亿美元，利率同样设定为12.5%；以及10亿美元的B类定期贷款，定价为贷款利率7.25。％，发行价格为96元。从这一调整中，我们可以清楚地看到，xAI在融资初期面临着巨大的压力。一些投资者认为，只有提高债务回报，公司才能保证交易的顺利进行。
融资过程也受到许多外部因素的干扰。融资发行从6月初开始，最初计划在6月17日截止。然而，摩根士丹利不得不延长融资期限，因为马斯克和特朗普最近进行了一系列空洞的责骂，投资者对xAI的财务实力产生了怀疑。此外，投资者很难准确评估财务风险，因为xAI尚未盈利，其负债尚未评级。因此，许多收到债券认购邀请的投资者选择拒绝参与，因为他们需要更高的资金成本。根据海外媒体的报道，债券融资投资者的认购规模仅为投入量的1.5倍，低于同类垃圾债券的2.5-3倍。
然而，尽管有很多担忧，投资者最终还是选择参与融资。摩根士丹利在声明中强调，这笔交易已经被超额认购，这充分体现了市场对xAI推动科学探索、扩大人类宇宙认知愿景的高度认可。
在融资结构中，年息12.5%的高风险债券有30亿美元，这意味着每年将产生3.75亿美元的高利率成本，相当于每季度固定产生9375万美元的利息成本。如果XAI的市场表现没有达到预期(预计2025年营收将达到5亿美元)，仅利息支付就会占营业收入的一半以上。
回顾马斯克过去的创业历程，特斯拉和SpaceX在完成反击之前已经经历了多年的巨额亏损。这段经历让很多投资者对xAI的未来发展充满期待，希望能复制前者的成功。只有时间才能给出答案，xAI能否在合理的时间段内实现利润和现金流的积极增长。
每月烧10亿美元，xAI能行吗？
大家都知道，马斯克曾经是OpenAI的天使投资者，甚至Open这个关键字也是马斯克帮命名的。
变化发生在2018年，奥特曼和马斯克在“开源还是闭源”的问题上彻底分手。马斯克坚信，人工智能必须透明开放，以规避风险；另一方面，奥特曼选择在资本压力下与微软结盟，将技术封闭在商业环城河中。
但是马斯克对此并没有太多的评价，大家之间的相处也是相安无事。直到Chat GPT问世，性能震惊世界，同时完全带来了AI浪潮。
俗话说“不怕分手，就怕前任过得好。”马斯克被踢出了这样一个跨世代的产品，开始有些怨恨。2023年，xAI正式成立，成为马斯克的开战。 AI的利刃。
XAI的主要业务集中在2023年11月正式推出的第一款AI聊天机器人Grok。Grok凭借其独特的即时信息获取能力，不同于传统的聊天机器人依靠预训练模型。它可以通过X平台即时捕捉数据，为用户提供全面实时的数据服务。
为了满足AI项目庞大的数据存储需求，xAI于2024年12月在内华达州租用了约20万平方英尺的数据中心设施，并花费了10亿美元购买存储芯片。作为坚实的基石，这些信息中心支撑着AI系统的高效运行。值得注意的是，马斯克此前也宣布xAI正在积极研发名称“CyberBrain"超级计算机。CyberBrain预计将于2025年第四季度推出。这台超级计算机的出现，可能会为AI模型的训练和推理提供前所未有的强大算率，帮助xAI在复杂的AI算法研究和大规模的数据处理方面取得质的飞跃。
xAI的发展离不开资本市场的大力推动，从成立之初到现在的快速崛起。2023年7月，马斯克个人向xAI增加了1亿美元的投资，促使公司最初的融资总额达到1.25亿美元，为团队成立和业务启动提供了关键资金。2024年5月，XAI完成了60亿美元的融资，公司估值上升至240亿美元，成为当时OpenAI以外估值第二高的AI初创企业，市场对其技术和商业模式的高度认可。同年12月，xAI再次获得C轮融资60亿美元，总融资额达到120亿美元，估值超过400亿美元，进一步巩固了其在AI领域的资金优势，为数据中心建设、AIR&D和市场扩张提供了足够的弹药。
马斯克曾在社交媒体上发表评论:“AI培训成本每年增长10倍。在这场比赛中，只有两种方式可供选择，要么进行‘疯狂投资’，要么突然‘走出去’。”此外，他还披露了xAI的盈利计划，即在2027年实现盈利目标。与OpenAI设定的2029年盈利时间节点相比，xAI的计划提前了两年。
然而，理想是充实的，现实是骨感的。xAI急于寻找融资的背后，其实是公司面临的高投入压力和严峻的财务状况。
此前，xAI通过股份融资的方式筹集了140亿美元的资金，这是一项融资活动。但是，截至2025年3月31日，公司账面上剩余的现金仅为40亿美元，而XAI预计全年支出将达到130亿美元，平均每月支出将超过10亿美元。现有的资金储备只能维持公司4个月的经营，如果不能及时获得新的融资，公司的正常经营就会陷入困境。目前，XAI陷入了“融资-消费资金-再融资”的循环模式，这与WeWork曾经玩过的资本游戏有着惊人的相似之处。
高资本支出是xAI资金短缺的关键因素之一。马斯克在计算率方面的投入极其激进。xAI宣布将于2024年6月在美国田纳西州孟菲斯建造超级计算机，用于训练其人工智能大型Grok。这个系统在早期就配置了20万个英伟达GPU，马斯克还计划逐步将GPU扩展到100万个。现在，该项目已投入数亿美元，而未来仍将继续产生大量的资金投入需求。
当前，xAI的主要收入来源是XAI 预计2025年Premium的订阅服务利润仅为5亿美元，预计明年将超过20亿美元。但是，与上述高额支出相比，这一收益似乎微不足道。相比之下，其竞争对手OpenAI的年化频繁收入已超过100亿美元，其业务呈现多元化发展趋势，成功获得美国国防部价值2亿美元的合同。XAI在商业化进程上明显滞后，导致其经济压力进一步加大。
100亿美元的融资无疑为xAI在这场全球AI竞赛中提供了足够的“弹药”。马斯克及其团队能否利用这笔资金，有效扩大基础设施，显著提高Grok能力，在与OpenAI等强劲竞争对手的竞争中脱颖而出，实现其“开发世界领先AI工具”的目标，将成为业界持续关注的焦点。
全球性巨头，逐鹿AI
在XAI融资100亿美元的同时，硅谷其他科技巨头也不愿意落后。在今天的AI武林中，巨头们的筹码满天飞，没有人愿意落后于牌桌。
根据2025年2月的报道，微软、亚马逊、谷歌和Meta计划在2025年增加对AI技术和数据中心建设的投资。这个决定是基于去年创纪录的资本支出。去年四大巨头总资本支出2300亿美元，而今年的投资计划高达3200亿美元。
六月十三日，Meta宣布以约148亿美元的价格收购独角兽公司Scale。 由于AI49%的股份，Scale的估值飙升至290亿美元。与此同时，Meta还将Scale 亚历山大，AI的创始人。（Alexandr Wang）这笔148亿美元的投资，只是为了招募一个人才，可以说是历史上最昂贵的招募之一。
随后，6月19日，扎克伯格计划投资10亿美元加入NFDG风险投资基金，以吸引他的合作伙伴奈特·弗里德曼和丹尼尔·格罗斯，他们是目前硅谷最热门的AI投资者。此外，扎克伯格在短短一周内成功从OpenAI中挖走了7个核心技术骨干，其专业领域包括模型结构、多模态算法和算率优化等关键方向。根据OpenAI创始人萨姆·奥尔特曼提到的“每人1亿美元签约奖金”的标准，Meta7名OpenAI员工的总费用可能接近7亿美元。
同样在2025年，微软宣布将在人工智能领域投入800亿美元发展。布拉德·史密斯，微软副主席。（Brad Smith）据透露，微软有望在2025财年投资约800亿美元建设人工智能数据中心，用于培训人工智能模型，并在全球范围内部署人工智能和云应用。
作为一家科技巨头，微软不仅是OpenAI的主要支持者，还与OpenAI进行了独家合作，被视为全球AI竞争的领先竞争对手之一。在人工智能领域，微软的投资布局包括数据中心建设、AI应用开发和对外投资。据悉，截至2024年6月上一财年，微软在资本支出上花费了超过500亿美元，而2025财年微软800亿美元的投资计划又一次创下新高，这无疑加剧了2025年AI领域的竞争趋势。
2025年，亚马逊计划投资约1000亿美元建设AI数据中心，并借助AWS云服务扩展AI应用。在2024年，谷歌母公司计划将AI数据中心的资金支出从525亿美元增加到750亿美元。谷歌在2025年的谷歌I/O开发者大会上推出了Geminini升级版。 2.5模型，全面重构产品体系，同时推出多个AI代理项目。英伟达、赛富时等科技巨头也在积极向AI代理下注，有望在2025年推动AI代理成为AI技术的下一个发展重点。
国外科技巨头纷纷布局的同时，国内阿里、腾讯、百度、字节跳动、华为等大厂商也以前所未有的速度全面加码AI。
2025年2月，阿里宣布，云和AI基础设施建设将在未来三年投入超过3800亿元，这是目前中国民营企业最大的AI投资。在技术研发方面，腾讯也继续投入巨资。2024年，腾讯在国内互联网上市公司中的R&D投资达到706.9亿元，保持领先水平。字节跳动凭借其在C端应用的优势，目前正在加速追逐。根据国外媒体的报道，2025年字节跳动的AI投资将超过1000亿元。另外，字节跳动还在硅谷设立了专门的招聘团队，与OpenAI竞争顶级算法工程师。
高端商战往往采用最简单的方式——抢人烧钱。目前，科技巨头们正在围绕AI进行更激烈的战斗。谁能在这张桌子上走到最后？
本文来自微信微信官方账号 “融中财经”（ID：thecapital），作者：王涛，36氪经授权发布。
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