一年股价上涨10倍以上，207只基金重仓泡泡玛特，谁踩中风口？谁错过了机会？
六月十日，世界上唯一一款薄荷LABU在上海永乐2025春季拍卖会的“第一代藏级Labu艺术专场”中以108万元落槌成交；另一款全球限量15版的棕色LABU也以82万元成交。
泡泡玛特及其优秀的IP产品LABU最近成为市场焦点。在二手市场上，LABU盲盒原价在100元左右被炒至几千甚至上万元；公司股价也同步飙升——截至2025年6月11日收盘，泡泡玛特报266.60港元/股，年涨幅达202%，比2024年3月低点上涨10倍以上。
泡泡玛特在突破265港元/股后，已经以目标价格进军美国银行的275港元/股。德国银行基于潜在市场规模扩大的预期，将目标价格提高到303港元。
207只基金重仓泡玛特
在接受《时代周刊》记者采访时，泉果基金孙伟表示，消费行业的新趋势背后的产业逻辑是人们在经济发展到一定阶段后，对陪伴、自我满足等精神需求的需求。在消费投资中，关键在于判断行业趋势是否能催生出堡垒强、规模效应大的企业。在过去几年的严峻环境下，能够保持增长的公司表现出惊人的韧性和发展潜力。
投资的关键在于识别这些在困境中仍然表现出韧性，并且有潜力在市场好转时迅速增长的企业。
泡泡玛特显然符合这一趋势，Wind数据统计显示，截至2025年第一季度末，全市共有57家基金公司拥有207只泡泡玛特基金，持仓总额达6874.75万股，与上一季度相比，重仓基金增加31只，持股总额增长约1100万股。
从持股数量来看，截至2025年第一季度末，景顺长城基金经理农冰立管理的景顺长城品质常青A泡泡玛特数量最多，达到322.26万股。广发价值核心A吴远怡管理、南方兴润价值由史博管理，一年拥有A、截至2025年一季末，宁君管理的富国沪港深业绩驱动A持有泡泡玛特250多万股，具体数量分别为298.02万股、260.00万股和251.72万股。
以景顺长城品质常青A为代表，农冰立自2024年起重仓泡泡玛特，根据定期报告，该基金在2024年第一季度末拥有243.26万股泡泡玛特。在接下来的几个报告期内，农冰立持有的泡泡玛特基本保持在这个水平。农冰立直到2025年初才大幅增加近85万股泡泡玛特的仓位，到2025年第一季度末达到322.26万股。
截至6月11日收盘，2025年第二季度泡泡玛特股价上涨72.48%，与景顺长城常青A相对应，其持有的泡泡玛特价值在不到三个月的时间里增长了3.38亿元。
有些人卖飞，有些人获利
在上市初期，泡泡玛特并不是机构偏爱的热门目标。截至2021年第二季度末，只有8只基金拥有357.26万股泡泡玛特；直到2022年第一季度末，全市场16只基金拥有超过6000万股泡泡玛特，达到了阶段性高点。但在上述持股中，萧楠管理的E基金高质量严选三年持有1725.58万股，苗宇管理的东方红瑞泽三年持有A1303.58万股，总共占所有机构持有的一半。
此后，泡泡玛特股价持续下跌，基金纷纷退出市场。截至2022年第三季度末，只有4只基金重仓泡泡玛特，其中苗宇管理的东方红睿泽三年拥有A、在季末，东方红睿满沪港深A分别持有2380.26万股、1245.74万股泡泡玛特，在季度逆势加仓1076.68万股、452.94万股。
2023年第二季度，东方红睿泽在三年内大幅减持泡泡玛特，本季度末仅持有1069.30万股，到2023年底已全部清仓。据基金年报估计，东方红睿泽在三年内拥有A售出泡泡玛特的平均股价不到19港元。
类似于东方红睿泽三年拥有A的情况，张坤也错过了泡泡玛特的出路。2022年第一季度，泡泡玛特出现在易方达亚洲首选重仓名单上，但泡泡玛特股价全年持续下跌。当年第二季度之后，张坤选择清仓泡泡玛特，再也没有买过这只股票。
除销售基金经理外，在股票上涨的道路上，也有基金经理选择获利，谢治宇就是其中的代表。在2024年第一季度末，谢治宇管理的兴全合宜混合拥有1437.70万股泡泡玛特，相当于季末市值3.75亿元。接下来的几个季度，谢治宇在股价上涨的过程中不断减持泡泡玛特。截至2024年底，该公司已不再拥有股份。据基金年报显示，全年兴全合宜混合销售泡沫玛特的金额已达7.08亿元。
虽然玛特已经不在重仓，但谢治宇仍然看好2025年新消费品类的市场前景。兴证全球基金告诉《时代周刊》记者，传统消费品有望在2025年触底，以时尚游戏为代表的新消费正在加速渗透，情感消费将是2025年消费投资的重要机遇。在必需消费中，产品升级趋势持续，部分公司抓住商品和渠道收入，增长势能充足。
本文来自微信微信官方账号“时代周报”（ID：timeweekly），作家：时浩，编辑：卢泳志，36氪经授权发布。
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