从24家破亿融资AI企业中，我们可以清楚地看到AI应用爆发的三条主线。
投资通常是新兴产业中最能说明问题的。归根结底，并不比“真金白银下注”更有说服力。
根据TechCrunch的统计，截至6月18日，美国已有24家AI初创企业完成了一轮超过1亿美元的融资，表面上看，这一数据几乎等于去年。
但是如果拆解了细节，就会发现今年的资本流动，有三个重要信号：
第一，“非常融资”正在萎缩。去年有7笔10亿美元的融资，但今年只有OpenAI突破了这个门槛，出现了头部挤压效应。
第二，AI网络层告别了“百花齐放”，进入了“主线明确”阶段。编程、医疗、法律三大场景正在成为资本下注最集中的方向，行业落地路径越来越清晰。
第三，AI投资范式正在发生变化，从疯狂模式到“ARR决胜”。虽然目前AI领域的整体投资仍然远高于收益，但一些企业已经脱颖而出——他们在“廉价算率” 在集成工作流的红利下，商品打磨已经完成，真正可持续的商业模式正在运行。(ARR是年度常规收入)
资本不会说谎。他们下注的方向，常常是行业的方向。
01 编程/医疗/法律成为AI落地黄金场景。
2024年，美国共有49家AI初创企业完成了一轮超过1亿美元的融资，其中包括7家单轮融资超过10亿美元的“超级交易”。到2025年，截至6月18日，24家企业完成了亿美金融融资，融资总额超过490亿美元。
从资金流向来看，基础层仍然强大，计算能力和模型仍然是“硬通货”。
OpenAIAI模型公司、Anthropic、Together AI(B轮获得3.05亿美元)仍在吸引资金；基础设施企业融资总额达到10.3亿美元，上半年融资交易金额占25%，堪称“卖铲人”中的顶流:
TensorWave(AI芯片，A轮1亿美元)
CelestialAI(光线连接技术，C轮2.5亿美元)
Lambda(GPU云服务，D轮4.8亿美元)
EnChargeAI(边缘AI芯片，B轮1亿美元)
SnorkelAI(数据标注，D轮1亿美元)
LMArena(大型基准测试，种子轮1亿美元)
相对于基础层的“稳定”，网络层正在迅速重建。在过去的一年里，AI网络层经历了从“百花争艳”到“主线清晰”的转变，三条跑道逐渐成为“AI落地的黄金场景”：编程，医疗，法律。
PMF是AI编程最早出现的场景之一(PMF是产品市场的契合点)。到目前为止，共有两家AI编程企业筹集了超过1亿美元的资金，分别是：
Anysphere(Cursor总公司，融资90亿美元)
Turing(AI训练与编程，E轮融资1.11亿美元，估值22亿美元)
有意思的是，去年5家AI编程企业融资超过1亿元。（Poolside、Magic、Cognition、Codeium、Augment）其中，除了Codeium之外，还没有新一轮的融资消息。
头部变化频繁，也反映出这条赛道仍处于高速演变、尚未稳定的初始阶段。
AI法和AI医疗成为垂直场景中最受资本青睐的高价值方向。，相关融资笔数已经占总数的20%。
例如，Harvey和Eudia今年已经完成了3亿美元和1.05亿美元的大额融资。
Harvey推出的法律AI助手Harvey Assistant，可以自动执行法律研究、文件起草、合同分析、尽职调查等核心任务。它基于大语言模型的构建，可以整合法院文档，提供引用的法律意见，协助稿件校对、翻译、填写合同字段，广泛应用于律师事务所和企业的法律环节。
Eudia专注于为企业法律团队建立AI代理系统，主要推广合同审查和合规自动化。目前已在嘉吉等500强企业中应用。
它们共同代表了法律行业的一个趋势:AI已经从“法律工具”变成了“法律员工”，既节省了时间，又直观地嵌入了专业流程。
医疗保健也是AI落地最具创意的垂直场景之一。今年，三家AI医疗企业完成了超过1亿美元的融资:
Abridge(医疗转录，D轮融资2.5亿美元)：专注于将医患对话自动转录为结构化临床记录，目前已在美国超过100个医疗行业得到应用。
HippocraticAI(大型医疗模式，B轮融资1.41亿美元)：建立面向临床场景的大型医学模型，支持病人分诊、决策协助等任务。
Insilico Medicine(AI制药，E轮融资1.1亿美元)：利用AI驱动新药发现和分子设计，已经具备了端到端药物的开发能力。
它们代表了AI在医疗数据采集、临床决策和药物研发三个关键环节的切入模式，也反映了行业从“试点探索”向“系统重塑”的转变。
这种AI医疗热潮，在资本方面也得到了验证。
Bessemer曾在一份研究报告中指出：“在全球医疗行业中，超过70%的机构正在积极探索AI的实施，过去一年，四分之三的IT预算得到了提高；而且，在2024年所有融资医疗技术的初创企业中，近40%的人都把AI作为核心能力。
02 AI应用AI投资范式转移，从模型疯狂到“ARR决胜”
2025年3月投资后，OpenAI估值达到3000亿美元，比2024年10月翻了一番；Anthropic也在5个月内从400亿美元上升到615亿美元。
然而，在数十亿美元的投资背后，盈利和商业化的道路仍然受到质疑。
与此同时，一批AI应用企业却在悄然实现估值和收入的“双高速增长”。
以Harvey为例，AI法只用了4个月，估值就从30亿美元跃升至50亿美元；
Cursor在半年内完成了第二轮融资，估值直接飙升至25亿美元，达到99亿美元。
刚刚出道的Lovable，也在半年内达到了15亿美元的估值。
其背后的关键在于：AIAPP不再仅仅是一个概念故事，而是“低成本算率 高颜值的工作流程""搭配下，快速建立真实可持续的商业模式。
就像红杉合伙人Davidid一样 Cahn说：一批AI原生应用公司已经在“廉价算率” 整合工作流”的红利完成商品打磨。Harvey、Sierra和其他公司正在建立一个真正可持续的商业模式。
具体来说，只有那些融资超过1亿美元的美国AI应用公司中，有许多已经完成了惊人的ARR增长：
Anysphere：三个月的收入增长230%，达到5亿美元
Codeium：2个月翻2.3倍
ElevenLabs：10个月增长370%
若聚焦核心场景，AI应用的爆发更加引人注目。
根据“投资实习机构”的说法，目前已有4家AI编程企业拥有超过1亿美元的ARR，其他3家公司在5000万至1亿美元之间。
在ARR超过1亿美元的AI编程产品中，除了OpenAI收购的Windsurf外，还有Cursorr、GitHub在微软旗下 Copilot，还有Sutter Hill Augment，Ventures孵化。
一些投资者估计，目前AI编程商品的整体ARR基本达到15-20亿美元，预计年底将达到30-40亿美元。
从融资节奏到收入增长率，AI应用正在讲述一个不同于大模型的故事——它们快速打磨产品，沉淀能力，释放商业价值，而不是烧钱扩张，而是依靠真实的用户需求和高频刚需场景。
当“计算率收益”逐渐稳定时，AI的真正竞争将回归到产品和落地能力上。AI应用可能是第一批穿越泡沫，走向确定性的。
03 顶级风险投资集体下注，光速创投最激进
随着AI应用走出工具阶段，走向系统集成和行业重构，一批龙头风险投资机构正在加码下注，资金迅速流向企业搜索、AI法、AI医疗等高价值的垂直场景。
光速创投是美国24家企业融资案件中最活跃的投资者，参与了包括Glean在内的6家公司(企业搜索)、Anthropic（大模型）、Abridge（医疗）、Snorkel AI(AI数据平台)、Nexthop AI、Reflection AI。
A16z是今年最活跃的机构之一，Anysphere(AI编程)已经出售。、LMArena(模型评估)、ElevenLabs(音频生成)、HippocraticAI(大型医疗模式)等4家明星公司，涵盖了从模型评估到行业落地的关键路径。
今年红杉资本的节奏略有抑制，只下注了Harvey(AI法)和Glean(搜索)，看到了“可落地、可变现”的确定性跑道。
同时，产业资本也全面加快进入。
通过投资SandboxAQ，英伟达不仅在芯片端推动生态，、Together AI、像Lambda这样的前沿企业，加强了“AI上层应用绑定”的计算优势。；Salesforce 在Anthropic和Togetheret中，Ventures下注 AI，试图将大模型技术融入其CRM工作流系统。
可以看出，AI应用领域的投资逻辑已经发生了显著的变化：从盲目的“押技术”，到精确的“投资场景”；从烧钱抢客户，到注重商业效率。
顶级VC和产业资本的集体下注是对“AI落地能力”的信任投票——这波AI应用企业不仅可以生产商品，还可以跑出商业闭环，成为下一阶段真正具有穿透力的创新引擎。
本文来自微信微信官方账号“秃鹫智能说”，作者：智能秃鹫，36氪经授权发布。
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