金融研究周报：全球权益回调加剧，金融避险需求升温(5.19-5.23)

一周摘要

市场概况：上周（5 月 19 日至 5 月 23 日）A 股票市场回调明显，蓝筹股低估值防御优势明显，上证 50、沪深 300 微跌 0.18%；中证 500、中证 1000 各自下跌 1.10%、中小盘股1.29%受流动性波动影响较大。全周上证、深证、创业板指各自下跌。 0.57%、0.46%、0.88%，只有中证红利小幅上涨。 0.15%，高股息策略成为资金 “避风港”。

行业板块：上周 Wind 一级平均跌幅 0.28%。板块方面，Wind 百大概念指数上涨比例。 医药生物、综合、有色金属49%相对优异，各自上升 1.78%、1.41%、1.26%，家用电器、煤炭、轻工制造等。略有上升，而通信、机械设备和计算机明显减弱，各自下降。 2.31%、2.48%、3.02%。

基金发行：上个星期合计发行 26 只是，其中股票基金发行基金 19 只是，发行混合基金 2 只是，发行债券型基金 5 只是，总发行份额 158.20 亿份。

基金表现：上周，万得全基指数下跌。 0.02%。其中，万得普通股票型基金指数上涨 万得偏股混合型基金指数上涨0.13% 0.07%，万得债券基金指数上涨 0.06%。

一周市场

01

回顾全球大类资产

在大规模资产方面，上周全球大规模资产明显分化，权益市场受多重风险压制，普遍回调。黄金、天然气等避险资产上涨，债券市场韧性突出。由于美元的减弱，汇率市场呈现出非美国货币的普遍上涨。

在权益方面，美股三大指数均下跌超过 2%，穆迪降低了美国国债的信用评级和美联储对延迟降息的预期，抑制了风险资产。在亚洲市场，恒生指数逆势上涨 恒生技术1.10%微跌 0.65%，CBOE 波动指数飙升 29.29% 至 22.29，创三个月新高，市场恐慌情绪明显升温。

在债券方面，中证综合债小幅上涨 0.07%，10 年限与 30 年债期货各自下跌 0.51%、1.17%反映了美债收益率的上升和国内货币政策的预期变化。

商品方面，避险和能源逻辑主导市场走势。由于对美国债务的担忧、地缘风险和亚洲抄底需求的共振推动， COMEX 黄金大涨 5.35%，创下近月新高，NYMEX 天然气涨 美国供应减少11.16%，欧洲补货支撑价格上涨。而且工业金属分化，LME 铜涨 由于国内房地产政策的压制，1.76%的焦煤暴跌 7.23%。农产品低迷，生猪期货下跌 1.35%，CBOT 大豆小涨 1.02%。

上个星期，美元指数遭受了巨大的压力，非美货币涨跌互现。

图表 1：全球大类资产收益表现

单位：%

信息来源：Wind

02

回顾国内基金市场

图表 2：公募基金市场指数的表现

信息来源：Wind

上周 A 股票日均成交量环比变化不大，日均成交量平方根仍在万亿以上，南向资金保持净流入趋势。

图表 3：股权市场情绪跟踪

注:沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内的成交额。 25%、50%、75% 分位线，只用于静态显示，不含任何投资建议。

行业方面，上周 Wind 一级平均跌幅 0.28%。板块方面，Wind 百大概念指数上涨比例。 医药生物、综合、有色金属49%相对优异，各自上升 1.78%、1.41%、1.26%，家用电器、煤炭、轻工制造等。略有上升，而通信、机械设备和计算机明显减弱，各自下降。 2.31%、2.48%、3.02%。

图表 4：Wind 一级行业指数表现

信息来源：Wind

注：市盈率 = 当日成份股总市值总市值 / 纯利润的成份股 ( TTM）总计，当纯利润的成份股 ( TTM）当市盈率为负时 0；分位点是将某个数值在其所在数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单地理解为 "当前估值在历史上处于什么位置"

03

回顾国内债券市场

CFFEX10上周国债期货指数 年）上涨 0.36%，10 年限与 30 年债期货各自下跌 0.51%、1.17%，由于高盛对美国债券收益率的预期和美联储对降息的谨慎态度，美国债券利率波动较大，国内中长期债券利率保持相对较低水平。

图表 5：代表性债券收益率跟踪

04

基金发行

上个星期合计发行 26 只是，其中股票基金发行基金 19 只是，发行混合基金 2 只是，发行债券型基金 5 只是，总发行份额 158.20 亿份。

图表 6：公募基金市场发行状况

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