假日消费推广，5月份核心CPI柔和回升。

6 月 9 日本，国家统计局发布 5 月全国 CPI(居民消费价格指数)和 PPI(工业生产商出厂价格指数)数据。在这些数据中，CPI 同比减少 环比下降0.1% 0.2%；PPI 同比减少 环比下降3.3% 0.4%。

对于这一点，国家统计局城市司首席统计师董莉娟说， 月，CPI 环比下降 同比下降0.2% 扣除食品能源需求的关键是0.1% CPI 同比上涨 0.6%的涨幅比上个月有所扩大。 0.1 ％。PPI 环比下降 0.4%，减幅与上月相同，同比下降。 3.3%，减幅较上月有所扩大。 0.6 ％。我们国家以更大的力度和更准确的措施提振消费，新的生产力增长壮大，部分领域的供需关系有所改善，价格呈现积极变化。

温彬是中国民生银行首席经济学家。 21 《世纪经济报道》记者表示， 月亮，受季节性因素和油价下跌的影响，CPI 持续低位运行趋势，环比由上升转为下降，同比下降持平上个月。但是核心 CPI 同比增长，国内经济韧性突出。5 月 PPI 环比下降 0.4%，同比下降幅度扩大，输入性价格下行压力依然较大。

招商局证券固定收入团队首席分析师张伟也对此 21 据《世纪经济报道》记者介绍，在目前的供需关系下，内需仍有待提高。

展望下一阶段，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，未来需要通过积极的财政政策，进一步提振消费，扩大内需，推动物价上涨。

核心 CPI 柔和回升

“在各项宏观政策的协同努力下，供需结构有所改善，部分行业价格呈现积极变化，核心 CPI 同比增长，国内经济韧性突出。”温彬说。

根据国家统计局的数据，2025 年 5 月份，全国居民消费价格同比下降 0.1%。其中，城市持平，农村地区减少 0.4%；食品价格下降 0.4%，非食品价格持平；降低消费品价格 服务价格上涨0.5% 0.5%。1 — 5 月平均来看，全国居民消费价格较去年同期下降 0.1%。

5 月份，全国居民消费价格环比下降 0.2%。在这些城市中， 农村地区0.2%下降 0.2%；食品价格下降 非食品价格下降0.2% 0.2%；降低消费品价格 0.3%，服务价格持平。

数据显示，4 月份，全国居民消费价格环比上涨 0.1%。董莉娟指出，CPI 环比增减主要受能源需求下降的影响。能源需求逐月下降 1.7%，影响 CPI 环比下降约 0.13 ％，占 CPI 总减幅接近70%。CPI 同比略有下降，减幅与上月相同。在这些方面，能源需求同比下降 减幅比上个月扩大6.1%。 1.3 ％，影响 CPI 同比减少约 0.47 ％，是 CPI 主要因素是同比下降。

值得注意的是，董莉娟表示，促进消费相关政策持续有效，部分领域价格呈现积极变化。核心 CPI 同比上涨 0.6%的涨幅比上个月有所扩大。 0.1 ％。

在这些产品中，能源工业消费品价格上涨 0.6%的涨幅比上个月有所扩大。 0.2 ％。金饰、家纺和娱乐耐用品的价格各自上涨 40.1%、1.9% 和 1.8%，涨幅均有所扩大；燃油汽车和新能源汽车的价格各自下降 4.2% 和 2.8%，减幅均有所收窄。服务价格上涨 0.5%，涨幅较上月有所扩大。 0.2 ％。在服务方面，交通工具租金、机票和旅游价格都从下降到上涨，各自上涨。 3.6%、1.2% 和 0.9%。

温彬也表示，核心 CPI 柔和回升，5 月核心 CPI 环比涨幅 0.0%，从上个月开始，同比增长。 0.5% 升到 0.6%，假期因素和需求复苏是主要支撑。一是加快“五一”假期文化旅游消费需求释放，全国旅游人数和交易量创历史新高，促进旅游服务价格上涨。二是夏装季节更新，促进服装价格上涨。

PPI 承压

根据国家统计局的数据，2025 年 5 月份，全国工业生产商出厂价格同比下降 环比下降3.3% 0.4%；同比减少工业生产者购买价格 环比下降3.6% 0.6%。1 — 5 平均每月，工业生产商的出厂价格和购买价格较去年同期有所下降 2.6%。

对于本月 PPI 董莉娟解释说，环比下降的主要原因是国际输入因素影响了国内相关领域的价格下降。国际原油价格下跌影响国内石油相关领域价格下跌，石油和天然气开采行业价格下跌 精炼石油产品生产价格下降5.6% 化工原料和化工制品制造价格下降3.5% 1.2%，上述 3 个别产业的总体影响 PPI 环比下降约 0.23 ％，超过总减幅的50%。

第二，国内部分能源和原材料价格分阶段下降。煤炭需求处于淡季，电厂、港口煤炭储存充足。此外，新能源发电成本低，替代作用强，煤炭开采和洗涤价格下降。 煤炭加工价格下降3% 1.1%。南方高温雨水天气增加，影响部分房地产和基础设施建设。此外，钢铁、水泥等建筑材料供应充足，黑色金属冶炼和压延加工业和非金属矿物制品价格下降。 1%，上述 4 个别产业的总体影响 PPI 环比下降约 0.18 ％。

温彬还指出，5 月 PPI 环比下降 0.4%，同比下降幅度较上月有所扩大 0.6 个百分点至 3.3%，输入性价格下行压力仍略大。虽然 5 月初，中美谈判有利于促进风险偏好上升。除了黄金，大宗商品价格略有上涨，但随后由于关税威胁再次上涨，大宗商品价格波动下跌，并传递到国内相关领域。与此同时，煤炭需求处于淡季，南方高温雨水天气增多影响了房地产、基础设施建设，导致煤炭、钢铁、水泥等价格下降。

具体而言，5 月份，工业生产商出厂价格中，生产资料价格同比下降 影响工业生产者出厂价格总水平下降约4%。 2.98 ％。

从环比看，5 月份，工业生产者出厂价格中，生产要素价格下降 0.6%，影响工业生产商总出厂价格下降约 0.44 ％。在这些因素中，挖掘工业价格下降 原材料工业价格下降2.5% 加工行业价格下降0.9% 0.3%。生活资料价格持平。在这些食品中，食品价格下降 0.1%，服装价格上涨 0.2%，一般日用品和耐用品价格上涨 0.1%。

温彬注意到，从子项目来看，生产要素继续下降，同比下降。生活资料价格从负转平，同比下降收窄，反映了终端消费需求的边际改善。

关注未来，张伟表示，预计今年物价将柔和上涨，但回升斜率不应高估。首先，数量原因支撑了下半年的消费水平。其次，宏观政策继续发力，优化供给结构，遏制“内卷”竞争的产业政策继续推进，将改善低价局势。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com