腾讯音乐入股SM，回收国内KM。-POP“难民”？

文 | 眸娱

SM 娱乐的天真真的要改变了。

据韩国金融监督院电子公示系统报道，本月 30 日本，腾讯音乐将耗资 2433 1亿韩元(相当于人民币) 12.7 亿元）收购 HYBE 所持有 SM 所有娱乐公司的股份。

交易完成后，腾讯音乐将成为 SM 鉴于腾讯同时拥有第二大娱乐股东， SM 最大的娱乐股东 Kakao 股份，这次入股也意味着腾讯在股份。 SM 话语权将进一步提高，说话权将进一步提高。 SM 要变天倒也不为过。

更加令市场期待的是，这个问题 SM 更多的商业想象隐藏在娱乐股权交易的背后。

果不其然，在交易曝光的同时，韩媒也报道了腾讯音乐与 SM 签署战略合作协议的最新消息不仅限于常规音乐版权分发，还扩展到新偶像组合的制作和新偶像组合。 IP 在R&D等各个方面，建立全面的合作体系，最受关注的部分是双方计划在未来两到三年内向中国本土市场推出偶像团体。

腾讯音乐与 SM 娱乐联合“闯中”的消息可以用一石激起千层浪来形容。长期被边缘化的国内韩国粉丝有喜有忧。幸运的是，未来中国粉丝的偶像化待遇可能会得到提升，令人担忧的是，他们可能会再次被“割韭菜”，但这恰恰说明国内韩国粉丝并没有被抛弃。

但一方面是“限韩令”依然没有懈怠，另一方面是国内偶像市场全面受冷。这次回收 K-POP “难民”的世纪合作能得到他们想要的吗？

SM 闯中之心不死，TME 寻找新增长

过去的“造星工厂” SM 在过去的两年里，娱乐并不容易，已经难以担任韩流领袖的称号。

作为一张曾经在中国人心中有代表性的韩流名片，从千禧年开始，大概每一代韩流粉都爱过一张 SM 男团 / 或许不止一个女团，曾经构成了极具凝聚力和知名度的“ SM 家族粉"。

SM 第一个娱乐男团 H.O.T 这是韩流入华的开始，2000 200%的北京工体演唱会令人震惊，在那个还没有进行网上购票的时代，100% 客座率最高。或许是看到了中国市场的巨大潜力，SM 从那以后，每一代主要群体都离不开中国练习生的身影，娱乐开始招收中国练习生。

第二代韩团中，Super Junior 韩庚是第一位在韩国出道的中国练习生，F（X）宋茜是韩国女团第一位中国队长；第三代男团 EXO 中国人数增加到四人，还特意设立了中国队主攻中国市场，四代男团 NCT 还有中国队。

初期 SM 娱乐愿意给中国学员一个机会，“绿卡成员”待遇也不差，进一步推动了韩流“入侵”中国市场。其实可以说。 SM 娱乐圈的巅峰时期与中国市场有着深刻的联系。

转折点发生在 2017 2008年，“限韩令”闹得沸沸扬扬，受影响较大的是一直专注于中国市场的人。 SM 娱乐圈，刚出道 NCT 就是“运气不好”的典型代表，中国小分队威神 V 未能拷贝 EXO-M 的成功。

失去了中国市场 SM 娱乐业对发展战略和重心进行了重新调整，但经过几次波折，仍然走下坡路。

第一个重要节点是 2019 年，SM 跨团男团由娱乐推出 Super M 在美国正式出道，但是结果并不理想。而和 SM 闯美失败产生鲜明对比的是，它一直专注于欧美市场。 BIG HIT（后改名为 HYBE）开始辉煌，2019 年上半年，BIG HIT 销售已经成为传统的三大社会 SM、JYP 及 YG 销售总额的两倍，“韩娱第一社”显然是易主。

第二个重要节点是 2023 年，SM 娱乐性内斗问题日益严重，EXO 成员离职，创始人李秀满被踢出企业，内外交困。 SM 娱乐陷入被 Kakao 和 HYBE 在刮分的困境中，这场股权收购对决以 Kakao 胜利结束，SM 元气大伤。

房屋漏水偏逢连夜雨，2023 下半年韩团专辑中国销量下滑 95%，SM 娱乐家女团 AESPA 与上一代相比，迷你四辑首周销量下降。 33.5%，对中输的极度依赖。 SM 就娱乐而言，相当于天崩地裂，股价一度暴跌。

已失去在韩国本土市场的优势 SM 娱乐圈也遇到了很多困难，比如闯美失败、股份事件、中输暴跌等。，迫切需要寻找喘息的机会，而与腾讯音乐的结合可能是再次掘金中国市场的绝佳机会。

实际上，SM 与腾讯音乐的娱乐合作并非突然。2025 年 1 月，SM 娱乐单方面通知版权合作伙伴网易云音乐不再续签，导致网易云音乐被迫下架。 SM 所有的歌曲都是娱乐公司的。在单方面断约之后，SM 下一位娱乐合作伙伴引起了市场的关注，现在看来也是恍然大悟。

而且腾讯音乐入股 SM 娱乐也是有道理的。另一方面，腾讯音乐一直在寻找更多的成长空间， SM 娱乐性合作是提升国际音乐内容优势的一环， 2025 年度第一季度业绩报告中已提到，公司最近与韩国 Starship 娱乐、YG 日本的娱乐和头部 ACG 深化娱乐公司合作，SM 这并非唯一的娱乐。

另一方面，虽然国内偶像市场冷淡，但腾讯一直对偶像行业持乐观态度，不仅坚持举办海外选秀，腾讯资本也深入。 Kakao、HYBE 等待韩娱巨头，2025 年度腾讯音乐也将深入布局偶像市场，SM 娱乐公司拥有丰富的偶像制作经验，这次合作也不算出乎意料。

腾讯音乐与 SM 娱乐性的结合，确实吸引了国内大量韩粉的关注，但是这次合作实施后会给 K-POP 或者说中国市场带来了什么变化，是每个人最关心的问题。

K-POP 难民还愿意被割韭菜吗？

不可否认，近两年来，中国市场甚至中国粉丝一直持续 SM 娱乐圈的边缘化，尤其是“精神中国人”李秀满被踢出去 SM 娱乐以后。

例如 SM 娱乐新组合不再有“中国绿卡”成员，最后一个从 SM 出道的中国成员仍然是 AESPA 宁艺卓，这已是五年前的事了，最近的男团， RIIZE 和女团 Hearts2Hearts “中国绿卡”含量为零，对中国市场的关注度不断下降。

然而，中国粉丝的偶像化体验越来越差。他们花最多的钱，买最多的专辑，却经历了最差的待遇。就连韩国娱乐偶像也会反复曝光侮辱中国的争议。谁还记得早年？ EXO 专辑音乐甚至可以分为中韩两版，少女时代林允儿也会专门参加汉语考试，这就是“闯中”的诚意。

现如今 SM 娱乐圈闯了一圈发觉，还是中国粉丝的钱最好赚，计划再一次掘金中国市场，那么这一次， SM 娱乐性能如愿吗？

客观地说，国内韩粉的体量还是很大的。

以 2025 年初刚发行新专辑的当红女团 BLACKPINK 例如，成员金智秀在专辑预售期间 10 天内，中输也就是中国粉丝购买的专辑数量超过 43 万张，总销售额超过 3000 万元，要知道这只是一张单人迷你专辑，而非正规专辑的组合，中国粉丝的确是“财大气粗”。

合作实施后，腾讯音乐借助腾讯音乐 SM 音乐版权促进了付费会员用户的增长， SM 通过腾讯音乐娱乐到达更广泛的中国客户显然是一个双赢的局面。但是现在 IP 除了版权重复利用之外，双方的合作能否开发出新的？ IP 为了煽动更多的新客户，似乎更值得期待，所以更多的国内韩粉将注意力集中在新组合的建设上。

据韩媒报道，针对中国本土市场的新偶像团体建设，SM 娱乐将负责选人、培训和制作，国内韩粉对 SM 娱乐性的审美眼光还是相当值得信赖的，而腾讯在内地市场负责宣传推广、音频发行，确实算是强强联手。

然而，一个不可避免的问题是，国内偶像市场的寒冷不仅在于没有完整的培训体系，更重要的是偶像行业的商业体系不够成熟，所以如果你想建立一个国内的当地偶像团体，你只需要借用它。 SM 缺乏丰富的娱乐造星经验，完善国内偶像市场的商业体系，建立完整的偶像产业链是基础。

事实上，张艺兴的染色体已经给腾讯音乐带来了同样的效果。 R.E.D 女团就是韩娱练习生培养模式下的产物，组合出道后他也亲自带着跑节目，但是现在还是收效甚微。

国内韩粉舍得花钱是一方面，有没有那种能力让花钱是另一方面，不清楚腾讯音乐和腾讯音乐。 SM 娱乐创造的新偶像组合能否顺利切割到国内？ K-POP 难民这茬韭菜。

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